民生银行融资余额突增研究机构齐声唱多

　　⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟

　　17日，民生银行半年报发布。超出市场预期的业绩不仅吸引活跃资金积极买入，也引来了研究机构的纷纷唱多。沪深交易所最新公布的延时统计数据显示，民生银行17日融资买入金额8526万元，融资偿还金额5346万元，合计融资净买入金额3180万元，在全部90只融资融券标的中排名第一。

　　半年报显示，民生银行上半年实现收入388.6 亿元，净利润139.2 亿元，同比增长49%和57%，实现每股收益0.52 元。光大证券认为，民生银行是典型的高增长低估值潜力银行，给予“买入”投资评级。

　　目前，民生银行未平仓的融资余额6.97亿元，在90只融资融券标的中排名第8，显示主力资金对其当前股价充满信心。半年报发布后，安信证券研究所将投资评级由“增持-A”提高至“买入－B”，理由是其业绩增长明显超出市场预期。

　　安信证券认为，民生银行业绩释放主要是由于2季度息差上升幅度非常快。近年来，民生银行明确定位在民营、小微、零售中高端客户，特别是商贷通品牌发展迅猛，议价能力快速提升，同时也享受到监管部门鼓励商业银行向中小企业贷款的政策。安信证券预计2011年民生银行利润增长39%，对应2011年市盈率和市净率分别为6.2倍和1.2倍。

　　资产规模稳步增长，零售存款增长迅速是民生银行上半年的亮点。公开数据显示，上半年公司总资产2.16万亿，较2010年末增长18.49%。其中，贷款比上年末增长8.01%，略快于行业平均7.3%的增速；公司总负债为2.04万亿，比上年末增长18.95%，其中，存款余额增长8.44%，不但快于行业平均增速，更高于其贷款规模增速。海通证券认为，在目前存款实际负利率的情况下，民生银行能取得这样的成绩难能可贵。尤其是零售存款，今年上半年增长20.35%，远高于行业和公司存款规模增速。这与公司大力发展“商贷通”和私人银行业务有关，零售存款基础的发展和扩大对公司业务转型和长期发展有着重要意义。

　　海通证券预测，民生银行2011-2013年每股收益分别为0.90元、1.09元和1.36元。对应2011-2013年市盈率分别为6.28倍、5.18倍和4.17倍，并且公司2011年-2013年对应市净率水平大约为1.2倍、0.99倍和0.81倍，首次给予“买入”投资评级，目标价7.2元，对应2011年市盈率8倍。

　　首次给予民生银行“买入”投资评级的研究机构还有信达证券。信达证券认为，在成本控制方面，民生银行做得较为出色。截至6月末，民生银行新增营业网点29个，与去年同期相比，扩张速度有所加快。但是网均非员工费用的同比增速却较去年同期有所下降，同比只增长了4.38%，增速下降了11.5个百分点。上半年公司发生的业务及管理费用为128.26亿元，同比增长31.24%，低于营业收入同比增速17.71个百分点。公司的成本收入比降至了33.01%，较年初下降了6.47个百分点。信达证券研究所预计公司在2011年和2012年对应的市盈率分别为6.15倍和4.38倍，对应的市净率为1.27倍和1.04倍，具有较高的投资安全边际。