明泰铝业 高速成长的铝板带箔行业领跑者

　　——2011年河南明泰铝业股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放

　　出席嘉宾

　　董事长 马廷义 先生

　　财务总监 李幸义 女士

　　副总经理 郝明霞 女士

　　董事会秘书 李群虎 先生

　　河南明泰铝业股份有限公司

　　投资银行事业部投行三部

　　执行总经理、保荐代表人

　　陈拥军 先生

　　投行三部高级业务总监

　　魏 勇 先生

　　平安证券

　　发行篇

　　问：请介绍一下本次拟发行股份及发行前后公司的股本情况？

　　陈拥军：公司本次发行前的总股本为34,100万股，本次拟发行不超过6,000万股人民币普通股，本次发行的股份占发行后总股本的比例为14.96%。谢谢！

　　问：请介绍一下定价的依据？

　　陈拥军：本次股票发行价格的确定主要考虑以下因素：

　　（1）、公司的成长性、行业的发展前景以及国家的相关政策；

　　（2）、公司拟投资项目所需要的募集资金；

　　（3）、公司过去三年的经营业绩；

　　（4）、二级市场上可比公司的股价定位以及适当的一二级市场间价格折扣等等。 谢谢！

　　问：请简单分析一下本次募投项目的效益情况？

　　马廷义：募投项目建设规模为年产能10万吨，其中新增年产能5万吨，升级换代产品年产能2万吨，结构调整替代产品年产能3万吨。本项目建设期为1.5年，预计投产后第三年达到设计生产规模。根据可行性研究报告，新增产品的营业收入根据产品销售价格和销量进行计算；结构调整、升级换代产品的营业收入，根据CTP版基的销量和CTP版基替代原被替代产品后价格的增加值进行计算。按照25%的所得税率计算，本项目主要经济指标详见招股说明书。本次募投项目达产后，公司产品结构进一步优化，产品档次显著提升，中高端市场的竞争优势更加明显，规模效应更加突出，公司核心竞争力与持续发展能力进一步提高。谢谢！

　　问：募投项目是否符合下游行业发展的要求？

　　陈拥军：中国已经成为全球最大的制造中心，但中国制造多为低端、低利润水平的产品，真正高品质、高附加值的产品品种少、生产规模小。其中一个很重要的原因是国内高精尖基础材料的供应能力不足，限制了中国制造品质的提升。

　　国内高性能、高附加值、高精铝板带箔产品的产量还远不能满足下游行业的需求。公司作为国内最大的铝板带箔材生产企业之一，希望通过本募投项目的顺利实施，实现现有产品的结构调整及升级换代，增加高附加值、高精产品，包括：高性能CTP 版基、高精度合金板、复合铝板带箔、包装箔、电子箔等的生产，为下游行业提供更多高品质、高精度的原材料，支持下游行业提升产品的品质，实现本公司自身的经济效益和可持续发展。谢谢！

　　行业篇

　　问：请贵公司介绍一下行业利润水平特点？

　　马廷义：按行业惯例，铝轧制产品的销售普遍采用“铝锭价格+加工费”定价模式，铝锭价格随市价波动，加工费高低则主要取决于产品附加值的高低：一是不同品种产品因工艺、技术水平要求的不同，产品附加值有很大不同，加工费也有很大不同；二是同类产品因质量的好坏，加工难易度的差异，产品附加值也有很大不同，加工费相差也很大。印刷铝版基材特别是CTP版基对铝版基的要求高，工艺难度大，产品的附加值也相对较高。普通铝板带材与CTP版基的平均加工费每吨相差近四千元。

　　目前，行业内企业的利润水平存在较大差异，少数拥有雄厚研发实力，先进技术装备，能够生产高品质、高精度、高附加值产品且规模化经营的厂商，盈利稳定，利润水平较高。可以预见，铝轧制行业内的企业只有不断提高产品附加值和技术含量，才能保持较高的利润水平。谢谢！

　　问：请问上游行业发展对公司所处行业有何影响？

　　马廷义：本公司所处的铝加工行业的直接上游行业是电解铝（即铝锭）生产行业。

　　（1）电解铝生产行业产能、产量情况

　　电解铝产能和产量的充足供应能够保障铝加工行业原材料电解铝的及时足量供应，为铝轧制行业的产能、产量的提升创造了良好的条件。

　　（2）电解铝产量区域分布情况

　　我国电解铝产量分布较为集中。河南一省的产量就占到全国总产量的24.52%。从成本的角度来看，位于河南、山东、内蒙古、甘肃、青海等电解铝产量大省，特别是河南省的铝轧制企业具有铝锭供应充足、采购便利、运输成本低等优势。谢谢！

　　问：请问铝板带箔有哪些特性并应用于哪些领域？

　　郝明霞：铝板带具有质轻、耐腐蚀、比强度高、易加工、表面处理美观等优点，被广泛应用于各行各业。据统计，全球铝材应用的制品已达到80万种以上。铝板带材主要应用于建筑装饰业、交通运输业、包装、印刷业、电子制造业、通讯行业等。

　　铝箔具有重量轻、密闭性与包覆性好等一系列优良特性，在包装、电子、电器、交通、建筑及日用品等产业领域有着广泛的应用。

　　问：请问高性能CTP版基的主要用途是哪块？以及都有哪些优点？

　　马廷义：印刷铝版基材主要应用于书籍、报纸和各种刊物等的自动化制版和印刷，具有印刷精美、耐印力高、无毒无害、成本低、分辨率高、再现性强、字迹清晰、生产效率高等优点，而且铝材具有非常好的可回收性，资源重复利用性高，符合国家关于发展循环经济的政策。谢谢！

　　问：请问影响行业的有利因素有哪些？

　　郝明霞：（1）产业政策扶持

　　国家发改委、财政部等九部委《关于加快铝工业结构调整指导意见的通知》(发改运行[2006]589号)也明确了铝加工结构调整的目标，提出增加高附加值铝加工材的比重，以调整产品结构为主，重点开发高精度铝板带箔及高速薄带和轨道交通用大型铝合金型材等高附加值产品的生产技术和设备。

　　（2）市场空间广阔

　　①全球对铝制品的需求稳步提高

　　②中国经济持续增长的拉动效应

　　③下游行业产品的升级换代，加大了对铝制品的需求量。谢谢！

　　经营篇

　　问：请介绍一下公司的主营业务收入构成情况？

　　李幸义：从本公司主营业务收入来源来看，本公司收入主要集中在PS版基、合金板等高精产品。从本公司主营业务收入构成变化趋势来看，PS版基、合金板等高精产品在主营业务收入构成中所占比例有明显提高。公司不断开发附加值更高、市场前景广阔的新产品如CTP版基、复合铝板带箔、电子箔、包装箔等。普通铝板带材、铝塑板板基及低档次的其他部分铝箔（电缆箔、空调箔等）等低端产品在主营业务收入构成中所占比例则有明显降低。谢谢！

　　问：请贵公司介绍一下公司的竞争优势？

　　马廷义：公司是国内铝板带箔行业的领先企业，竞争优势主要体现在以下几个方面：

　　（1）规模优势和产品优势

　　（2）铝锭供应优势

　　（3）政策优势与产业集群优势

　　（4）装备和工艺优势

　　（5）客户优势

　　（6）技术优势

　　（7）人才优势

　　（8）快速高效的市场响应优势 谢谢！

　　问：请简单介绍一下公司的产品营销是如何计划的？

　　郝明霞：本公司十分重视营销网络的建设工作，目前已形成较为完善的营销体系，产品销售至全国各地，并有部分产品出口国外。本次募集资金投资项目建成投产后，本公司将依托现有的营销网络，充分发挥公司产品质量高、成本低的优势，通过加强与优质大客户的长期合作、大力开拓国际市场、为客户提供更优质的服务等方式，进一步巩固和提高公司产品的市场占有率。

　　首先，进一步加强与优质大客户建立的长期合作关系。

　　其次，大力开拓国际市场。

　　在充分利用海外经销商在当地的市场影响力，成功开拓美国、日本、韩国等市场的基础上，着力进一步开发和稳固北美洲和欧洲等市场。

　　再次，为客户提供更优质的服务。

　　建立专业化的营销团队，完善营销职能，做好市场调研，及时收集和反馈市场信息，做好对市场变化的应对措施，并利用反馈信息指导生产和新产品开发；贯彻落实公司“急顾客所急，解顾客所难”的服务理念，加强售后服务网络建设，提高服务的灵活性、机动性和快速反应能力，增强服务的主动性，提高服务的满意度和美誉度，实现“最大限度满足客户要求”的服务承诺。谢谢！

　　问：请贵公司介绍一下热轧PS版基生产技术？

　　马廷义：公司于2003年成功研发的热轧PS版基生产技术，采用自主创新工艺，省略了传统PS版基生产的中间退火工序，生产周期较传统技术缩短了三分之一,减少了能源消耗。本公司通过改变传统PS版基化学成分配方，使得生产的PS版基杂质杂质偏析微少，塑性好，大大提高了生产效率和产品质量，从化学成分上消除了传统PS版基普遍存在的主要缺陷“偏析条纹”，技术水平国内领先。

　　为了解决条纹缺陷，在铝液熔炼、铝液净化、晶粒细化等工序中，引进先进的圆形开盖高效节能熔铝生产线，通过自主研发，采用环保先进的高纯氩气在线除气精炼和熔剂精炼相结合的方式对铝液进行除渣，并除去熔体中的氢气，使铸造出来的铸锭组织均匀，晶粒细小，最终成品表面均匀，大大减少组织条纹缺陷。

　　依托热轧PS版基生产技术，公司PS版基产品质量得到乐凯集团第二胶片厂、富士星光有限公司、四川炬光印刷器材有限公司等国内大型PS版生产厂家认可并成为其主要供货商。谢谢！

　　问：请公司高管详细介绍一下何为高性能CTP版基？它有哪些优点以及市场前景如何？

　　李群虎：CTP版基在印刷上的应用是通过CTP技术，用激光光源在印刷版上直接扫描成像。与使用PS版基相比，使用CTP版基晒版方法简单，省去了软片的中间环节，省去了晒版工序，节约了制版时间，并且输出分辨率更高。同时，由于使用CTP版基的CTP技术节约了软片扫描工序，降低了银盐的使用量，也有利于摆脱暗室操作。CTP版取代常规的PS版是印刷行业发展的大势所趋。

　　目前发达国家CTP版的使用量占印刷材料的一半左右，而我国只达15%。随着近年来国内印刷行业CTP设备装机量的高速增长，CTP版的使用量也快速增长，目前国内对CTP版基，特别是高性能CTP版基的需求很大程度依靠进口满足，市场价格也远高于PS版基，根据尚轻时代的不完全统计，近两年，每年进口约3万吨。根据中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会调查统计显示：2009年，全国 PS版销售量为2.13亿平方米，比2008年销售量的2.12亿平方米增长0.47%；CTP版销售量为0.75亿平方米，比2008年销售量0.58亿平方米增长29.31%。同时，中国印刷及设备器材工业协会预计，未来 CTP版在中国的发展将有更大的市场空间，其在整个印刷版材行业所占的比重还将会继续增加。预计在2010-2013年间CTP版产量的年复合增长率为33.9%，到2013年国内PS版/CTP版的总产量将达到57500万平米，其中CTP版为18000万平米，所占比重为31.3%，比目前增加13.3个百分点；预计到2013年中国对PS/CTP版基的总需求量将达到46万吨，年复合增长率为15.6%，主要体现在CTP版基增长上。因此我们认为高性能CTP版基的市场前景非常广阔！谢谢！

　　问：贵公司会不会像某些上市公司一样，上市后就万事大吉，业绩立即变脸？

　　郝明霞：上市公司“圈钱”行为是对股东、对投资者不负责任的行为，是对经济环境的破坏。公司上市之后将本着为股东、为投资者、为全社会创造价值的宗旨，把募集来的每一分钱用到刀刃上，让公司竞争力、市场占有率、赢利能力得到增强，业绩一定能平稳、持续的得到增长。谢谢！

　　发展篇

　　问：请问贵公司未来的产品开发计划？

　　李幸义：为适应铝板带箔市场发展的需要，本公司将逐步加大高技术含量、高附加值产品的开发力度，进一步优化公司产品结构，提升公司竞争力，以巩固公司在市场竞争方面的优势地位。在未来几年内，公司将加大力度发展如下几方面的产品：

　　印刷铝版基领域：公司将在保持现有的PS版基生产规模的基础上，着力发展更高端的CTP版基。公司拟进一步完善CTP版基的生产工艺，提高CTP版基在大批量生产过程中产品质量的稳定性，使产品品质逐步赶上并最终超越国外进口的同类产品。

　　合金板领域：公司将重点加大5系、6系合金板的生产规模。5系合金板主要用于电器类产品，如液晶显示器、笔记本电脑外壳等，市场规模巨大；6系合金板则具有强度高、不易变形的特性，被用于通信信号发射塔等领域，其附加值为各系合金板中最高。

　　电子箔领域： 近年来，电子工业特别是计算机工业的快速发展，带动了电解电容器以及电解电容器所用的电子箔量的飞速增长。公司将抓住此次机遇，不断提高电子箔的技术质量水平和产量水平，力争在电子箔领域成为行业领军企业之一。特别是阳极箔，公司将加大发展力度，阳极箔相比较阴极箔，对生产工艺水平要求更高，生产难度更大，一般要求铝纯度达到99.99%，但同时阳极箔的附加值水平也较阴极箔高出很多。

　　复合铝板带箔领域：复合铝板带箔广泛应用于多个领域，例如用于汽车配件的就包括散热器、冷凝器、蒸发器、中冷器、暖风机芯材等，市场前景广阔。根据测算，仅汽车散热器、空调器用铝板带箔的需求量2012年就将达到14万吨。但由于复合铝板带箔硅合金含量高，导致易脆，轧制成品率低。目前，国内复合铝板带箔轧制成品率约为50%至55%，本公司目前成品率约为60%左右。公司将加大研发力度，通过技术创新，不断提高复合铝板带箔成品率，开发出能满足不同客户对复合铝板带箔包覆率个性化要求的产品。谢谢！

　　问：请贵公司介绍一下行业技术装备发展的趋势？

　　李幸义：首先，铝轧制行业新工艺、新设备将不断涌现，加工技术向高效率、低成本、低能耗、短流程方向发展。采用强磁场、超高温、超高压、快速凝固、低温大变形量加工等特殊条件制备新材料将成为开发高性能材料的一个重要途径。轧机的设计制造也向高速、宽幅、大卷重方向发展，轧机速度和生产效率不断提高。

　　其次，随着加工过程计算机模拟技术的发展和控制软件的开发，计算机技术在铝轧制行业中的应用将更为广泛，使铝板带箔加工过程逐步向着智能化发展。生产过程向自动化和智能化发展将使加工过程的最优化控制得到了进一步提高，从而有效保障产品品质的稳定性。谢谢！

　　问：请问贵公司未来的技术开发和创新计划？

　　李群虎：本公司将本着中长期规划和近期目标相结合、前瞻性研究和应用开发相结合的原则，以市场为导向，以产品为龙头，以质量和效益为中心，进行技术开发和创新。同时，公司将积极健全和完善技术创新机制，从人、财、物和管理机制等方面确保公司的持续创新能力。

　　（1）新技术开发方面

　　公司将充分利用现有的技术优势、信息优势、规模优势，全面优化公司的产品结构，促进产品技术升级。

　　（2）研发方式方面

　　坚持自主创新和合作创新并存的研发模式，在自主创新的基础上，加强与洛阳有色金属加工设计研究院等一些行业领先研究机构的技术合作关系，并同国内外一些著名同行进行技术交流，充分借鉴行业内外聘专家对公司技术开发指导作用，以提高公司技术创新能力。谢谢！