基金：最困难时期正在过去

　　⊙记者 安仲文 ○编辑 梁伟 张亦文

　　任何风吹草动都可能成为投资者做空市场的理由，一些基金重仓股三季报业绩低于预期或是近期市场暴跌的原因。基金经理普遍认为，虽然当前市场依然难以消除投资者的悲观情绪，但政策紧缩最为困难的时期正在过去，四季度有可能出现一些阶段性行情。

　　“当前是三季报密集披露的时期，有一些公司业绩低于预期，这使得市场观望情绪进一步浓厚。”鹏华基金研究部总经理冀洪涛昨日对记者表示。冀洪涛认为，昨日市场大跌其实并没有明显的利空因素，但出现如此大的跌幅却表明当前市场风险依然没有释放完毕，任何风吹草动都可能放大投资者的悲观情绪，短期之内依然将谨慎地看待市场，不盲目参与市场追涨杀跌。冀洪涛同时强调，在当前市场的操作中相对而言看好消费品及部分估值合理、成长较好的文化传媒品种。

　　博时行业轮动基金经理刘建伟昨日也强调，“陆续公布的三季报会让投资者对经济冷暖有一个更真切的认知”。他认为，9月份统计数据显示，通货膨胀仍然处在较高水平，同时欧洲债务危机解决进程依然是主导全球市场走向的主要驱动力，G20会议能否给出一个令市场信服的方案值得关注。

　　刘建伟表示，短期内，宏观调控政策的持续性依然会延续，市场估值水平的中枢仍在修正，在未来的投资中，关注的重点会是盈利增长能见度高的行业和相关企业，持续的成长能力会带来穿越周期的投资价值。同时也会密切关注全球风险偏好情绪的变化和国内政策转向的潜在时机，周期性品种的投资时机将酝酿其中。

　　值得一提的是，部分业绩低于预期的基金重仓股三季报从某种程度上加深了投资者对于当前市场的观望情绪，如最近披露三季报的基金重仓股荣信股份业绩就令机构投资者大为失望，各大券商研究报告也普遍看淡该股。荣信股份前三季度实现净利润2.2亿，同比增幅仅20.52%，该股周三披露业绩当天，几乎遭遇跌停，最终暴跌9%。而此前机构普遍认为公司下半年产品毛利率和市场需求都将促使业绩大幅提升。华安策略优选基金、嘉实主题基金、招商核心价值基金在第二季度末合计持股在3600万股以上，而从二季度末至今，荣信股份股价已经暴跌29%。而基金经理调研功夫不扎实也在该股上演，荣信股份三季报低于业绩预期，但是三季度期间依然有泰达宏利行业精选、泰达宏利市值基金、上投摩根内需等基金介入该股。

　　也有一些基金公司认为当前市场大跌因素可能与外围及融资有关。信达澳银认为，昨日市场的调整主要是受外围大跌及中国水电上市等利空因素的影响，经济数据符合预期，股市调整与经济数据关系不大。紧缩政策短期不会转向，预计未来一段时间以观望为主，但是结构性放松值得期待，政策紧缩最为困难的时期已经过去。

　　在具体的策略上，摩根士丹利华鑫资源基金经理何滨表示，四季度市场仍然可能在经济下滑以及海外问题的影响下大幅震荡，在经济以及政策出现向好信号的情况下有望出现阶段性行情。四季度前期，应保持谨慎，主要以调整持仓结构以及小幅加仓为主，后期若是有明确的基本面改善的情况出现，将会提高仓位。