大连港宣布股价低估要回购 H股走高A股不感冒

　　记者 杨嘉轩

　　大连港(A股：601880，H股：02880)日前发布的第三季报中，一则董事会决议引起市场的强烈关注。决议指出，公司董事会觉得股票的价格被严重低估，决定从二级市场上回购大连港的股票。对此，两个市场的公司股票表现各异，H股高开高走，A股则高开低走，“不感冒”。

　　高调公告股价低估

　　大连港于10月28日发布第三季报，当中一则董事会决议引起市场的强烈关注。

　　决议内容为：“在目前的证券市场形势下公司股价被严重低估，尤其是H股股价已低于每股净资产价值，因此提请股东大会授予回购股份的一般授权，主要目的是增加公司董事会在必要时回购公司股份的灵活性，以通过回购股份实现减少注册资本、提高公司每股净资产净值及/或每股盈利的目的。回购上限是公司已发行A股和H股各10%股份。”

　　大致内容就是，大连港董事会觉得股票的价格远远低于其实际的价值，公司决定从二级市场上回购大连港的股票，然后进行注销。注销后流通的股票减少，然而相应的每股收益和每股净资产就会提高，对于持股的股东来说是非常利好的事情。

　　港股遭遇“戴维斯双杀”

　　由于受到大市因素和公司上半年业绩倒退的影响，大连港的A股今年累计跌幅为25%左右，而港股却下跌将近55%。

　　查阅中报发现，2011 年上半年公司完成营业收入17.1 亿元，同比增长7.4%；实现归属于母公司净利润3.38 亿元，同比减少12.9%；业绩下滑主要是由于油品相关业务毛利下滑42%所致。上半年由于受到内陆炼油厂检修以及减产等因素影响，公司油品相关业务吞吐量下降21%，而新油码头投产导致的折旧也令其毛利率下滑10 个百分点，以上两个因素是中期业绩倒退的主因。由于港股市场对于业绩的敏感度远高于A股，在下跌的市况再加上业绩的倒退双重影响、大大加速了大连港H股的股价下跌。

　　A股表示“不感冒”

　　回购消息公布后，A股和H股的大连港在10月28日呈现出两种不同的走势；A股高开4%至3.26元开盘，然后持续走低至3.17元报收，当日股价升幅1.28%。而H股高开1.63%至1.96元开盘，随后在尾盘大幅拉，最后收报2.06港元，升幅6.5%。收盘价算，A股比H股溢价77%，A股的价格比H股价格高出一大截。

　　第三季报显示，大连港的每股净资产为2.82元人民币，约为3.17元港币。A股的市净率约为1.12倍，而港股的市净率却低至0.6倍；大连港2011年8月的派息方案为每10股派现金0.5元，以此计算A股的股息率约为1.5%，港股的股息率约为2.94%。值得关注的是，之前H股的大连港最低跌至1.5港元每股，相应的市净率为0.47倍，股息率为4%，属于相当的“贱卖”。

　　由于大连港的经营业务有稳定的收益，并且新增的产能仍未完全释放，后续还有业务增长的潜力；也难怪管理层对于H股的贱卖如此着急。而A股目前的估值相对于同类行业来看并不算有太大的估值优势，因此对此公告的反应没H股来得激烈。

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　　《投资快报》发自广州