基金急调小股票入池

　　随着10月下旬以来创业板、题材股的活跃，多家基金公司投研部门上演了小股票火线入库的一幕。有大型基金公司的投研部门甚至将70%的研究力量锁定在新兴产业上；一些基金公司的金融、地产、有色等传统大行业研究员感到无所事事，有的甚至主动要求研究新能源产业。

　　证券时报记者 木子

　　剔出金融地产等股价长期趴着不动的大笨象，在股票池中紧急调入弹性更好的小股票，投入重兵把守新兴产业，以期从小股票中擒获大牛股。随着10月下旬以来反弹行情的展开和创业板、题材股的活跃，多家基金公司投研部门都上演了小股票火线入库的一幕，有大型基金公司的投研部门甚至将70%的研究力量锁定在新兴产业上。

　　火线调入小股票

　　“现在研究小市值股票，特别是一些新兴产业、有主题投资机会股票的卖方报告非常多，加上公司自己的调研和行业研究，要紧急挑选一些弹性好的小股票并不难。”深圳一家中型基金公司的投资总监透露，在流动性没有出现根本性变化之前，大股票涨幅有限，而受国家政策提振的新兴产业会有一些主题投资机会，这类股票多是小市值股票。

　　与此同时，一些原本专攻地产行业等研究岗位的研究员也开始弃大投小，转行做节能环保等新兴产业的子行业研究，深圳一家大型基金公司的投研部门甚至将70%的研究力量锁定在新兴产业上。

　　一些基金公司的金融、地产、有色等传统大行业研究员感到无所事事，有的甚至主动要求研究新能源产业。业务总部在北京的一家基金公司地产行业研究员大叹时运不济，“小股票火了，我却在研究大蓝筹，跟来跟去研究总监都不满意”。

　　对于上周后半周小股票的加速下跌，多家倚重成长股的公私募人士表示，下跌并不改变小股票长期看好的趋势，只有弹性好、有题材的成长股才有更大概率获取超额收益，短线调整正是布局小市值、新兴产业股票的机会。

　　不仅是公募基金在小股票上频频调兵遣将，素来有喜欢小股票传统的私募更是对其青睐有加。深圳一家老资格私募掌门人坦言，上一轮吃准了国家政策方向，他靠地产股发了家，但是随着经济转型和产业升级，现在包括今后十年都应该布局做消费和新兴产业板块，“只能从小市值股票里淘金了。”

　　数据显示，今年以来新发基金中相当部分主打新兴产业、主题投资和区域投资，且主要以小股票为投资标的，鲜有金融地产等以大蓝筹为投资标的主动型基金和指数基金。一位正在建仓期中的次新基金经理透露，在建仓中多选创业板和中小板相对估值较低的股票，每次调整都是建仓良机。

　　集中投资小股票存隐忧

　　不过，仍有不少基金投研人士对一些小市值上市公司的商业模式表示担忧。“很多创业板企业和传统企业的商业模式不同，看不清楚，不知道业绩持续性如何。”上海一家基金公司的投资总监表示，很多创业板企业是创新型企业，相比传统制造业，创新型企业多是“轻资产”结构、无形资产比重高，不同业态和不同模式企业的财务结构可能千变万化，行业差异非常大，这需要更灵活的专业判断。

　　更值得关注的是，基金集中持有小市值股票存在较大的流动性风险，这类股票容易被投机资金所操纵，对基金公司流动性风险的控制要求很高。一旦市场预期逆转，估值偏高的小股票将是抛售的重灾区，尤其是当投资者出现集中赎回时，基金经理抛售持有的小股票，基金的流动性风险和净值损失将更严重。