零售行业处于估值底部 券商建议逐步逢低建仓
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-16 01:15 来源: 中国证券网-上海证券报■研报聚焦
⊙见习记者 浦泓毅 ○编辑 朱绍勇
根据中华全国商业信息中心的统计数据,1月,全国50家重点大型零售企业销售同比增长13.48%,增速较过去春节在1月的年份增速有所放缓。但多家券商认为,零售行业利空已逐渐释放,进入估值底部区间,未来行业股价有望受到政策刺激的提振。
东方证券认为,1月份零售行业增速下滑明显,增速低于预期,预期2月份行业负增长可能性较大,预计今年第一季度年销售增速在5%至10%左右。同时,上市公司增速分化明显:从子行业增速来看,百货最强,超市次之,家电较弱。
民生证券也认为,零售行业2012年业绩增长压力不小,将会成为继2009年后的又一业绩低谷。但民生证券指出,业绩低谷不表示就没有投资机会。与2009年相似,2012年同样存在外力刺激带来的上涨机会。
民生证券研究报告表示,目前整个板块处于利空不断释放,但也没有明确利好刺激的状态。这样的状态可以逐步建仓。原因在于虽然还没有明确股价刺激因素出现,但天秤已经在向好的方向倾斜,只等利好因素出现的一片东风,具体因素可能是政策、相对业绩增速或者出现收入增速拐点。
湘财证券则表示,2012年零售行业的估值中枢不会继续下行。尽管经济增速在放缓,但是消费的实际增速会逐步上升,物价下降的效应也会在下半年开始有所收敛,预计行业全年业绩增速会略低于2011年,但是增速依然不会特别差。行业会在定期报告公布期间有一定的市场表现,投资者可在一季度逐步配置零售行业。
在个股方面,东方证券看好两类企业,首先是自有物业占比较高的商业物业经营类企业,因其收入增长刚性高、毛利率维持稳定,成本费用可控。建议关注海印股份、友阿股份、中兴商业、豫园商城、文峰股份等。
其次可以关注业态持续创新的企业,如苏宁电器、步步高、永辉超市等。原因在于零售企业毛利率提升主要看模式创新和品类优化。当外延扩张成本显著上升、边际效应下降的时候,业态创新将成为重要增长路径,因此看好业态创新的企业,因其有望通过提升毛利率对冲成本上升风险。
中信建投则推荐以下四类个股:高端百货和高端专业连锁,如鄂武商、飞亚达;成长性穿越零售行业低谷期,如步步高;可复制性,推荐永辉超市;底部回升的零售股,推荐银座股份。