方正证券：企业销售恶化 一季度为企业利润低点

　　证券时报网（www.stcn.com）06月04日讯

　　5月，中国制造业PMI环比大幅下降2.9个百分点至50.4%。其中，大型和中型企业PMI分别为51.1%和50.8%，小型企业PMI为45.2%。从分项看，产出指数大幅回落4.3个百分点至52.9%，新订单大幅回落4.7个百分点至49.8%，原材料库存回落3.4个百分点至45.1%，从业人员小幅回落0.5个百分点至50.5，供应商配送时间回落0.6个百分点至49.0%。方正证券今日发表研报进行点评。

　　研报称，5月，制造业PMI新出口订单下降，外需求改善放缓；新订单大幅回落，新订单减新出口订单衡量的内需大幅放缓。受需求不振影响，原材料采购量大幅放缓，进口原材料出现收缩，供货商配送时间小幅回落。

　　研报称，在新订单不足和积压订单不断减少背景下，企业生产活动放缓，招工需求下降，原材料库存减少，而产成品库存则被动增长。

　　研报指出，总的来看，5月制造业内外需求不振，企业采购谨慎，生产活动放缓，企业对未来经济形势不乐观。原材料库存减产成品库存反映的企业销售趋势大幅下降，新订单减购进价格反映的利润趋势则继续大幅回升。

　　研报认为，尽管企业销售出现了新的恶化，但受原材料成本回落影响，企业利润趋势仍向好，维持一季度为企业利润低点的判断。