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东北证券:PMI将跌破50%分界点几乎是必然

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-04 14:21 来源: 时报快讯-证券时报网

  证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯

  6月1日,中国物流与采购联合会公布的5月份PMI为50.4%,环比4月份回落2.9个百分点。东北证券日前发表研报称,5月份PMI属于正常的季节性下降,降幅在正常区间,经济并未进一步恶化。接下来的6、7月, PMI将继续下行并跌破50%的分界点几乎是必然的结果。

  研报称,表征数据“空袭”来临,但主要是季节性因素,需要去伪存真,才能明察经济走势。5月份PMI显接近底部迹象,而稳增长政策陆续推出有助于稳定内需,预计生产6月见底,而经济将在二季度见底,三季度企稳回升。

  研报称,而从分项指标本身看,我国经济仍处于需求疲软、去库存的阶段,需求格局呈现外稳内降的格局。新订单降至49.8%,同时进口跌至48.1%的低位,在新出口订单稳定在50%上的情况下,表明内需在5月份明显疲弱。但稳增长的效果值得期待,当前稳增长的意愿坚决,放开大项目后,预计带来的投资将多增5、6千亿,有望拉升GDP0.5个点。因此,需求端的边际改善是可预期的。

  研报同时指出,供给端(企业)也存在自我改善的诉求。原材料库存已经降至45.1%的危机后最低值,而05-12年的均值为48.1%,只有08年10月-09的1月和05年的6-8月低于当前值。数据一方面表明企业补库存备产的意愿不足,另一方面表明企业存在补库存的要求。

  研报认为适度的政策刺激经济是必要的,接下来财政政策继续发力,而货币政策降息也成为重要选项。政策效果也将在6月份开始体现,加上企业自身的补库存需要,预计生产在6月有望见底,经济二季度见底,三季度企稳回升。

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