兴业证券：积极寻找投资机会

　　⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

　　兴业证券近期发布研究报告称，A股市场积累的积极因素将逐步发酵，未来数个月是明明白白的操作窗口，建议投资者珍惜这段时间、积极寻找机会。

　　兴业证券认为，希腊第二次大选结果显示，支持紧缩的两党在300个席位的议会中将获得161席超过了半数，这意味着短期内希腊退出欧元区的警报解除，有助于全球市场风险偏好的回升。此外，6月20日美联储将举行议息会议。近期美国经济数据持续走弱，而通货膨胀水平也明显下降给美联储继续推出宽松政策提供了基础。一旦美联储再度推出宽松政策，将进一步提升风险偏好。

　　宏观经济方面，中期看，经济低位企稳概率大。首先，5月经济数据扭转了4月加速下滑的趋势。信贷超预期增长，中长期贷款占比回升均是对“看空”逻辑的最好反驳。其次，房地产销售持续回暖降低投资失速风险。北上广深等地一手房市场，通过“以价换量”策略取得了好于预期的销售业绩。第三，上市公司业绩增速下降最快的时候或已过去，二季度之后有望企稳回升。非金融上市公司有望从“成本压力改善，需求下降”向“成本压力改善，需求企稳”阶段发展。

　　5月CPI同比加速回落，后续，翘尾因素快速下降，国际大宗商品价格快速回落以及国内成品油价格调整、经济疲软有利于新涨价因素继续回落，6月CPI有望降至2.7以下，给予政策放松充分的操作空间。

　　展望未来，后续“稳经济+调结构”政策组合拳不断，完全可以用有利于“调结构”的措施来稳经济。货币政策微调力度逐步提升，降准、存贷比考核的微调等有望推进，6月份新增信贷有望达到9000亿元，而经济虽有望环比改善但是名义需求总体上仍偏弱，流动性有望系统性缓解，对资产估值产生正面影响。年内出现经济硬着陆的可能性不大。

　　兴业证券认为，市场积累的积极因素将逐步发酵，未来数个月是明明白白的操作窗口。海外方面，希腊大选引发的扰动告一段落，美国经济数据走弱、通胀回落催生的QE预期；国内流动性宽松导致资金价格系统性回落，提升估值水平，通胀持续回落加大政策调控空间，政策微调加力帮助经济企稳，提升风险偏好，投资者可以积极寻找机会。

　　行业配置上，兴业证券看好金融、地产、电力、医药，以及民生消费相关的食品饮料、医药、餐饮旅游、消费电子，民生投资相关的环保、铁路高铁、核电等电力设备、水利市政类等板块。