权威机构点评5月外汇占款再现正增长

　　证券时报网（www.stcn.com）06月20日讯

　　央行19日发布数据显示，5月中国新增外汇占款234.31亿元；财政性存款增加2651.76亿元；流通中的货币减少1159.6亿元。而4月份外汇占款为-606.71亿元，是今年连续三个月增加后的首次负增长。

　　各权威机构纷纷针对上述事件发表了研究报告进行点评。方正证券认为未来热钱流出的压力依然较大，预计下半年可能会有两次左右的降准发生；海通证券指出外汇占款低迷源于贬值预期下的套利，其预计6月份外汇占款增量将继续维持低位；华泰证券亦认为外汇占款增速仍将回落，三季度仍将是央行降准及降息的时间窗口；而中金公司则认为相较加息而言，央行再度下调法定比率的可能性较大，证券时报网（www.stcn.com）为您盘点相关机构的评论。

　　方正证券：经济下行压力仍存 下半年或有两次降准

　　方正证券研报称，虽然5月外汇占款实现小幅正增长，但利用除贸易顺差与实际利用外资金额以外的形成外汇占款渠道来粗略测算热钱流动情况，5月我国继续出现热钱流出，流出金额为1527亿元。当前经济仍未见企稳迹象，人民币升值预期减弱，甚至可能会出现一定程度贬值，并且存在降息预期，预计未来热钱流出的压力依然较大。

　　另外，研报指出，5月财政性存款增加，削弱了广义货币供应量（M2）的反弹幅度，由于翘尾因素原因，预计6月M2同比出现回落的可能性较大，经济低迷以及存款流失压力仍存，未来M2的反弹幅度会受到限制，这也未下半年的降准打开更大的空间，预计可能会有两次左右的降准发生。

　　海通证券：外汇占款低迷源于贬值预期下的套利

　　海通证券研报称，4月份以来外汇占款持续低迷并非源于外汇净流入量减少，主要是因为人民币贬值预期下私人部门持汇意愿增强。通过2个指标可以很清楚的看到这一点。一个是收汇结汇率，4月份结汇量占当月外汇流入的比例跌至有数据以来的最低值58.9%，预计5月份进一步下降，历史均值为70%。另一个指标是外汇存款增速，5月份外汇存款增速达57.9%，意味着私人部门不结汇，而把外汇存入银行。

　　研报指出，人民贬值预期仍然存在。从12个月海外NDF数据看5月份预期的贬值幅度平均为1.17%。截止6月18日，6月份人民币预期贬值的幅度上升至1.56%。预计6月份外汇占款增量将继续维持低位。

　　华泰证券：外汇占款增速仍将回落 降息窗口或再开

　　华泰策略证券研报称，5月份外汇占款转正，与当月贸易顺差大增与FDI止跌企稳有直接关系。此前海关和商务部发布的数据分别显示，5月份我国贸易顺差达到187亿美元，同比增长近44%；FDI92.3亿美元，为连续6个月以来的首次转正。二者相加近279亿美元，这有助于5月我国外汇占款的回升。

　　研报指出，外汇占款往往被视为“热钱”进出的风向标。5月份外汇占款数据虽然转正，但与往年相比，234亿元的净增长仍然处于历史低位〖虑到国内经济增长压力与欧债危机形势，再加上美国短期推出QE3的概率并不高，预计美元汇率跌幅有限，人民币对美元仍存在贬值趋势，下半年外汇占款的增速可能会有进一步回落的空间。研报据此预计三季度仍将是央行降准及降息的时间窗口。管理层需要通过进一步释放流动性确保“稳增长”目标的实现。 中金公司：央行再度下调法定比率的可能性较大

　　中金公司研报认为，存款大增、7月财政存款增加以及公开市场较低的到期量会使7月资金面进一步趋紧，央行再度下调法定比率的可能性较大。但要达到较好的货币政策放松效果，降息和降准需要结合起来使用。中金认为，相较加息而言，降准能够更有效的刺激银行放贷的意愿，并且通过降低货币市场利率中枢倒逼资金回表，从而有助于缓解银行的吸存压力，提高降息对贷款利率的传导效果。