华泰证券：外围局势欠明朗 市场震荡或延续

　　证券时报网（www.stcn.com）06月21日讯

　　美国联邦储备委员会20日发表声明说，联邦基金利率至少到2014年下半年都将维持在零至0.25%的超低区间内，将于6月底到期的“扭转操作”也将延长至今年年底，以刺激经济增长。

　　对此，华泰证券发布策略研报称，从会议背景来看，4月份会议以来收集的信息显示，美国经济呈现温和增长，但近几个月就业岗位增长放缓，失业率依然维持高位。企业固定资产投资继续增长，但家庭消费开支增速与年初相比出现“一定程度的”下降。从会议内容来看，联邦公开市场委员会(FOMC)对今年至后年经济增长和失业率的预期都更为悲观，而对通胀率的预期略降。对美国经济来说这是一个中间偏负面的信号，意味着第三轮量化宽松(QE3)的预期仍然存在。

　　从会议提出的措施来看，均是各有利弊。首先，延长利率指引期限，对美联储而言这在一定程度上是一项成本相对较低的选择，但也存在一些弊端。最重要的是，要使利率指引的变化产生影响，需要让投资者认为这是可信的。鉴于当前指引期限已经很遥远，进一步延长的话可能不会被认为是完全可信的——或者至少在经济前景充满不确定性的情况下可能是无关紧要的（最近美联储副主席Yellen 在讲话中也强调了这一点）。其次，延迟“扭转操作”，这样做的优势是美联储目前已拥有了使用这项工具的一些经验，因此对可能产生的影响有更大把握。但是，进一步购买资产会对利率产生一定影响、退出过程更复杂，以及可能出现通胀预期的上升。

　　此外，研报称，市场期待的QE3预期未能够兑现，加之经济增长预期遭遇下调，美股收盘涨跌不一，目前，国内大盘也陷入较为胶着的状态，对国内实体经济发展的忧虑困扰大盘的方向性选择，外围局势的欠缺明朗化让市场震荡格局仍然延续。