证券时报网6月27日机构视点汇总

　　证券时报网（www.stcn.com）06月27日讯

　　证券时报网6月27日机构视点汇总：

　　申银万国：短期悲观情绪浓厚

　　申银万国6月27日发布研报称，降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋。周二央行逆回购后市场利率有所回落，因此对社会融资成本不必过分担忧。这在民间借贷利率中已明显反映，很可能6月的中长期贷款会继续改善。当然，尽管流动性基础改善，对股市形成推力仍需赚钱效应的吸引，合格境外机构投资者（QFII）、社保、基金专户及千万级以上个人开户增加值得关注。目前市场氛围仍偏谨慎，尤其是中信重工首次公开发行（IPO）的开启令市场担心其他大盘股的跟进。深交所扩充代码区间加重短期悲观情绪。

　　申银万国认为，量能不足仍是行情主要制约。市场连续破位下跌，下方几无支撑，恐慌情绪涌现，连续两天均出现多只跌停个股。周二指数再创新低，量能也萎缩至2132点附近的极低水平。虽然午后有放量企稳迹象，连续下跌之后有技术性超跌反弹要求，不过上方有多条空头排列的均线系统压制，阻力重重，需要量能持续放大配合。

　　银泰证券：轻仓观望为当前首选策略

　　银泰证券6月27日发布研报称，近日，沪深指数双双破位下行并创出调整新低。周二股指加速探底，在逼近2200点关口之后便出现抵抗性的反弹，但市场谨慎依然浓厚。某种程度上，空仓或轻仓观望是当前投资者比较理想的策略。

　　银泰证券称，从实体经济层面看，来自中观行业的负面因素以及宏观经济先行指标的持续走低进一步增大了市场对国内经济的担忧心理，这也成为近期两市大幅调整的直接原因。中观行业面的负面因素主要集中在强周期行业，如煤炭的高库存，钢铁、水泥产能的过剩等，近期媒体的集中报道导致此类板块个股集体大幅调整，对市场形成明显的拖累。而宏观方面汇丰中国制造业PMI预值的持续回落同样表明，当前国内实体经济运行不容乐观，这在很大程度上冲击了之前投资者对经济企稳回升的预期，使得周期板块个股集体被抛售，进一步增大了两市的调整幅度。当然除了以上两方面因素外，对外围欧债问题的担忧、国内A股扩容的压力以及近期市场流动性的紧张等都是原因之一。

　　此外，站在当前的时间点，虽说短期内股指仍缺乏足够的利好因素推动指数走出趋势性的上升行情，但拉长视角，在管理层宏观调控的作用下，国内经济小周期的企稳回升仍是较为确定的事件。在这一大前提下，银泰证券认为对于后市不宜过分看空，尤其在盘面周期板块的做空动能已得到很大程度释放的背景下。具体的操作上，虽然说，指数快速调整后存在的结构性风险值得关注，但也需重点防范前期涨幅过大的板块个股可能出现的补跌风险。

　　中信证券：季末冰点过后股指有支撑

　　近日，中信证券发布策略研究报告称，流动性度过季末冰点之后，风险偏好将获修复，股指将受支撑。整体来看，在国内政策逐步发力，海外风险偏好逐步抬升，流动性向好的大趋势下，股指将受到支撑。中信证券认为，一方面，政策效果会慢慢显现出来；另一方面，在价格处于下行通道中，如果有其他风险或政策力度不足的话，政策会继续加码，对市场起到支撑作用。

　　中信证券还认为，流动性本周将面临季末收紧效应考验，但总体向好趋势不变；外汇占款微增，热钱净流出幅度收窄。央行降息标志着货币政策已经转向实质性宽松，目前的资金价格短端出现明显反弹，而长端资金价格回落反映了年中时点临近带来的流动性短期收紧效应，但流动性整体向好的态势未有改变。根据测算，5月份热钱连续第二个月净流出，规模达到242亿美元，但流出幅度有所收窄。由于以央行降息为代表的刺激政策出台，投资者对于中国经济复苏前景较前期有所改善，人民币贬值预期下降。预计未来外汇占款波动幅度将较前期收窄，二季度经济数据若显示出企稳态势，热钱净流出格局有望大幅改善。

　　行业配置方面，中信证券建议投资者应逐步从上半年底部政策放松预期推动下的早周期及价值股投资机会，转向配置有业绩支撑及中长期改革政策利好的成长股。