西部资源 市盈率24倍

　　西部资源是沪市业绩连续增长主营有色金属采选的公司。据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计，西部资源2010年中期归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）同比增长656.64%，2011年中期归属母公司股东净率利继续增长6.25%；今年中期公司预计净利润较去年同期将有所增加。

　　上周西部资源收报9.19元，周跌幅为9.46%，目前动态市盈率为24.33倍，市净率为4.27倍。近期，有8家机构对其进行评级，其中，买入评级的有2家。

　　从业绩预告来看，2012年一季报披露，预计公司年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将有所增加，主要系合并了南京银茂财务报表。报告期内，公司营业收入较去年同期增加了5465.64万元，增加幅度为151.57%。

　　西部资源主要经营铜矿石、铜精矿采选、销售；金属材料、金属制品、机械电子、矿山采掘配件制造销售等业务。2012年4月，公司出资3000万元，在贵州省投资设立全资子公司贵州西部资源能源有限公司，相关信息以当地工商行政管理部门核准登记为准。该子公司设立后，将以其为主体收购当地的矿产资源，进行矿产勘探、开采等活动，进一步丰富公司的产品结构，增加公司新的利润增长点。

　　2011年公司取得营业外收入1.62亿元，同比增加25738.63%，主要系本期确认收购银茂矿业80%股权投资成本小于被购买方可辨认净资产公允价值的差额1.59亿元，确认为当期损益；预计公司2012年实现收入6.79亿元，营业成本2.16亿元，三项费用合计1.05亿元，利润总额3.4亿元。2012年，公司将立足现有矿山，加大深部及周边的探矿、找矿力度，并在国内外寻找更多的矿产资源。

　　最新季报显示，公司实现每股收益为0.0273元，每股净资产为2.1542元，每股公积金0.5743元，每股未分配利润为0.4642元，每股经营现金流为0.1047元，主营收入同比增长151.57%，净利润同比增长20.52%，净资产收益率为1.27%。

　　从股东持股情况来看，2012年一季报披露，前十大流通股东中有3家基金1家券商合计持仓489万股(上期有2家基金1家券商合计持仓553万股)，其中，新增易方达、平安大华基金分别持106万股和100万股，申万菱信基金持203万股(上期持361万股)，诺安基金本期退出；股东人数较上期增加9%，筹码集中度一般。

　　宏源证券给予公司股票“增持”评级。表示由于全球经济增速放缓，下游需求不旺，调低了主要工业金属价格假设，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.40元、0.45元和0.53元，对应的动态市盈率分别为27倍、25倍和21倍，我们看好公司未来的外延式扩张带来的长期增长前景，给予“增持”评级。