佐力药业：独家拥有国家中药保密品种 竞争壁垒高

　　证券时报网（www.stcn.com）07月02日讯

　　齐鲁证券近期发布佐力药业（300181）研报认为，佐力药业是独家拥有国家中药保密品种――乌灵胶囊的资源型企业。同片仔癀、东阿阿胶、云南白药相似，佐力的核心产品乌灵胶囊拥有较高的竞争壁垒；相对而言，公司对珍稀的药用真菌乌灵参资源较强的掌控力、不受原料价格制约的成本管理能力、自主营销模式是佐力的独特优势；相对片仔癀、阿胶和白药，佐力的劣势是销售体系和品牌基础还较弱，需要持续观察。

　　随着疾病谱迁移带来的用药结构变化，未来我国神经系统中成药的市场份额将继续提升。从全球药品销售额来看。神经系统药物的销售额仅次于心脑血管药物，是第二大用药领域。过去 5 年我国神经系统中成药市场份额由 2.87%上升到 3.48%，增速快于行业平均增速。其中，安神类中成药(治疗轻中度心理障碍、焦虑、抑郁、失眠等症状)是医院神经系统中成药的最大子品类，其销售增速高于精神安定类化学药，在医院终端的使用比重持续上升，佐力药业作为神经系统中成药这一细分领域独具优势的奇葩将分享行业高速成长。

　　乌灵胶囊有成长为年销售收入上 10 亿的大品种的基础：(1)公司通过国家秘密技术、中药保护、发明专利多层次保护，掌控珍稀乌灵参资源，而且乌灵菌粉原料药通过生物发酵技术制备，成本和质量都比较容易控制。(2)乌灵胶囊治疗机制明确，具备适应症拓展和多科室推广的基础。(3)竞争格局有利：乌灵胶囊是独家、一类新药、中药保护品种。(4)医保支持：乌灵胶囊是国家医保乙类、在医药消费能力较强的浙江和上海是基药补充品种。