中国银行业发展报告：准备金率有进一步下调空间

　　中国证券网讯（记者 苗燕）银行业协会3日发布的《2011-2012中国银行业发展报告》称，尽管2012年总体物价涨幅回落并处在下行周期之中，实现CPI涨幅不超过4%目标的问题不大，但物价涨幅也不大可能大幅回落到2.5%以下，第四季度物价同比还将有所回升，预计全年CPI同比涨幅在2.7%-3.3%之间。加之劳动力成本上涨，国际大宗商品价格维持高位等中长期通胀压力依然存在，对物价涨幅出现明显反弹的风险依然不能掉以轻心。

　　再考虑到经济增长大幅回落的可能性不大，将2012年GDP增速目标定在7.5%也表明了政府对经济增速放缓的容忍度有所提高。与此相适应，货币政策不会大幅放松。但另一方面，2012年以来，投资和消费增速均有所放缓，出口面临较大压力，经济下行风险增大，在物价总体可控情况下，货币政策也不会大幅度收紧。综上考虑，预计货币政策维持稳健的总体基调不变。

　　报告还预计，存贷款基准利率将稳中趋降。此外，2012年，主要为缓解因外汇占款放缓导致的流动性紧张，年内准备金率还将适度下调。

　　报告分析指出，假设2012年新增外汇占款从2011年的2.8万亿元大幅回落到1.5万亿元，则基础货币增速将从2011年末的21%显著下降到12%左右，为实现广义货币供应量M2增长14%的目标，要求货币乘数增长4%-6%左右，则进一步要求准备金率下调2个百分点。因此，在已有2次、1个百分点下调的基础上，预计年内还会下调1-3次、每次0.5个百分点。但若发生诸如资本大规模撤出、从而影响国内银行体系流动性的严重负面冲击，准备金率也有进一步增加下调次数的可能性。

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