华泰证券：逆回购无法替代 7月降准预期愈演愈烈

　　证券时报网（www.stcn.com）07月04日讯

　　7月3日，央行在公开市场进行了1050亿元14天期和380亿元7天期两笔逆回购操作，向市场共注入了1430亿元流动性，以缓解5日银行准备金缴款的压力，其中7天期规模为380亿元，中标利率3.95%；14天期规模为1050亿元，中标利率4.10%，较上周下降5基点。这是继上周实施逾千亿元逆回购后，央行罕见地继续实施巨额逆回购，两周累计释放资金达2680亿元。

　　华泰证券今日研报称，与上周二相比，此次14天期逆回购发行规模出现一定程度的放量，而中标利率也较上周小幅下行。继上周实施逆回购操作后，本周央行再度延续这一政策，并且实施规模明显放量，其缓解银行体系资金紧张压力的意图十分明显。二季度以来，银行间市场资金紧张压力倍增，上周随着资金的进入，货币市场资金价格出现了一定程度的回调。受央行3日千亿余元逆回购影响，上海银行间同业拆放利率除1周品种外，全面下跌。

　　研报称，央行逆回购加码令短期资金面紧张稍有缓解，但这一短期工具并不能打消市场对于降准的预期，反而令市场对7月降准预期愈演愈烈。央行自去年11月以来已经降低准备金率3次，降低基准利率1次，货币政策放松节奏正逐步加快，但是实际利率仍在较高的水平，商业银行去杠杆压力增大，广义货币条件仍然偏紧，逆回购无法替代降准，7月存款准备金率有望再度下调，时间窗口或在本月经济数据公布前后。