税延养老险或可创造2200亿元保费收入

　　■本报见习记者 孔瑞敏

　　近日举行的陆家嘴论坛传出，税延型养老保险产品很快就会有结果，且有望年内在上海推出的消息。初步方案是个人1个月可以买1000元钱左右的税延型养老保险。分别作为社保体系第二支柱和第三支柱的企业年金和商业养老保险均有望参与其中。

　　个人商业养老险

　　约有1.4 万亿

　　招商证券发布研究报告，对于个人商业养老险的资金进行了测算。大致估算已售寿险保单中有一半的产品是在十年或更长时间后支取的养老基金，同时用主要寿险公司总资产（约4 万亿）和保险准备金的比例（约70%）来估算整个寿险行业的长期准备金的量级，得出大致有1.4 万亿的准备金可以归类为养老资金的结论。

　　假设税前工资为 8000 元，应税工资为4500 元，假设上海试点为600元范围税前抵扣，则纳税人可以通过购买税收递延养老险来避税，按照第二级“1500~4500”元的10%的税率，可以当下为投保人节省100 元，一年就是1200元。同时每月1000 元作为保费计入养老险个人账户，等到退休的时候再根据当时的个人收入和起征点和税率进行缴税，但是在二十年后，由于起征点的提高和退休后收入的降低，这部分很可能免于缴税，即使按等额等率缴纳，按照11%的折现率，1200元的现值也只有140 元，也就是每年可以节省1060 元。

　　据招商证券预测，2011年上海市职工税前月平均工资为4332元，根据监管部门的预测，上海市税延养老险的人均购买力约为员工年收入的10%左右，上海市就业人口有1279 万（第六次人口普查，2010 年数据），假设只有20%的人购买，则创造的年保费收入就达130 亿元，将增加上海市寿险规模保费约20%。上海的保险规模水平与其经济水平基本一致，按照上海保费在全国的占比（6%），预计全国推广后创造的总保费收入将达到2200 亿元。

　　未来10年

　　年金或保持40%增速

　　同时，招商证券认为，目前第三支柱的优惠政策已经箭在弦上，预计二支柱也将“搭顺风车”同时来临。税延养老险的推进也将企业年金扩容的蓝图展现在投资者面前。

　　在企业年金托管人市场上，保险机构占据前三强。国寿、平安、长江、太平、泰康五家养老险公司占据了年金受托70%的份额，其中前三家是整个受托人市场的前三强；而账管人的主力在银行，市场较分散，长江、国寿、平安、太保寿、泰康、新华等，合计的市场份额约为11%；而在投资管理人资格上，保险机构已占据相对优势，参与者主要是保险（占46%）、基金（占44%）、证券公司（占10%）。各家公司不惜降低收费积极参与，抢占企业年金这一块长期资金的份额，增加管理年金经验，进行品牌扩张。

　　截至2011年，有4万家企业建立了企业年金制度并正式运作，仅占企业总量的4%，覆盖职工750 万人，基金规模约为3500 亿元。

　　国寿、平安、太保、太平、泰康均通过旗下的养老或者资管公司取得全牌照（托管人、账户管理人和投资管理人），这与监管层建立企业年金的专业管理机构意图相符。多重身份统一和强大的销售网络是保险公司相对于其他对手的优势，预计四家已占主导地位的保险公司在企业年金市场扩容后能够获得更大的市场。

　　假设按照千分之六的市场平均投资管理费率来计算，目前保险业单从企业年金投资获得的每年的管理费用约为十亿元，其中平安养老3 亿左右，国寿养老2 亿左右，太平、长江、泰康各1 亿左右。

　　根据人保部和社保基金理事会的统计数据，到2010 年底，全国社会保险基金资产总额达到2.43 万亿元，但其中绝大部分是以银行存款和购买国债等方式存在，仅有0.86 万亿元委托全国社保基金理事会管理。

　　另一方面，全国设立企业年金的企业仅有不到4万家，2010 年企业年金基金累计结存2809 亿元，占GDP 的比重仅为0.7%。与之对比的是，同为2010 年底，美国拥有401K 的就业人口占50%；401K 计划的资产已达到3 万亿美元，占GDP 的比重高达21%。

　　目前我国保险公司、养老险公司、保险资产管理公司在的企业年金投资管理市场上的份额超过美国，约为46%，投资运作的资金超过1000 亿元。假设按照十年时间追赶按照美国401K 的21%的“渗透率”来计算，如果同期我国经济增速保持7%的增速，则未来十年保险公司管理投资的企业年金规模将保持40%的增速，即使市场份额下降到美国水平，十年增速也有32%之高。