钢铁行业：供需成本改善 行业趋势向好

　　证券时报网（www.stcn.com）07月06日讯

　　上半年钢价与盈利未能持续好转。钢价上半年先升后降，4月中旬回升8%；日均粗钢产量4月下旬创历史新高；前5个月进出口同比升近24%；1月80家重点企业亏损23亿，4月出现盈利18亿；去库存稳步推进，2月中旬开始去库周期后，已去库18%；62精粉由$150/吨降至$130/吨。

　　中信证券国际认为，下半年行业供需格局有望改善。需求端：基建投资值得期待，房地产符合此前乐观预期，汽车全年产量增速有望7%，总体而言预计2012年全年钢材表观消费有望增长5%，达到6.78亿吨；供给端：基于淘汰落后与新扩产能减少，预计2012年粗钢产量增长3，000万吨，达到7.13亿吨；钢价：将有望震荡上行；62%铁精粉CFR预计在$120/吨-$150/吨区间震荡；盈利：吨粗钢毛利有望震荡回升。

　　中信证券国际表示，过去10年中国钢铁需求增长带动国际钢铁产能复合增长率（CAGR)接近4%，未来5年内预计新兴国家发展仍将带动全球钢铁需求CAGR保持5-6%。预计“十二五”国内钢铁行业集中度将由48.6%提高到60%左右，行政与市场为推动国内钢铁行业重组“两把手”。同时，新一轮技术革新周期也将带动钢材新消费时代的到来。

　　中信证券国际预期下半年产能利用率提升与基建投资加大将刺激钢价震荡上行格局，盈利有望逐步回升。目前钢铁行业业绩与估值依旧徘徊在历史底部，安全边际较高。维持行业“强于大市”的投资评级。建议在行业业绩与估值触底、供需与成本端改善主线下，关注稀缺资源、业绩有保障、特钢新材料及区域基建超预期公司。