华泰证券：降息有利市场底部形成 下半年机会大于风险

　　证券时报网（www.stcn.com）07月09日讯

　　央行意外宣布降息，引发了市场戏剧性的大幅波动。上周五大盘小幅上涨后很快重归弱势，指数震荡下行并创下本轮调整新低。午后沪指创出新低2185，随后在非银行金融带动下逐步回升。下午收盘，沪市收于2223.58点，涨1.01%，深指走势明显强于沪指，收于9690.16点，涨2.95%。

　　中小板和创业板也同步上扬。两市合计成交超过1400亿，较近期平均水平有所放大。大盘探底回升，个股也是涨多跌少，除了银行外所有板块均翻红。降息受益的地产、中报预期良好的医药和食品饮料涨幅居前，个股如红日药业、宋都股份涨停，水井坊、老白干等酒类股涨幅也超过5%。而非对称降息直接受害的银行股跌幅第一，另外前期热炒的环保股和次新股也出现大幅震荡，有退潮迹象。

　　华泰证券认为，此次央行降息属于超预期的利好，但大盘却在盘中创出新低。如此疲弱的市场有几个方面原因：一是降息不能解决实体经济需求足的问题，对经济增长不能起到立竿见影的效果；二是权重股银行板块受损明显，直接拖累大盘的走势；三是外围市场在同步降息后表现平淡，风险偏好并未提升。总的来说，目前国内市场情绪处于极度悲观的状况，对降息的带来的流动性放松、企业融资成本降低的利好方面视而不见。

　　而从板块表现看，市场关注的焦点仍是中报业绩靓丽的板块如食品饮料等。弱市中重质轻势的特征显而易见。

　　华泰证券表示，客观的说，央行非对称降息显示政府稳增长政策正在加力，在体现中央“把稳增长放在更加重要的位置”的精神，希望给实体经济注入流动性，同时降低借贷成本来刺激投资的增加。另外有媒体报道，管理层正考虑取消75%存贷比的限制，如此消息在近期得到官方权威的确认。对于释放银行流动性作用巨大，将大大缓解融资难和融资贵的问题，为实体经济带来活力。而此前市场普遍预期的降准在近期实施的可能性极大。后续仍有利好可以期待。

　　华泰证券指出，近期市场走势与去年首次降准前后的的走势非常相似，所以对投资者而言，仍把此次利好当成逢高减仓的机会，但市场总是与大多数人的预料相反，周五走出了探底回升的态势。总体来说，华泰证券认为三季度经济回升、流动性逐步释放的背景下，下半年的行情仍值得期待。此次降息有利于市场加速底部的形成，尽管底部形成过程还会出现多次的反复和剧烈的震荡，利好的累积作用会逐步产生效果，对下半年的行情仍然认为机会大于风险。目前能否形成底部并一路反弹尚难确定，后市仍需观察走势及交易量能否持续放大并上升到60日均量之上，在底部明确此之前仍可以波段操作来应对。