股价长期低迷1元附近徘徊ST梅雁回收2.52亿元现金难脱窘境

　　聚焦1元股公司

　　编者按：截止到7月10日，按照沪深股市的收盘价计算，已经有5家上市公司的股价低于2元，沦落为悲催的1元股，这些1元股的上市公司到底发生了什么故事，其股价何以沦为1元股，它们在后市还会不会有较佳的市场表现，1元股上市公司的扎堆出现向市场发出了一个什么样的信号，可能是市场投资者极为关心的问题，为此，本刊特意组织了这一组系列报道

　　■ 本报记者 杨 萌

　　伴随着沪深指数的涨跌不定，A股市场中股价在1元左右浮动的个股数量达到了5家，在这5家公司中，有的曾经业绩很好，但也不乏低价股中的常客，ST梅雁就是其中一家。该公司股价自2008年以来，长时间在2元附近徘徊，曾在2011年4月达到过4元高价，此后一路下跌。

　　“ST梅雁已经很久没有关注，但也了解公司是低价股中的常客，在近几年以来，经常要靠卖资产维持。”昨日，有分析师如是向记者表示。

　　但即便是如此，ST梅雁在近期却遇到了愿意接收这样一个连年亏损的“烂摊子”的“贵人”，这位“贵人”不但使ST梅雁收回了接近2.52亿元的现金，使其帐面增加到了3500万元的盈利，但此次“转变”并未使公司股价有所改变，前一日大盘的阴跌，更是把公司本已涨至2元左右股价，打回了1元左右。截至7月10日收盘，ST梅雁股价为1.98元。

　　盈利能力低成主因

　　7月3日ST梅雁公告称，6月30日公司与中广核能源开发有限责任公司签订了《关于广西融水古顶水电有限责任公司的股权转让协议》，将公司所持广西融水古顶水电公司95.4%的股权及公司对目标公司享有的2.46亿元债权，以总价款2.52亿元转让。

　　公司方面表示，古顶公司股权转让实施完成后，股权转让款收入可以一次性归还公司在中国银行梅州分行的1.76亿元逾期借款，在降低银行负债的同时可为公司节省利息支出，可以改善公司目前的财务状况，提高公司的短期偿债能力。股权转让交易完成后，预计公司可获得投资收益约3000万元。同时，也将减少公司旗下电站8万千瓦装机规模。

　　而上述分析师向记者表示，根据目前能够掌握的数据情况来看，此次转让股权获得的投资收益大概在3500万元左右，但是，截止到2011年末的情况显示的是公司负债总额为14.2亿元，公司2011年末的资产总额36.4亿元，负债总额接近资产总额的三分之一，而回收的3500万元对于这14.2亿元的负债来说简直是“小巫见大巫”。

　　“公司的股价之所以一直在1元、2元左右徘徊，归根结底还是由于盈利能力较差。不能够保持盈利，不知对于公司业绩影响深远，更使得投资者不敢问津这种不盈利的低价股。还有一点，这只股票已经ST很久，依照这种情况说不定什么时候就会‘加花’，更使得投资者敬而远之。”上述分析师如是表示。

　　据公开资料显示，ST梅雁自2001年时便开始通过出售转让旗下子公司股权资产的方式来获得收益。

　　2001年当年该公司转让旗下13家公司的股权；2004年与2005年分别转让广发证券约3.35亿股权；2006年转让3家公司股权；2007年转让梅县梅雁热电有限公司；2008年和2009年各转让3家公司；2010年转让2家公司，2011年到目前为止转让了2家公司。

　　也就是说，截至2011年，ST梅雁共转让了28家旗下持有股权的公司，变卖约29亿元资产。

　　多元化经营酿苦果

　　“公司不盈利可能是梅雁要面临的问题，而恐怕也是公司自己酿成的苦果。”有分析人士曾指出。

　　据记者了解，自1998年，上市不到四年时间的ST梅雁，已经开始了其扩张的脚步。不断对外参股，且自1998年之后每年都会有新的动向。

　　而公司所参与投资的产业除了传统的主业水电站外，还有建筑业、房地产开发也、养殖业、计算机硬件生产、电解铜箔、多座矿山、清洁能源、水泥制造等等，琳琅满目、种类繁多。

　　上述分析人士曾表示：“梅雁在上市初期的快速发展带来了一定的成效，舆论的追捧暂且不说，地方政府、金融机构、资本市场的投资者也纷纷对其看好，奉为上宾，与此同时，大股东手握众多资金，以为其无所不能，但和众多企业一样，继续发展扩大后的企业集团都会采用内部‘金融体系’的办法，不断从主业抽取资金来投放到新项目中。于是，主业发展放缓，而新项目却没有相应的利润回报，成为资金消耗者。而这样最后的后果就是，慢慢的资产回报率慢慢降低，而之后，公司借短用长，挪用资金，最后资金链越绷越紧，一发不可收拾，多元化扩张而不懂如何高效经营，最终导致巨亏。”

　　今年以来，ST梅雁的股价自年初时虽然呈现出了阶梯式的上涨至2月时的年内最高2.6元，但随后一路下跌至6月时的低点1.94元，再到昨日的收盘价1.98元，虽然涨跌幅均不明显，但对于ST梅雁来说，恐怕再难提起投资者的兴趣。

　　“近期大盘走势的低迷，可以看出，经济的形势以及市场的形势都并不乐观，投资者基本都在以观望的态度观察，以寻找那些具有防御性的可投资的个股。”有分析师如是对《证券日报》记者表示。