国金证券：3季度前期稳字当头 超配稳定增长消费品

　　证券时报网（www.stcn.com）07月12日讯

　　国金证券近日发布研报认为，下半年景气有望改善的行业有电子、软件、传媒、医药，服装与零售需求有望触底但存在供给瑕疵，农林牧渔中水产养殖景气季节性向好。地产大周期需求瓶颈隐现，地产投资链周期股景气难言改善，地产消费链如家电、家纺景气可能改善。旅游持续高景气，航空在旅游消费回暖带动下景气可能改善。

　　国金证券对地产投资链看得较为悲观，一方面库存量大，另一方面需求高点隐现：2011年底房地产施工面积50.8亿平，是当年销售面积的4.5倍。1987年达到人口高峰，以北京统计的首次购房年龄平均27岁来算，2013年就是地产需求的高点。

　　国金证券表示，流动性环境好，但经济不明朗；传统地产驱动难以为继，市场预期转型是唯一出路。下半年看好：电子、信息服务（软件、传媒）、医药、餐饮旅游、保险。3季度前期，稳字当头，超配稳定增长消费品，医药、旅游、大众食品；受益于改革红利的大蓝筹也是较好选择，如铁路、保险。随着盈利风险释放，加大代表转型方向的电子、软件、传媒及其他新兴产业（LED、新材料、新能源等）的配置。

　　国金证券还表示，周期股战略性反击的时点可能要等到4季度，介时可能看到地产商回补库存、新开工改善。另外如果7、8月份地产销售维持6月份高景气，可能引发周期股短暂机会，但受制于地产调控预期，机会难以持久。