森马服饰进一步下调盈利预测

　　证券时报网（www.stcn.com）07月12日讯

　　公告主要内容：

　　森马服饰（002563）对上半年业绩预测进一步向下修正，公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润同比下降35％－45％，盈利为24062万元?28437万元。公司去年同期盈利为43749万元。在此前一季报中，公司原预计上半年净利润同比下降0%－30%。

　　分析：

　　森马服饰方面将业绩下滑的原因主要归结于三方面，一是受宏观经济增长放缓、终端渠道成本上涨、市场竞争加剧等因素的影响，导致收入同比下降；二是公司过季商品库存增加，相应计提的库存跌价准备增加，导致公司利润减少；三是公司营销网络建设项目正处于投入期，同时，在产品研发、工业园建设、产品推广等方面投入较大，致使经营费用增长较大。

　　事实上，森马服饰所遭遇的销售放缓、库存高企正是去年下半年以来国内休闲服装行业共同面临的问题。在今年一季度，公司净利润已同比下滑了39%，而从目前预测数据看，在二季度公司情况并无明显改观。

　　有券商分析认为，2012年森马服饰工作重点将放在门店精细化管理，店铺增速放缓，门店面积增速在15%-20%。而公司加盟店占比达到90%，加盟商相对较小的抗风险能力，导致经营趋于保守，收入明显放缓。同时，近几年的快速扩张，使得休闲服装行业的库存压力明显增大，美邦等品牌大规模消减库存，对森马的终端销售也产生一些负面影响。从2012年的情况看，行业库存依旧处于高位，因此预计森马2012年的终端销售折扣较难有改善。

　　森马服饰股价自2011年3月上市以来整体呈现下跌趋势，近期还创下每股25.03元的新低，较其上市初最高价已跌去六成左右。