非经常损益掐点到账 扮靓业绩有高招

对上市公司业绩应仔细分析，看出上市公司的真实情况 吴比较/制图

　　证券时报记者 建业

　　截至7月12日，共有1064家上市公司披露了2012年上半年业绩预告。虽然整体业绩不乐观，但也有部分公司上半年业绩出现了超常规的增长。不过，仔细梳理发现，上述公司业绩的超常规增长大多是依靠非经常性损益或资产重组实现，其中一些公司“掐点”确认非经常性损益，为半年报业绩增色。

　　昨日，中关村（000931）公告预计上半年净利润约为5500万元至6500万元，同比增长4560%~5408%，中关村股价当日早盘即强势涨停。此种情况表明投资者对上市公司今年上半年的业绩状况高度关注，但通过分析可以看出，包括中关村在内的许多净利超常规增长公司，业绩含金量并不足。

　　中关村上半年业绩大幅增长的主因是公司于6月28日完成了宏基建筑工程有限责任公司83.33%股权的转让，交易对价4700万元。公告显示，该股权转让投资收益影响本期利润约5300万元。可见，该笔股权转让收益是中关村上半年净利润的主要来源。

　　实际上，与中关村情况类似的公司还有不少。6月29日，深深宝Ａ（000019）收到了转让深圳百事可乐饮料有限公司15%股权的对价2279万美元（约合人民币1.44亿元），因此深深宝Ａ预计今年上半年归属上市公司股东的净利润为7600万元至9200万元，比上年同期增长1628.69%至1992.62%。

　　值得一提的是，中关村正式完成股权交割的日期是6月28日，而深深宝收到股权转让款项的日期是6月29日，时间把握相当精准。晚几天的话，这项非经常性收益就只能在下半年体现，中报业绩将黯然失色。

　　显然，这种依靠一次性收入扮靓业绩的行为并不具有持续性，投资者也很难据此对上市公司的实际经营状况作出判断。除了非经常性损益，一些上市公司的超常规增长得益于资产重组。

　　截至7月12日，红太阳（000525）以净利润同比增长超60倍位居上市公司上半年业绩预告排行榜首位。该公司预计上半年实现净利润1.3亿至1.45亿元，去年同期净利润为189.6万元。业绩大幅增长的原因是重大资产重组导致合并报表范围发生变化。兴业矿业（000426）情况与之类似，该公司于2011年年底完成资产重组，因此预计上半年业绩同比增长480.41%至670.61%。

　　虽然上市公司资产重组后业绩的增长在理论上具有持续性，但它与重组前的上年数据并不具有可比性，增长的绝对值也不是一个合适的判断依据。在部分大幅增长公司业绩成色不足的情况下，这些公司能引起投资者关注的背景是上半年上市公司整体业绩不佳的现实。

　　据Wind数据统计，1064家披露上半年业绩预告的上市公司中，报忧（包括预减、略减、首亏及续亏在内）的公司有491家，占比超过46%。同口径计算，今年一季度业绩报忧的上市公司占比约为53.2%。虽然报忧公司的比例暂时低于一季度，但考虑到目前只有占比43%的上市公司披露业绩预告，同时业绩较好的公司倾向于较早发出业绩预告，今年上半年上市公司的整体业绩不容乐观。

　　一位不愿透露姓名的分析人士表示，“市场对今年上半年上市公司的整体盈利状况并不看好，因此投资者对业绩增速较快的公司关注度很高，但中小投资者应该仔细甄别上市公司业绩大幅增长的原因，而不是只看增长数字。”