广发证券：维持苏宁电器买入评级 目标价9元

　　证券时报网（www.stcn.com）07月16日讯

　　苏宁电器公告，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比将下降20%-30%，盈利约为17.32亿元-19.80亿元。去年同期公司盈利24.74亿元。

　　对此，广发证券发布研报称，2012年受家电以旧换新等政策退出以及宏观经济影响，家电销售增速大幅下滑，限额以上上半年销售仅增3.3%，远低于去年21.5%的水平。二季度虽然出现小幅回暖，但整体复苏力度仍然十分微弱。研报认为公司正处于转型阵痛期，实体门店收入增速将会逐步回落，精力正逐步由实体向线上转移，这不可避免会对现有业务产生不利影响；而且易购正处于投入阶段，亏损仍将持续，因此，公司短期业绩压力较大，但转型成功有利于长期发展。

　　下半年公司经营展望反面，研报认为，公司将继续推进一二级市场“旗舰店+互联网”策略，大力推进电子商务业务的发展，有效提升一二级市场销售；三四级市场仍将保持较快的开店速度，加快空白区域的覆盖；费用管控方面，在上半年大力度调整店面后，下半年效益将会逐步显现。同时，苏宁易购通过先期较多广告宣传投入，已建立一定的品牌知名度，后续逐步完善物流配送体系建设，优化客户体验，并利用开放平台快速拓展产品品类，全年有望实现销售200亿元。

　　策略方面，研报指出，苏宁易购在今年加大投入力度，并不断改进IT系统，新系统上线后，客户体验有望逐步改善，且当前众多垂直网站竞争压力加大也为公司提供了收购机会。公司长期竞争力在于对供应链的整合及物流体系的建设。研报下调2012-2014年EPS至：0.55，0.63，0.72（此前0.69，0.82，0.99），目标价9元，维持“买入”评级。