招商证券：新三板市场潜在规模近7000亿元

　　■本报记者 于德良

　　招商证券日前发布关于新三板的专提研究报告。报告认为，新三板市场建设将持续推进，新三板市场潜在规模近7000 亿元，做市商价差利得增厚券商营业收入10%以上。

　　目前已有61家券商获得代办系统主办业务资格，上市券商中，仅太平洋证券尚未获得资格。申银万国、国信、西部证券在新三板市场上挂牌企业家数的市场份额分别为27.36%、10.38%和9.43% ，位居新三板市场前3 位。其中广发证券挂牌企业家数市场份额7.55% 。新三板的总市值约100 亿元，已有106 家企业在新三板市场挂牌和通过备案，而中关村拥有高新技术企业近2万家，剔除已经上市的200 家，挂牌率不到1%，潜在储备项目丰富。2010年中关村企业总收入 1.59 万亿元，约占全国高新区的七分之一，假设挂牌率提升至5%，预计全国的国家级科技园都纳入进来后，OTC市场的总市值可达7000亿元。

　　做市商价差利得增厚券商营业收入10%以上。监管机构通常对做市商对报价会有所限制，中国台湾做市商的买卖报价价差不得超过 7%，纳斯达克做市商的最高允许价差，为每种证券中 3 家做市商最小价差平均数的125%，如果一种证券的做市商低于3 家，最高允许价差就为平均价差的 125%。如果以台湾 7%的价差为限，如前所述假设 OTC市场的总市值7000亿元，年换手率 50% (通常OTC市场流动性较差)，可为对证券行业带来价差收入 245 亿元，占证券行业2011年营业收入的18%。