八成基金减持 机械股业绩春天远去

　　韩迅

　　“工程机械在四季度的表现不会太乐观，尤其是挖掘机销售低于预期。”去北京参加三大机械展会的一位基金经理10月18日告诉记者，和部分企业交流调研之后，对工程机械企业产生了悲观的态度。

　　刚刚公布的9月份工程机械数据也印证了上述基金经理的调研结果。尽管9月份环比正增长符合工程机械销售季节性特征，但从绝对销量上看，机械板块9月份反弹情形明显低于市场预期，基建等真实需求仍尚未出现。

　　事实上，根据民生证券基金研究中心总经理马永谙的研究数据，上周共有81.76%的基金减配机械设备业。

　　机械设备板块的春天已经逐步消逝了吗？

　　向下修正逐渐增加

　　10月15日，中国西电(601179.SH)发布2011年第三季度业绩预亏公告，预计公司2011年1-9月份净利润亏损额达7900万元左右。

　　这并非个案，部分机械股发布的业绩修正公告也显示，这一板块业绩“向下修正”正在逐渐增加。

　　仅10月15日一天，机械板块中的中国西电、黄河旋风(600172.SH)、利欧股份(002131.SZ)、豫金刚石(300064.SZ)、森源电气(002358.SZ)、电科院(300125.SZ)、科陆电子(002121.SZ)、山东矿机(002526.SZ)等8家公司公布最新的2011年前3季度业绩预告。

　　其中，4家公司公布了前3季度业绩预告修正公告，除去森源电气为向上修正外，科陆电子、利欧股份和山东矿机均为向下修正。

　　对于业绩增幅的下调，山东矿机的解释是“主要由于主导产品液压支架竞争激烈，产品售价下降，导致毛利率下滑。”

　　中国民族证券研究员符彩霞认为，受下游煤矿资源整合的影响，今年以来中低端液压支架需求增幅不及中

　　高端，且中低端市场竞争加剧，山东矿机的液压支架目前仍以中低端为主，因此受到牵连。

　　利欧股份前3季度业绩由增转降，公司解释：“因为人工成本上升，销售费用增加”。科陆电子的解释则是：“加息累积效应明显，造成公司财务费用增长。”

　　受到业绩增速下调影响，科陆电子三季度跌幅为27.48%、利欧股份下跌14.94%。山东矿机虽然三季度上涨了4.98%，但是10月以来跌幅超过10%。

　　上述基金经理认为，业绩增速下滑是导致上述股票下跌的主要原因。

　　此外，机械板块中业绩增速下调的还有天马股份(002122.SZ)和摩恩电气(002451.SZ)，其中天马股份前3季度业绩增长由此前的0～30%下调至-20%～-25%；摩恩电气前3季度业绩降幅由此前预计的10%～40%扩大到70%～90%，

　　符彩霞表示，考虑到天马股份主要两个下游行业风电和铁路目前均存在诸多问题，公司业绩下调并不意外。“摩恩电气主营电缆，主要由于公司对主要原材料铜采取了套保操作，3季度大宗商品市场的剧烈波动引发了套保损失。”

　　机构看空声音加大

　　随着机械板块连续增长势头放缓，机构对这一重仓板块的前景出现分歧。

　　上周，沪深两市35家上市公司率先披露三季报，其中基金现身26家公司前十大流通股股东名单。

　　但是民生证券基金研究中心总经理马永谙的研究数据显示，上周共有81.76%的基金减配机械设备业。

　　上述基金经理也向记者透露，自己在四季度减持了部分机械股。“钢材价格上涨将影响机械股全年的毛利率水平。另外，融资销售等信用风险加大，也侧面影响机械股的盈利能力。”

　　10月17日，一直被机构看好的徐工机械(000425.SZ)发生两笔大宗交易，合计成交400万股，成交额6480万元。两笔交易均由方正证券南京黄埔路证券营业部卖出，成交价均为16.20元，较收盘价折价7%。

　　值得注意的是，10月17日为徐工机械限售股上市流通日。本次解禁股股东有雅戈尔投资有限公司、深圳市平安创新资本投资有限等8家。

　　“机构减持增发股，一是套利，其次也显示对机械股后市表现的悲观态度。”上述基金经理认为，“尽管目前A股工程机械板块对应2011年、2012年PE估值分别为11.9倍、9.3倍，位于历史平均水平，但是由于三季度股价表现基本同步于大市，一旦四季度市场继续震荡，机械板块难有作为。”

　　但是，仍然不乏继续看好机械板块的声音。

　　申银万国证券研究员李晓光表示，根据三季度工程机械销售情况，预计增长50%以上的为三一重工、中联重科和徐工机械；增长0-30%的为柳工和安徽合力；负增长的为山推股份。“定向宽松的政策将确保重点项目顺利实施，也有利于缓解工程机械下游客户的资金紧张，直观表现为6个月票据直贴利率开始下降，这有利于工程机械销售走出低谷。目前龙头公司10倍左右的估值，处于历史低位，仍建议买入。”