打新债券双箭齐发 近半财务公司投资浮亏

　　曹元

　　和其他机构投资者相比，财务公司的投资水平可谓佼佼者。

　　2011年12月28日，中国华电集团财务有限公司（下称：华电财务）的官网上出现了一则披露过去一年投资收益的信息：“（自营投资业务）全年投资收益达到6000万元以上，其中申购新股方正证券(微博)获得投资收益2050万元，突破财务公司有证券投资业务以来单笔收益最高纪录，收益率高达50%。”

　　如此业绩，着实让市场的其他投资者羡煞。

　　另有一家财务公司也发布了亮丽的赢利数据。中电投财务公司12月31日在其官网披露，2011年净利润11亿元，超过年初目标。虽然中电投财务公司并未披露有多少利润来自自营部门，但是，在2011年国内国外市场、股市债市都不理想的状态下，能够获得超过预期，也让人觉得财务公司财技了得。

　　然而，并非所有的财务公司都能够在投资上获利。据估算，约有半数财务公司自营业务在2011年出现浮亏。

　　部分打新获利

　　“去年多数财务自营投资都用于认购新股或者参与上市公司的再融资，只要观察他们的打新和参与增发的情况，就可大体判断出这些公司自营盘的操作情况。”北京一家央企财务公司的资金运用部经理表示，财务公司一般不会在锁定期结束后还持有该股，而会尽快跑掉。

　　这一说法得到了上海某大型央企财务公司人士的赞同。

　　观察华电财务2011年的运作，该公司参与了两只新股的认购，一只是方正证券，认购额1100万股，投入资金4294万元。根据wind估算，方正证券上市三个月后，华电财务在方正证券上赚取了2103万元，这和华电财务披露的数据接近，可见华电财务在方正证券网下申购资金解禁后就全部撤离。

　　但是华电财务在另一只新股的认购上并未赚到钱。华电财务在去年8月份认购了江河幕墙46.5万股，3个月后，据wind测算，预计亏损85万元。

　　此外，据测算，华电财务在石化转债和中海转债方面合计赚取了接近270万元的利润。此外，2010年四季度，华电财务还参与了6家新股的认购，估算获利640万元。

　　而在2011年打新最赚钱的，其实应属中国电力财务公司（下称中电财务）。该公司2011年共计参与了34只个股或债券的发行。其中，只有12只出现亏损，占比35%。因此，如果计算浮盈公司总共通过参与这些个股或者债券的发行获利1.12亿元。其中在江粉磁材一只股票上就获得了超过3200万元的盈利。

　　近半亏损

　　统计2011年上市超过三个月的236家公司中，上市三个月后的那个交易日出现破发的个股约有108只，占比45.7%。

　　而目前的参与股票发行的队伍中，各种机构所占的份额也越来越大。统计数据显示，2011年共有903家机构在新股首发中获配成功，按2011年末的收盘价计算，锁定期（三个月）的股票浮亏额近187.96亿元，账面亏损幅度近半，和破发比例相当。

　　这样的市场对财务公司是不幸的。财务公司70%的净资产可以用于自营投资，多数财务公司的自营资金会参与股票发行。

　　根据wind统计，2011年，42家财务公司共计参与了289次股票发行，累计动用资金量接近1000亿元，平均每次动用的资金量合计接近200亿元。而根据74家财务公司2011年上半年审计报告披露的数据显示，财务公司净资产总额为1100亿元。可见，财务公司每次参与股票发行动用的资金量平均不超过净资产的20%。

　　但财务公司在2011年的打新参与量却较往年在提高，2010年，全部财务公司平均每次参与股票发行动用的资金量合计为170亿元，而2010年年末，财务公司净资产有1700亿元，占比只有净资产的10%，比2011年少10个百分点。

　　然而，强烈的参与热度并未给财务公司都带去利润。

　　据wind统计，如果计算浮亏，有接近一半的财务公司参与个股发行出现了亏损。以打新累计动用的资金量来计，2011年，前十名分别是上海浦东发展集团财务有限责任公司（71.7亿元）、东航集团财务有限责任公司（62.3亿元）、申能集团财务有限公司（55.5亿元）、兵器装备集团财务有限责任公司（54亿元）、中国电力财务有限公司（51.1亿元）、上海汽车集团财务有限责任公司（48.3亿元）、三峡财务有限责任公司（48亿元）、上海电气集团财务有限责任公司（44.6亿元）、中船重工财务有限责任公司（41.4亿元）、武汉钢铁集团财务有限责任公司（41.4亿元）。

　　而财务公司打新一般都会在锁定期结束撤离，但wind统计显示，在锁定期结束后，上述公司的浮盈浮亏状况分别是：-534万元、584万元、757万元、-2.1亿元、1.12亿元、68万元、1亿元、-247万元、-102万元、742万元，盈利公司占比60%。