银行股分红超越定存 平安国寿领衔险资扫货

　　刘振盛

　　随着年报陆续披露，银行股除了业绩亮丽外，现金分红也让市场惊喜。记者粗略统计，民生、农行、建行的股息率已超过一年期定期存款利息。

　　这在悄然吸引着先知先觉的保险资金，在工行、中行、建行、兴业银行等身上均看到险资抄底迹象，领头的是平安和国寿。

　　不过，瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师高挺27日表示，银行股基本面最强势已过去。这也代表了部分机构对银行股的担忧。

　　险资提前埋伏

　　长期以来，A股现金分红少的“怪胎”备受诟病。不过，年报让众多价值投资者们在长期低迷的银行股身上看到了希望。

　　除“铁公鸡”深发展A外，其他公布年报的银行股都有不错的现金“红包”。以3月27日收盘价和税前分红计，浦发股息率为3.29%、民生4.75%、农行4.96%、建行4.99%。此外民生甚至还将实施每年两次分红，其2012年中期利润分配的现金分红比例不低于同期净利润的20%。

　　目前1年期存款基准利率为3.5%，这意味着不少银行的股息率已超越定存收益。

　　“银行板块保持较高的可持续的现金分红率可能是趋势，在股价表现相对低迷时期能有效提高投资者回报。”光大证券在一份报告中点评称。

　　银行股在估值上也堪称“白菜价”。

　　以民生为例，截至3月27日的2011年PE为6倍，PB为1.3倍。中信证券预测，民生2012年PE、PB将分别降至5.3倍和1.07倍。大银行、股份制银行、城商行的PE仅为6、6.3、7倍，PB仅为1.17、1.08和1.17。

　　总先行一步的险资已提前布局。

　　暂且不说太保以42.16亿元买下浦发银行(微博)5.06亿股，早在去年4季度，“国寿股份－分红－个人分红－005L－FH002沪”账户就已悄然潜伏在浦发银行的十大流通股股东中。除浦发外，国寿的这一账户还开始在兴业银行露脸，持9713.77万股，居2011年第十大流通股股东，它还在四季度增持了农行、中行。

　　工行也是备受险资宠爱。

　　在其股东名单中，除汇金投资、财政部和工银瑞信(微博)基金外，其余7家全为险资，其中生命人寿、国寿股份、太平洋人寿三家为新进。

　　平安人寿的一款普通保险产品更连续两季度增持工行，仅2011年第四季度就增持了49910.26万股。此外平安人寿还增持了建行。

　　银行股的非公开发行中，险资的兴趣也颇高。如中国人保认购兴业银行，平安资产认购交通银行等。

　　中国平安(微博)副首席投资执行官陈德贤近日接受媒体采访时表示，银行股属于今年看好的类型，因为其满足分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性等四个条件。

　　息差见顶回落？

　　虽然险资力捧，但2012年以来，银行股的表现并不抢眼，市场疑惑犹存。

　　“主要是担心两个方面，一是资产质量，包括房贷和平台贷会爆发风险；二是贷款需求小幅下降背景下，银行净息差会下降。”信达证券银行业研究员饶明表示。

　　高挺进一步阐释称，在一些银行年报里不良率都有一定回升，所以碰上经济低迷时期，银行的资产质量还是受到冲击。

　　成都某支行行长也向记者表达贷款需求下降的烦恼，“现在好像找不到更多储备项目，工商企业贷款的需求该满足的都已满足，平台贷款和地产贷款又不敢轻易给，而中小企业的贷款依然顾虑诸多。”他说。

　　银河证券的统计显示，除了华夏银行外，已经公布年报的5家银行中，去年四季度净息差环比均上升，民生就由3.11%升至3.43%。于是，息差在一季度见顶回落成为不少机构的判断。

　　不过招商证券(微博)认为，虽然当前贷款需求略有下降，但供需矛盾并未逆转，这依然对息差保持高位形成较大的支撑。

　　饶明认为这些担忧都已经过度，并且反映在银行股的价格中。

　　在部分银行公布的2012年经营计划中，华夏银行要求不良贷款率控制在0.92%以内，利润总额150亿元，增长近20%；浦发银行的目标是税后利润增长17%以上，年末不良贷款率控制在1%以内；兴业则是净利润预计同比增长17.6%，年末不良贷款率控制在0.48%(核销前)。

　　(本报记者刘兰香对此文亦有贡献)