金改题材两重天：游资热炒机构冷对

　　每经记者 李智

　　国务院常务会议决定设立温州金融综合改革试验区的消息，让一个全新的炒作题材横空出世，涌现了浙江东日、新海股份、嘉欣丝绸等一批“妖股”；周小川“允许试错”的表态，更让资金陷入了疯狂。

　　面对温州金融改革题材股在市场上“遍地开花”的表现，大批券商研究员都显得有些 “措手不及”，作为“正规军”的机构，选择了冷眼旁观。毫无疑问，在经过了一番爆炒之后，以浙江东日为代表的题材股已经面临巨大的风险，然而随着政策的不断推进和落实，后续的故事或许依旧令人期待。

　　金改：全新题材横空出世

　　2012年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，并明确提出了十二项主要任务，包括规范发展民间融资；加快发展新型金融组织。鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革，依法发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织。符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行；发展专业资产管理机构；引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构等。

　　实际上，上述消息公布以后，并未立刻在A股市场上引起广泛的关注，除了浙江东日在次日涨停以外，如新海股份、哈尔斯、浙江众成、浙江富润均是表现平平。不过经过清明节的发酵之后，浙江东日持续疯狂的表现轻而易举点燃了市场资金的激情，参股或控股小额贷款公司，以及参股温州银行、浙商银行的个股，突然之间成为资金哄抢的目标，横空出世的温州金融改革成为A股市场上最炙手可热的题材。

　　新海股份连续涨停被交易所勒令停牌自查，嘉欣丝绸在公布涉足小额贷款领域后应声涨停，身具题材的个股一派你追我赶的热闹景象，而且更多的个股被挖掘，并受到资金追捧。哈高科、怡亚通、罗牛山等个股的加入，直观地说明炒作范围扩散到了浙江本地股之外，不少市场人士笑称“有贷必火”，特别是一些在过去很长一段时间走势偏弱的个股，突然成为领涨的明星。

　　就在温州金改题材股被炒得热火朝天之时，另一个消息如一瓢滚油般将资金推向了更加疯狂的境地！4月9日至10日，央行行长周小川率中国人民银行调研组赴温州开展金融综合改革试验区建设调研。周小川明确表示，改革的要点和重点在于“减少管制、支持创新、鼓励民营、服务基层、支持实体经济、配套协调、安全稳定”，并指出“试点就是一种试错，我们要允许试错”。

　　“允许试错论”曝光之后，立刻加速了题材股的爆发，市场资金也放肆了起来。不仅以浙江东日为首的龙头股加速上涨，更让如新海股份等略显颓势的个股再度发飙。

　　游资：快进快出扛大旗

　　在这一场疯狂的炒作大戏中，主角是浙江东日、哈尔斯、嘉欣丝绸等可能受益于温州金融改革的上市公司，而背后的导演，则是来自各方的游资。不过，这些游资并非看上去那么疯狂，心中清醒的它们采取了“快进快出”的战略，大多已经获得了不错的收益。

　　以近期表现最为抢眼的浙江东日为例，从3月29日第一个涨停板开启暴涨大戏以来，龙虎榜单上从未出现过任何一只机构席位的身影，而且一些券商营业部在龙虎榜单中反复出现。

　　数据显示，在3月29日至30日以2638.68万元金额位居买入榜第一位的东方证券上海新川路证券营业部，在4月5日至9日间就累计卖出2842.89万元，位列卖方首位；而在3月29日至30日进入买入榜前五位的中信建投杭州解放路营业部、五矿证券深圳金田路营业部和中投证券杭州环球中心营业部，也同时现身于卖方前五位的榜单上。

　　需要指出的是，在浙江东日大涨的过程中，强势介入后又迅速抽身的资金并不止以上4个营业部。仅仅在龙虎榜单上反映出来的，还有东吴证券苏州西北街营业部、上海证券温州谢池商城营业部等，而没有现身于龙虎榜的或许还有更多。

　　另外，在本周表现同样抢眼的嘉欣丝绸、新海股份等个股身上，也同样出现了游资 “快进快出”的情况，而且参与炒作浙江东日的五矿证券深圳金田路营业部和中投证券杭州环球中心营业部也现身其中。

　　一位私募人士对 《每日经济新闻》记者表示，像温州金融改革这样突然涌现出来的题材，资金提前埋伏的可能性很小，在手中没有筹码的情况下，炒作的最佳选择就是快进快出，在后续炒作资金的掩护下快速抽身。这位人士还表示，这种炒作好比一个击鼓传花的游戏，在鼓声停止之前传出去，那就是手有余香，要是鼓声停了，花就瞬间变成炸弹。

　　而对于温州金融改革题材股的走势，上述私募人士表现得比较谨慎，因为短期涨幅太大。而且如深圳金融改革、房贷折扣再现等新的炒作题材也在不断涌现，吸引了大量的市场资金，温州金改题材已经面临巨大的回调风险。

　　机构：看到机会也难介入

　　在近期对于温州金融改革题材的炒作中，作为“散兵游勇”的游资，再一次将自己的凶悍展现得淋漓尽致，而身为“正规军”的机构资金，则表现得异常淡定，几乎没有出现在相关题材股的龙虎榜单中，屈指可数的现身，也是在卖方榜单之上，这一点在机构持股较多的香溢融通身上表现得尤为突出。

　　3月30日，香溢融通开启大涨之旅的第一个涨停板背后，3个机构席位就携手出现在了卖方席位之中，累计卖出逾1700万元。而在3月29日至4月5日期间，上榜机构卖出金额累计超过了4800万元。同样，新海股份、哈高科在大涨之时也遭遇了机构的抛售。

　　一位券商资管人士无奈地表示，看得到机会，炒作逻辑也简单，但是根本不敢介入。这位人士告诉《每日经济新闻》记者，“你看浙江东日炒得那么厉害，但是参股温州银行对其业绩贡献太小了，游资可以炒，我们很难。”和游资迅速出击不同，在券商资管或者基金公司内部，就算分析师有推荐也难以满足买入条件，就算通过了层层审核，个股的价格也已经被拉升至高位，一个阶段的炒作很可能也接近了尾声。

　　措手不及的还有各大券商机构的分析师们。《每日经济新闻》记者注意到，近期券商分析师撰写的关于温州金融改革的研究报告并不少，中信证券、民生证券、上海证券、天相投顾等都有涉猎。不过，这些研究报告大多是偏向政策解读，不仅鲜有提示操作策略，更没有提及投资标的。

　　对此，一位金融行业分析师表示，对于金融改革以及小额贷款领域一直都没有关注，以前主要研究覆盖范围还是工、建、中、农这样的大银行。而且近期的炒作还处在概念阶段，利好根本就没有实实在在显现出来，写报告推荐公司缺乏数据支撑。

　　当然，也并非所有券商分析师都无动于衷，面对无法忽视的市场表现，中信建投分析师魏涛在4月11日就发布了以 《小额贷款公司期待创新》为题的研究报告。报告明确表示了小额贷款公司作为金融改革突破口的观点，并提示关注香溢融通、嘉兴丝绸、新海股份、浙江富润、浙江众成等公司。报告也特别表示，小额贷款公司面临制度、融资和风险控制等方面的问题。