海富通恋上干细胞 1.5亿资金豪砸中源协和

　　杨颖桦

　　在基金独门股中，中源协和是不多进入基金重仓股的股票。

　　海富通精选基金一季报显示，海富通精选基金持有中源协和超过600万股，持股市值超1.69亿元，占基金资产净值比例为1.94%，位居基金重仓股的第十位。

　　对比海富通精选的其余重仓股可以发现，其余九只皆是清一色的金融、地产、机械等传统行业的基金重仓股。在这些股票之中，中源协和轻盈的身影与生物医药概念显得格外突出。

　　海富通持有中源协和的股份比例在中源协和的流通股股东中也颇有地位，中源协和2012年一季报显示，海富通精选基金是中源协和十大流通股股东中唯一一家公募基金，其持有流通股比例为1.86％，是仅次于大股东的第二大流通股股东。

　　“恋上”干细胞

　　记者查阅公司和基金季报发现，海富通精选是在2011年四季度进入中源协和，当季度中源协和的加权平均股价为24.84元，这意味着，海富通精选的建仓成本市值可能近1.5亿元。

　　而这些引来海富通独门关注的产品，则涉及到了一个重要的概念——干细胞。

　　干细胞是一类具有自我复制和多向分化能力的细胞，是肌体的起源细胞，是形成人体各种组织器官的祖宗细胞。因此，它对人体发育、衰老和疾病的治疗有着巨大的作用，因此干细胞技术也是医学领域的研究热点之一。

　　而作为国内唯一干细胞题材的已上市公司——中源协和，也由于这个神秘却又充满了可能性的小物体，得到了机构的青睐。

　　中源协和的前身是主营纺织的望春花，从2001年开始进军干细胞产业。至2011年，重整后的中源协和的纺织部分资产早已剥离，主业彻底转为干细胞的研究和应用。

　　“上市公司现在实际上是控股公司，有20多个人员。主要的资产是旗下的子公司。”中源协和公司一位高管告诉记者。

　　中源协和此时的重心实际为主要子公司——协和干细胞基因工程有限公司（简称“协和公司”），中源协和与中国医学科学院血液病医院（血液学研究所）分别持有协和干细胞57%和43%的股权。

　　协和公司的主营业务为干细胞资源的检测与存储业务、基因检测业务、单克隆抗体试剂的生产与销售业务。协和公司同时控股和参股8家子公司。

　　协和公司2011年度实现营业收入为2.47亿元，实现归属于协和母公司所有者的净利润为5635.54万元。

　　除了协和公司外，中源协和另外一块颇具吸引力的资产是持有和泽生物科技有限公司（下文简称“和泽生物”）51％的股权。

　　和泽生物现有的财务数据一般，截至2011年9月30日，和泽生物收入3745万元，净利润为负的1105万元。但是和泽生物的前景诱人。

　　中源协和看中的或是和泽生物手中的干细胞库，和泽生物已与黑龙江、上海、江苏、安徽、江西、河南、山西、吉林、辽宁、河北、陕西、海南、云南、甘肃、内蒙古等15个省市卫生系统具有重要影响力的机构签订了建设地方干细胞库的合作协议或达成合作意向。根据华宝证券的研究报告显示，截至2011年12月29日，已有八家先期投入。

　　和泽生物背后蕴含的巨大想象空间，激发了市场的热情。2011年初，中源协和公布增发收购和泽生物股权的方案复牌后，中源协和的股价出现连续7个涨停，在短短一个半月的时间里，中源协和的股价上涨超过120%。市场的热烈反应，某种程度上印证了这一收购的价值，但是2011年初的增发方案最终宣告失败，这并不妨碍中源协和继续收购的步伐。2012年3月份，中源协和以自有资金收购和泽生物51%的股权，获得和泽生物控股权。与此同时，中源协和宣布向大股东定向增发募集资金收购和泽生物余下49%股权的增发方案。

　　新药诱惑

　　在剥离了纺织资产和收购和泽生物后，中源协和已经是国内名副其实的唯一干细胞题材的上市公司。

　　协和公司副总裁黄家学告诉记者，目前中源协和已经形成了七大产业发展板块，分别是生物组织库（干细胞组织库）、干细胞治疗、基因诊断与检测试剂、抗衰老与美容保健、药物和高端医疗器械。

　　其中，除了生物组织库已经为市场所熟知之外，其余的各大板块其实仍是较少人知悉。干细胞治疗方面，黄家学对记者介绍指出，目前已与军事科学院等合作，为其提供优质细胞治疗用干细胞培养服务。其透露，这种临床治疗的应用，已获得了解放军后总卫生部系统批文。

　　事实上，基因诊断与检测试剂则是更为陌生的领域。中源协和的基因检测已经在3月份推向市场，黄家学告诉记者，现阶段推出的主要是儿童基因检测套餐。记者从该基因检测项目的销售渠道方面了解到整个3月份大约已经做出30多份、4月份上涨到100份左右，5月份估计达到了250份。

　　“基因检测很有可能成为上市公司的第二大利润增长点。”黄家学告诉记者。

　　此外，检测试剂则是更为市场忽视的细分领域。华宝证券的研究显示，公司CD系列单克隆抗体体外诊断试剂有望成为公司新的利润增长点。

　　CD系列单克隆抗体体外诊断试剂主要应用于了解细胞的分化和T细胞亚群的数量和质量变化，对多种疾病诊断具有参考意义。目前国内同类的体外试剂，主要是国外产品的市场，国内并无此类试剂。据业内人士估计，这个细分市场的容量大约在四五十亿左右，主要客户是医院和研究机构。

　　据了解，目前中源协和已经建立成符合GMP标准的质量区间，正在国家药监局申报，一旦拿到行政许可，就有望投入生产销售。据记者从业内人士处了解的情况显示，由于检测试剂申报属于国家第三类体外试剂范围，跟药物不一样，如检测的结果准确可靠，在拿到批文后就可以投入生产销售。

　　“体外试剂已经有大量的数据做了测试基础。” 黄家学告诉记者。

　　“其他方面虽然也发展不错，但是我们判读现在处于市场的培养期，对公司的利润贡献暂时不明显，我们最为看重的其实是公司的新药研发进展。”有对中源协和持续关注的上海私募机构人士告诉记者。

　　中源协和曾经公告称，和泽生物旗下的“脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液”（治疗肝硬化新药）已经上报国家药监局。

　　记者查阅国家食品药品监督管理局药品审评中心，该项受理号为CXSL1000057、由和泽生物科技有限公司申报的药品申报进度显示，中心已经结束该项技术评审工作，于2012年3月8日报送国家食品医药监督管理局进行审批。

　　记者查阅国家食品医药监督管理局的行政许可进度时发现，该项受理号为CXSL1000057的药品，于2012年4月25日开始办理，目前办理状态为“制证完毕-已发批件”。

　　而在国家食品医药监督管理局的网站上显示“制证完毕-已发批件”的结果意味着“批件已发给相应省级食品药品监督管理局注册处或进口药品申请人”，但同时有标注：“本进度查询结果仅供药品注册申请人了解其申报品种的注册进度等，不作为信息发布或任何证明使用。药品批准文号等信息仅供参考，以正式下发批件为准。”

　　而据记者从公司方面了解的信息显示，目前正在研发的均为市场想象空间巨大的新药，主要涉及到肿瘤、糖尿病、肝病、类风湿等应用，其中有两个药品已经进入了临床一期阶段，一个已经计入临床二期阶段，有两个正在进行临床前研究。

　　此外，在抗衰老与美容保健方面，主要产品已经获得了卫生许可、生产许可，正在等待上市销售许可。而抗衰老中心，则还在争取获得资质。

　　“都要在获得许可后，才会投入生产，保证合法经营。”上述公司高管指出。

　　干细胞政策疑云

　　虽然，一切有关干细胞的展望，都看起来很美好，但是，聚集在这个行业上端的最大阴影，则是政策的不明朗。

　　2011年10月24日，卫生部发布《关于加强脐带血造血干细胞管理工作的通知》要求，对脐带血造血干细胞采集和应用采取多个措施。

　　此后在2012年1月6日，卫生部再度发文指出，将在7月1日前停止在治疗和临床试验中试用任何未经批准使用的干细胞，并停止接受新的干细胞项目申请。同时要求有关部门抓紧研究并提出制度性文件草案和相关技术标准、规范，探索建立监管模式和长效机制。

　　这使得中源协和也遭到了市场对其所在行业的政策存在重大不确定性的质疑。

　　事实上，悬在整个行业头上的，并不是简单的禁止与通行的问题，而是整体导向缺乏统一监管安排的问题。事实上，在973、863和国家“十二五”医药工业规划中，干细胞都是重要扶持发展的项目，而在最新下发的国务院办公厅《关于加强战略性新兴产业知识产权工作的若干意见》，再度提出支持七大新兴产业，其中干细胞正是生物产业六个子行业中的一家。

　　虽然干细胞的研究在衔枚疾进，但是由于担心行业发展混乱，干细胞的应用却一直没有放开。

　　这或许也是在新兴产业概念投资大行其道的时候，干细胞领域却鲜有基金关注的主因。

　　实际上，已经进驻的私募机构对此也有分歧。

　　追逐干细胞的巨大诱惑而来的不但有海富通，还有私募名人蔡明旗下的民森A号和徐翔旗下的泽熙瑞金1号、龙信基金通1号。

　　民森A号早在2011年一季报已经现身，持有509万股，其后虽然略有减仓，但是至今年一季度持股数量仍高达344万股，对该股的未来明显看好。但徐翔旗下的泽熙瑞金1号和龙信基金通1号则同在2011年四季度进驻，合计持股高达710万股。但旋即在今年一季度减仓，至一季报公布已经淡出十大流通股股东。可见对于行业未来尚有疑虑。

　　“规范化管理对上市公司这种规范发展的企业而言实际上是好事。我们正在积极开展干细胞治疗的规范与标准研究项目，积极配合参与国家相关行业政策标准的制定。”上述中源协和高管指出。

　　据黄家学介绍，目前中源协和旗下的干细胞等组织资源库，合共拥有两个卫生部的批文、12个卫生厅的批件和7个科技厅的批件。

　　而真正的决定性时刻或在7月1日之后，届时卫生部将重新接受干细胞临床治疗申请。中源协和上述高层告诉记者，“只要是干细胞应用放开，中源协和肯定能最先受益。”

　　中源协和所倚仗的或者是其堪称“豪华”的专家技术团队以及这个团队背后的影响力。中源协和的高管中就有多位行业专家，其中董事陈晓红现任301医院副院长，独立董事刘晓程曾任中国医学科学院副校长。和泽生物的专家技术团队则由中国军事医科科学院前院长、中国科学院院士、实验血液学家吴祖泽领衔。