【东吴期货晨会投资内参】

　　1、宏观、股指：大盘震荡盘整，今日可能将检验年线支撑力度

　　外盘方面：周二美国股市涨跌不一，但交投极为清淡。主要原因在于继上周美股大幅上涨之后，昨夜公布的经济数据不及预期，且目的将葡萄牙主权债务评级下调至垃圾，表明欧洲债务危机并没有得到实质性的改变，前景堪忧，另外，本周下半周将公布众多重要经济数据，投资者谨慎情绪再度抬头，抑制了美股的上涨。欧洲股市亦涨跌不一，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.03%，收报于275.62点。传言中国将在本周末加息以及美股的低开挫伤了投资者做多的信心，致使欧股表现平平。

　　内盘方面：从盘面看，昨日大盘整日处于横盘震荡格局，权重板块除了地产表现优异之外，都出现了不同程度的回调，有色、煤炭、券商和银行在周一表现极为强势，但昨日表现平平，盘中虽有上攻的动作，但大多以微跌收盘。在出现了连续上涨之后，短期的修复和修整是有需要的。个股方面，虽然昨日下跌家数有所扩大，但整体活跃度依旧良好，且不少个股涨幅偏大，对大盘是个利好因素，人气并未涣散。同时，隔夜以及7日银行间的拆借利率的下调，有可能也意味着短期资金相对变得充裕了起来，对于股市实属利好。在震荡调整之后，大盘有望重启升势。

　　从均线上看，上证综指已冲破年线，离60日均线仅一步之遥，短期可能会在年线附近有所震荡，一旦能够站稳年线，60日均线也将迅速成为支撑位，大盘可继续走高。另外，昨日量能继续维持在1300亿左右，交投相对踊跃，短期大盘仍具活力，只是昨日的十字星可能导致今日出现一定的回调，大盘将会继续测试年线的支撑力度。

　　IF1107:3065-3135

　　作者：彭春晖 宏观股指助理分析师

　　2、铜：铜价仍保持强势 长线多单坚定持有

　　圣地亚哥7月4日消息，Collahuasi铜矿运营方的发言人周一称，智利最大的Collahuasi铜矿周一称其营运正采取应急计划，因天气 条件恶劣，延迟工人换班。但全球第四大铜生产商Xstrata称，其对2011年达到产量目标很有信心，此前继第一季度暴雨后，第二 季度产量增加。

　　综上，在经过四个交易日强劲的上涨之后，沪铜1109合约周二随着短线多头离场，价格出现了强势调整，调整之中显强势，突出了 价格仍处于上涨通道中。7月5日库存数据显示，伦敦库存继续减少至462500吨，SHFE仓单小幅增加至21781吨，库存总体仍然呈现 减少趋势，对铜价形成支撑。从主力持仓来看，主要矿产商均以净多头为主，主力净持仓为多头。技术上看铜价强势不改，需要提 防的是美元反弹和周末加息令上证疲软，短线多头仍需谨慎追涨，长线多单可坚定持有。

　　长线操作：1109合约67800多单持有，止损64000。

　　作者：宋露 工业品高级分析师

　　3、橡胶：沪胶持续上涨 345000阻力将显

　　日本橡胶协会公布，该国5月天然橡胶进口量同比大涨26%，至66,820吨，环比则增7.1%。日本橡胶协会7月4日公布，该国5月天然 橡胶进口同比增长26%至66,820吨，环比增7.1%。由于汽车行业的复产，对橡胶的需求不断放大。沪胶主力合约开盘继续走高，交易 热情高涨，资金对于之前的跌幅进行回补。目前基本面并没有提供更多的支撑，只是汽车行业已经见底，下游汽车厂商不断推出促 销，国家汽车消费政策也将相继推出，双重作用将对汽车的需求有所刺激，市场对未来预期信心向好。从原料上来看，合成胶价不 断攀高，上调顺丁胶价至33000元/吨，丁苯1502出厂也达到32000元/吨价格，与天胶现货价差进步缩小，前期就提到过合成胶价格 的高企将会被橡胶所的取代，对天胶形成潜在利好。现货和期货的在去库存化之后，平稳增加。泰国现货市场仍维稳在130泰铢/公 斤上方。国内现货价格也均出现上涨，现货的交易热情出现回升。从持仓来看，沪胶指数合约成交量和持仓量持续放大，胶价多头 主力资金占有控制权。但值得注意的是，胶价已经行至34000-34500阻力区间，操作需谨慎。

　　长线策略：34500是多空分歧点，若价格放量上破，多单可轻仓追多，反之价格在此遇阻，则需耐心等待调整至5日均线附近再考 虑入场。

　　作者：宋露 工业品高级分析师

　　4、豆类：豆类短期调整，后市仍维持上行格局

　　昨日国内豆类期货小幅冲高回落，豆粕和豆油小幅收跌，对周一的大涨之后进行小幅调整，但这种幅度的调整属于强势调整。由于供给面利好，中美两国种植面积大幅下调，且需求面在逐渐好转，生猪养殖业利润大幅增加调动了养殖户补栏积极性，饲料需求有望在下半年增加。因此，总体基本面利好，所差的只不过市场信心的问题。随着王岐山副总理关于“把握好稳健的货币政策执行力度”的讲话暗示市场前期政策过紧，预期后市政策面也将有所放松，市场看多信心将逐渐恢复。因此，预期豆类后市将维持振荡上行格局。

　　操作，多单继续持有，大豆1201止损4400，豆粕1201止损3265，豆油1201止损10000。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：欧债危机再起波澜，郑糖面临7000关口

　　昨日在商品整体放缓走势，出现调整的情况下，郑糖如我们所预期在突破6840前高点之后，继续走高，价格直逼7000大关。尽管基本面仍然利好，但在价格连续上涨之后我们需要提防回落回吐的可能性，尤其在希腊债务危机刚刚平息之后，葡萄牙的信贷评级又被下调，市场避险情绪再度加强，且郑糖又面临7000整数关口的心理压力位，短期内回调的可能性较大。

　　因此，建议此前多单可以暂时获利了结，或等价格回落至6840附近再度逢低做多，或等价格有效突破7000整数关口继续做多。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　6、螺纹钢、焦炭：短期利率再度飙升，螺纹多单获利了结

　　昨日螺纹冲高回落，技术上看也很正常，毕竟前一日涨幅过快过猛。下周五(7月15日)将公布CPI数据，市场普遍预期涨幅超6%，故昨日短期利率再现飙升，周末加息预期强烈。而股市和有色也开始出现上涨乏力局面，在此影响下，螺纹走势冲高困难，相信在盘整间仍有回调可能，故短线多单应及时获利了结，等待市场对加息预期的消化。令外还可关注次主力1201的动态，把握其走势稍强于1110从而产生的套利机会。

　　焦炭：处于震荡区间上沿，焦炭逢高减持

　　昨日焦炭依旧震荡整理，期价连续两日站上2300之上，显示多方较强信心。目前电荒将煤电矛盾推向了又一个高峰。合同电煤的低履约，伴随着市场煤价的飞涨，电煤成了炙手可热的紧俏资源。在此推动下，炼焦煤价格有望继续保持坚挺。操作上，焦炭走势单边行情不大可能出现，仍维持震荡操作思路，目前价位已处于震荡区间的上沿，可逐步逢高减持。

　　作者：叶斐 钢材分析师

　　7、棉花：郑棉反弹受阻，继续弱势震荡

　　昨日郑棉主力1201合约反弹上试十日均线受阻回落。电子撮合市场各合同延续前日弱势，涨跌不一。美棉市场在经历了美国独立日休市休整后，亦未能阻挡住美国农业部棉花种植面积的利空报告影响，ICE12月棉花期货下跌2.29美分。国内棉花现货市场价格继续大幅下跌，纺织企业继续降价去库存，全棉纱行情交易清淡，价格继续小范围下跌，涤棉纱系列产品价格走势暂稳，但成交量也不大。目前的棉花库存和坯布库存都已经接近历史低位，待棉纱库存下降后，后期的棉花补库也许值得期待。目前正处在纺织淡季，需求本身就不佳，纺企去库存周期的时间较同期会延长。国际棉花市场亦延续低迷态势，进入7月份以来，郑棉主力合约在22500左右徘徊，疲弱的现货市场制约郑棉的反弹，而ICE12月棉花期货随着美国农产品的“失宠”而连续下跌，并创出新低，因此日内谨防郑棉主力合约随美棉的下跌而创新低。操作建议：郑棉主力合约22155至22750间高抛低吸，下破22155，多单止损。

　　作者：吴文海 能源化工高级分析师

　　8、化工类：

　　燃料油：油价上涨将推动震荡走高

　　国际油价方面，7月5日纽约原油期货8月合约上涨1.95美元或2.1%收于96.89美元/桶。ICE布伦特原油8月合约上涨2.25美元或1.99%收于113.64美元/桶。

　　周一国内商品期货普涨之后，周二震荡加剧，走势分化。沪油小幅回落，下探5日均线支撑。新加坡燃料油现货价格持续上涨对国内现货行情形成一定支撑，但国内燃料油市场需求始终低迷，限制了价格涨幅。对货币政策定向宽松的预期刺激市场做多热情，隔夜国际油价走强，沪油短期震荡调整后，有望上攻5000元关口。操作上原多单继续持有，止损4930。

　　PTA：多空双方展开拉锯战，短期走势复杂

　　PTA期货呈现复杂震荡走势，日内出现两次快速跳水行情又被拉起，多空双方分歧严重。市场对下半年货币政策定向宽松的预期促使商品期货与股市总体维持强势格局。PTA基本面中线依然偏弱。近期国际油价震荡上涨，带动石化中间体价格止跌反弹，但PTA原料PX市场供给充裕，现货价仍在1400美元以下，对PTA成本支撑力度不足。7月份逸盛石化及三房巷海伦化学共计395万吨PTA新产能释放，投产时间早于预期产，短期供给将大幅增加抵消国内部分PTA装置停产检修利好。市场对PTA市场未来供给压力忧虑加重。PTA现货价停滞不前，PTA下游涤纶长丝短期销售明显好转，但7-8是纺织市场消费淡季。加之夏季高温天气到来，限电将影响下游化纤纺织企业开工率，直接影响PTA需求。技术上MACD出现较长时间日线级别背离，加之市场存在系统性上涨动力，短期PTA期价仍将呈现复杂震荡走势，后市关注9000、9300元关口阻力位。操作上原1109合约中线空单继续持有，止盈9250，锁定盈利1650点。日内1201合约8750-8950之间高抛低吸。

　　LLDPE：供需面转强，期价强势上攻

　　LLDPE期货价格继续强势上涨，11000元关口的支撑进一步夯实。中石化旗下企业出厂价普遍上调200元至10500元附近，普遍限制放货减少了市场供给，现货市场价格连续两天大涨，贸易商惜售心态明显，加剧了市场的炒作气氛。上半年库存压力始终困扰LLDPE行业的矛盾正在缓解。7月中旬起长江以北地区农地膜产量开始增加。LLDPE现货价较长时间在成本线位置徘徊，进口亏损，进口量已经连续下降。部分石化LDPE/LLDPE装置停车大修，将减轻市场供应压力。技术上LLDPE期价站稳60日均线位置后，确立了中线强势格局，后市目标位看高至11500元一线，利用盘中震荡回落之机可建立多单。操作上新开仓多单持有，止损10870。日内11000上方逢低做多，止损10950。

　　PVC：震荡蓄势，仍将反弹

　　PVC期货在60日均线下方蓄势震荡。现货市场行情氛围继续好转，各地企业和贸易商仍不同程度抬涨报价，询盘及交易表现活跃，炒作或报高的意向仍集中存在，7月部分PVC装置检修安排，包括电石法装置和乙烯法，供给压力将减轻。原料电石价格坚挺和运输成本上升都支撑现货价格进一步走高。技术上MACD出现低位金叉，期价突破短期均线压制，进一步拓展反弹空间。操作上新开仓多单持有，止损8000。日内8100上方逢低做多，止损8050。

　　作者：吴文海 能源化工高级分析师

　　

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