低利润率抗生素或首先被淘汰

　　据我们了解，《抗菌药物临床应用管理办法》已于7月1日起实施，而相关目录的出台可能要等到年底。我们近期走访了一些行业专家、医院相关科室主任，并跟相关上市公司进行了沟通，针对一些市场关心的主要问题进行了解答。

　　我们研究后认为，本次抗菌药物管理办法被称为”史上最严“，这短期将主要体现在品种上。目前在抗菌药物使用比例上，并没有直接的措施限制使用，因此，我们认为，抗菌药物使用量的下降幅度是个缓慢体现的过程，短期不会有急剧下降的情况发生。

　　值得注意的是，此次抗菌药物管理办法规定，三级医院购进抗菌药物品种不得超过50种，二级医院购进抗菌药物品种不得超过35种。我们认为，未来抗菌药物有强者恒强的趋势。

　　然而，由于具体抗菌药物目录目前仍未出台，对于清退的品种，医院自主权较大。目前医院普遍在进行抗生素的清退。据了解，被清退的大多数是使用频率不高、利润率低的抗菌药物，对医院利润贡献大、使用频率高的抗生素往往不在清退之列。

　　我们认为，低端抗生素将加速从三级医院淘汰。此次抗菌药物管理办法规定出台后，特殊使用级别的抗生素将受到影响。由于三代、四代头孢品种数量受限，在一代、二代头孢类抗生素中外资有可能占据主导，低端抗生素因为利润率低将向社区和零售药店转移。

　　【投资建议】

　　目前，国内抗生素生产企业众多，有些企业会受到抗菌药物管理办法的影响，但总体影响有限，建议投资者优先考虑配置受影响较小的一致药业和海翔药业。中投证券

　　录入编辑：张珺