海通证券首席基金分析师 娄静

　　根据2011年6月24日至2011年7月7日期间(以下称为“本期”)的数据，我们剔除未公告2011年1季报的基金，估算本期股票与混合型基金的双周平均股票仓位，对比2011年6月17日至2011年6月30日(以下称为“上期”)测算的股票、混合型开放式基金的双周平均仓位，我们发现，本期股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均较上小幅下降2.1个百分点，为76.03%，处于06年以来的中等水平。

基金平均测算仓位处于06年以来中等水平

　　股混开基仓位小幅下降

　　从基金类型上看，本期股票型基金和混合型基金的仓位均有所下降，股票型基金较上期降幅更大。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由83.23%降至80.56%，平均减仓了2.67个百分点；而混合型开放式基金平均仓位由70.65%小幅降至69.38%，平均减少了1.27个百分点。结合近期经济政策，本周央行早于经济数据公布宣布加息，可能预示着周末即将公布的经济数据不是非常乐观，基金或采取适当减仓的方式应对可能降临的市场下行风险。

　　股票混合型基金整体仓位下滑

　　分析基金仓位分布变动情况，本期股票、混合型基金仓位较上期均向下端偏移，股票型基金减仓的比例较大。我们统计了股票型与混合型基金在上期和本期基金仓位落入不同区间的基金个数，股票型基金方面，本期高仓位(仓位大于90%)基金个数降幅可观，由上期的79只降至本期的46只。而满仓操作的股票型基金个数由上周的36只下降至本期的17只。基金个数最多的分布区间由90%以上改变为70%-80%。可以看出上期仓位在80%以上的基金有一半左右都向下进行了调整。混合型基金方面，上期仓位在70%以上的基金个数有所下降，整体来看减仓的基金比例少于股票型基金。混合型基金仓位的重心依然保持在60%-70%范围内。

　　大型基金公司全部减仓

　　分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2)，本期大型基金公司平均仓位为76.91%，相比于上期减少2.57个百分点，降幅大于股混型基金的平均降幅。具体来看，本期这十大基金公司的仓位全部下降，降幅较少的是景顺长城(-0.03%)和易方达(-0.63%)，降幅较大的是大成基金(-4.91%)和华夏基金(-4.70)。其余基金公司的仓位降幅在1-4个百分点不等。

　　综上，基金仓位测算数据显示，本期基金仓位又有所下降，减仓幅度大于上期，并且大型基金管理公司全部减仓。基金降低仓位的原因可能来自于两方面：第一，从消息面来看，由于本周央行早于经济数据公布宣布加息，或预示着周末即将公布的经济数据不是非常乐观；第二，从技术形态上来看，前期市场经历了一波上涨，逐渐接近上方的阻力位，一些谨慎的机构可能提前减仓，降低风险，静观其变。整体来看，虽然基金普遍认为市场最坏的时候即将过去，但是基金的投资仍显得较为谨慎。

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