一、PTA一周市场行情述评

　　期货市场综述

　　上周(2011.7.4-7.8)国内预期下半年国内货币政策将由现行的紧缩转向定向宽松。中国。股市和期货市场市场双双出现反弹。全球通胀进一步加剧，中国和欧洲央行先后宣布加息，国际大宗商品整体上涨。CRB指数震荡上涨2.46%收于642.27点。国际油价震荡上涨，化工品整体反弹。

　　PTA期现货市场行情回顾

　　PTA期货主力合约成功换月至1201后，终于止跌反弹。TA1201合约上周高开高走，连续5天沿5日均线上涨，一周上涨4.04%收于9010元/吨。周持仓总量维持在40-41万手之间，显示度空双方分歧较为严重。PTA注册仓单量继续小幅增加，但总体数量较低，含预报仅为2000多张。郑棉因现货市场需求低迷，上涨乏力，即使在场外资金巨量增仓推动下，也仅仅出现1.08%的反弹幅度。如果棉花价格迟迟难以走强，对PTA期货行情将产生明显制约作用。

　　PTA现货市场呈现小幅上涨走势，周均价较上周分别上涨48元/吨、10美元/吨。主要受下游刚性补货需求带动，江浙涤纶长丝市场气氛回升，成交量放大，工厂整体产销平均在150%左右，库存适度下滑，对PTA现货价反弹起到重要推动作用。PTA现货市场仍然受困于产能投产的阴影，市场投机信心不足，反弹力度较小。成交主要集中在贸易商之间。一些贸易商认为价格已下跌至最低点或因货源不足，出现了抢购船货现象。至周末，台湾货卖家出货报价至1175-1180美元/吨，实际成交至1170美元/吨左右，成交稀少。内盘卖家出货意向在9150-9200元/吨左右，实际商谈在9100元/吨左右。

　　上周重大消息

　　7月6日晚间中国人民银行宣布年内第三次升息，将从7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这也是自去年10月以来，中国央行第五次加息。调整后，中国金融机构一年期存贷款基准利率将分别升至3.5%和6.56% 。

　　欧洲央行(European Central Bank)7月7日上调利率，将再融资利率上调0.25个百分点至1.50%，为今年第二次加息。欧洲央行此举旨在抗击通货膨胀，但可能导致威胁欧元区的经济问题恶化。

　　7月9日国家统计局发布6月宏观经济数据，6月居民消费价格(CPI)同比上涨6.4%，创三年来新高。食品类价格同比涨14.4%，影响CPI上涨4.26%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.1%。

　　二、基本面因素分析

　　1、美元反弹，国际油价先扬后抑

　　上周欧元震荡下跌，推动美元指数反弹。尽管欧洲央行上周四上调利率0.25个百分点至1.50%，为今年第二次加息。欧洲央行此举旨在抗击通货膨胀，欧洲央行的目标是把通货膨胀率控制在略2%的水平。但未能提振欧元走势，可能导致债务缠身的欧元区国家经济问题恶化。美元指数一周上涨1.1%收于75.11点。

　　美国的两份就业数据大相径庭，加剧了市场波动。ADP与Macroeconomic Advisers联合公布的全美就业报告显示，美国6月份私营部门就业人数增加157,000人，增幅高于接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家此前预计的95,000人。之后美国劳工部(Labor Department)公布，经季节因素调整后，截至7月2日当周的首次申请失业救济人数减少14,000人，至418,000人，经济学家此前的预期为减少3,000人。7语文8日美国劳工部宣布，6月的非农就业人数环比仅增长1.8万。这明显低于接受汤森路透集团调查的经济学家平均预期的12.5万。此外，5月就业人数的增幅下调至2.5万，明显低于一个月前公布的5.4万。6月的失业率环比增至9.2%，高于5月的9.1%，创下去年12月以来新高。经济学家平均预期6月的失业率将降至9.0%。自今年3月降至8.8%的近期低点以来，美国的失业率稳步攀升。就业报告无疑加大了市场对美国经济二次衰退的担心。

　　上周美国原油库存下降90万桶，降幅小于接受道琼斯通讯社调查的分析师此前预计的240万桶。

　　国际油价则先扬后抑。前4天震荡上涨，WTI8月合约最高反弹至99.42美元/桶，距离100美元关口一步之遥。在美国劳工部糟糕的就业数据发布后，纽约国际油价下跌2.5% ，一周总体上涨1.33% 收于96.2美元。布伦特国际油价则表现强势，连续两周大涨5%以上，源于IEA抛储已经被市场消化，对下半年全球原油消费需求依然看好缘故。不过美国就业数据显示经济复苏缓慢，打击市场信心，本周国际油价回落调整压力加大，化工品反弹受阻。

　　2、人民币对美元升值压力不减

　　2011年7月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4705元，较上周回落20个基点，升值势头有所减缓。从国内经济数据来看，6月居民消费价格(CPI)同比上涨6.4%，通胀势头有增无减，中国央行年内第三次宣布加息，将加剧热钱流入，进一步推动人民币升值。

　　3、亚洲PX现货价止跌反弹，但对PTA成本支撑力度不足

　　上周亚洲PX现货价在市场整体走强带动下，止跌回升。周初反弹力度偏小，上周五上涨24美元，出现两个月以来的最大日涨幅，收盘时价格为1387美元/吨FOB韩国和1407美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。7月亚洲PX合同结算价一致定位在1400美元/吨。7月份国际PTA生产商成本在1047美元/ 吨，换算成人民币成本在8200元/吨附近。上周PX-石脑油价差持续缩小，PX生产商利润缩水，周末价差为403美元/吨，PX利润空间在103美元/吨，较上半年最高时的每吨500多美元利润已经回落80%以上。

　　PX价格反弹后，买家都保持了观望态度。生产企业既购买，也从事销售活动，加大了PX现货市场分析难度。目前现货价要高出8月合同价，国内PTA生产商原料库存充足，在考虑逢高卖出PX。因此后市PX行情走强艰难，保持在1400美元附近震荡可能性较大，对PTA成本支撑明显不足。

　　3、新增产能增加PTA市场供给

　　PTA装置方面，浙江逸盛石化已经全负荷启动位于宁波的新PTA装置，额定产能为200万吨/年。该装置产能为1100吨/年的2号压缩机于7月7日成功启动，而具有相同产能的1号压缩机在1个月前已启动。其日产量为4600吨，为产能的80%。另外，逸盛大化计划将产能为150万吨/年的PTA装置的产能提高至200万吨/年。福建佳龙60万吨PTA装置计划7月中安排一到两周检修。3.BP珠海一套装置6月25日开始检修，7月2日前后恢复开车。翔鹭石化160万吨装置于6月28日已经开车。扬子石化一期35万吨的PTA装置计划于7月8日停车检修，且于本周初重启。8月初三房巷120万吨PTA新装置即将投放市场。

　　总体看，PTA工厂检修时间短，不能抵消新产能释放带来的供给压力，多数市场人士采取观望态度，认为新启动和即将启动的PTA装置将使7月和8月的市场行情进一步走弱。2011年下半PTA市场总计增加新产能达370万吨，其中320万吨产能集中在二三季度投产。PTA新增产能的投放将增加市场供应，对PTA中期行情走势明显不利。

　　4、限电将影响化纤纺织开机率，聚酯涤纶利润空间大，提防大跌风险

　　上周涤纶长丝因下游织造工厂阶段性备货，市场气氛回升，部分工厂畅销品种优惠适度取消，部分偏高产品报价仍下调100-200元/吨，产销率上升至120%。周末，CCF涤纶POY、DTY、FDY150D价格指数为13900、15800、13650元/吨，成交重心与上周下跌100、100、50元/吨。涤丝工厂库存较上周末减少一天。

　　涤短行情受纱线市场需求疲软拖累，买盘气氛不足，按需采购为主。江浙1.4D直纺涤短主流价格跌至12550元/吨附近出厂，整周累计跌幅约150元/吨。钱清市场纯涤纱价格明显下滑，32S主流报价降至17600-17700元/吨，成交低迷。

　　CCF聚酯负荷稳定在85%。江浙地区各主要织造地区开机率受限电因素略有走低，常熟、长兴、慈溪、萧绍等地加弹机开机负荷在80-85%附近，太仓地区加弹机因限电因素开机率走低20%-30%，常熟、长兴地区限电政策并未执行；江浙地区切片纺工厂开机率略有走低至80%；萧绍地区织机开机率降低至75%；盛泽喷水织机开机率在85%；吴江、海宁经编机开机率负荷在90%；福建、广东生意清淡，圆机经编开机率在60%附近；江浙地区整体织造开机率在74%。

　　中国轻纺城(化纤布+棉布)日均成交量约538万米，较去年同期日均527万米，增加11万米，增幅2.1%。

　　展望后市，7、8月是纺织传统淡季，纺织企业订单持续性一般，由于贷款收紧，局部地区下游织造工厂资金回帐率较低，资金相对偏紧。限电将导致织机开机率下降，涤丝需求减弱。涤纶长丝价位相对处于高位，各品种利润空间较大，市场回调风险较大。如果限电导致聚酯工厂开工率进一步下滑，将拖累PTA行情走弱。

　　三、技术面分析

　　上周 PTA期货指数周K线继续收出中阳线，周K线5连阴后开始反弹。上方压力重重，5周均线(9115)690周均线(9325)均构成短期压力位。

　　四、本周PTA市场行情预测与操作策略

　　从上周盘面走势看，PTA期货价格反弹至9000元上方后阻力明显加大。当前棉花下游市场需求异常低迷，企业仍在低价清理库存。投机资金动用巨量增仓推动郑棉价格反弹，但也收效甚微。棉花9月价格上周五创出新低，将会拖累PTA价格走强。从PTA供需面来看，利空因素较多。逸盛石化PTA新产能释放已经明显增加了市场供给，加剧了对未来行情偏空预期。尽管短期聚酯切片和涤纶长丝销售较好，但夏季高温天气来到，浙江已经开始对化纤纺织企业限电，终端纺织需求存在减弱预期，涤纶长丝价位处于高位，目前在PTA产业链环节中利润空间最大，市场回调风险较大。三季度PTA新产能集中释放，从制约PTA行情中线走强。一旦市场整体氛围转弱，PTA即将面临再次回调压力。

　　操作策略方面前期中线空单继续持有，止盈点位9250，锁定盈利1650点。1201合约9100下方逢高抛空，止损9150。

　　

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