新浪财经讯 7月13日公布了上半年及6月份宏观经济数据，其中上半年国内生产总值按可比价格计算同比增长9.6%，二季度国内生产总值同比增长9.5%，环比增长2.2%。对此摩根士丹利华鑫基金认为上半年及6月份宏观经济数据助于缓解硬着陆担忧。

　　7月13日国家统计局提前召开新闻发布会公布上半年及6月份宏观经济数据，上半年国内生产总值按可比价格计算同比增长9.6%，二季度国内生产总值同比增长9.5%，环比增长2.2%。规模以上工业增加值同比增长14.3%，其中6月份规模以上工业增加值同比增长15.1%，这个数据是大幅超出市场预期的，根据测算经过季调后的环比增长显著高于今年以来各月的增长，该数据将强化市场关于本轮经济调整将在三季度见底的预期，并有助于经济硬着陆的担忧继续下降。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，从公布的宏观经济驱动因素来看，上半年三大需求对经济增长的贡献率对经济增长的拉动点数分别是4.6、5.1和负0.1个百分点。最终消费对GDP的贡献率在上升，数据显示6月份社会消费品零售总额同比和环比增速分别达到17.7%和1.38%，录得今年以来的次高点，改变了过去两个月消费增长同比走低的趋势。消费数据同比增速的上升有CPI在6月份同比达到6.4的高点因素在里面，但在上半年汽车和房地产相关消费出现较大回落的情况下能保持这样的增速实属难得，是否能够持续保持较高的增长还需要看后期CPI数据回落后是否能够保持。投资还是保持较快增长，上半年固定资产投资同比增长25.6%，房地产投资增速较快，同比增长32.9%，统计局发言人解释房地产投资增长较快有房地产开发周期的因素、保障房投资的因素以及建造成本上升的因素，固定资产的投资增速后期的关键还是看下半年保障房建设能否得到落实。

　　7月9日统计局网站公布的6月份CPI同比6.4%创年内新高，符合市场预期的6.3-6.5%区间。6月份CPI同比增幅创年内新高，从其同比增幅的构成来看，尽管翘尾因素为全年的次高点，但新涨价因素依然贡献了涨幅占比的45%，达到2.85%，较5月份上升了0.39%。从细分项看，食品涨价是推动CPI继续走高的主要因素，6月份食品价格较5月份变动明显，对CPI的贡献从5月份的3.67%上升到4.52%，而其他分项的变动则比较稳定。

　　从央行公布的统计数据来看，2011年6月末，广义货币(M2)余额78.08万亿元，同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点，比上年末低3.8个百分点；狭义货币(M1)余额27.47万亿元，同比增长13.1%，比上月末高0.4个百分点，比上年末低8.1个百分点；流通中货币(M0)余额4.45万亿元，同比增长14.4%。上半年净回笼现金110亿元。从数据中大摩华鑫看到货币供应增速保持低位运行，央行调控政策未有放松，同时通胀指标高位运行，央行政策大方向难松动。然而央行行长周小川日前有几个观点表述值得注意：1)中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀。2)数量型货币政策工具有时优于价格型工具。3)6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅受翘尾因素影响而推高，而在通胀的控制上，货币政策需要时间显现效果。4)货币政策依据季节因素调整后的CPI环比年化率数据更为直观，否则有较大的基数效应。5)针对中小企业资金链紧张状况，中小企业资金短缺主要依靠经济结构调整来解决，央行货币政策主要是针对货币总量的，而不是针对结构性资金短缺。结合6月份CPI可能是年中高点的一致预期以及央行方面的上述表述，在7月6日央行选择年内第三次加息后，未来一段时间很可能是进入经济与政策的观察期。(贺韬)