下半年公开市场操作或取代调存准率

　　据新华社北京7月14日电 中国人民银行14日在公开市场发行了460亿元3月期央票以及50亿元3年期央票，并展开了500亿元91天期正回购操作。在连续8周净投放资金后，央行公开市场重新恢复了资金净回笼功能。

　　数据显示，14日当天回笼资金达到1010亿元，加上本周二央行在公开市场发行的110亿元1年期央票和990亿元28天正回购操作，本周央行已经回笼资金2110亿元。由于本周公开市场到期资金1250亿元，对冲之后，央行本周最终回笼资金860亿元，重新恢复从市场净回笼资金。

　　此前，央行已经连续8周在公开市场净投放资金，5、6月份累计净投放资金6000多亿元。

　　分析人士认为，在央票发行利率上行公开市场操作空间放大、准备金率继续上调面临诸多制约的情况下，下半年公开市场操作将成为回笼流动性的重要货币政策执行工具。

　　”近期央行逐渐加大了公开市场的资金回笼力度，公开市场将成为资金回笼的主要工具。“交通银行金融研究中心分析师鄂永健说。

　　公开市场操作是央行重要的货币政策执行工具。去年以来，央行为回收银行体系的过剩流动性，曾连续多月在公开市场实施资金净回笼操作，公开市场操作取代存款准备金率调整，一度成为央行货币调控的主要工具。不过在今年二季度，受准备金率连续上调影响，银行体系资金日渐紧张，从5月份开始，央行在公开市场停止了资金的净回笼，并连续8周实施了资金的净投放。

　　专家指出，在中小企业融资压力加剧的背景下，下半年公开市场操作有望再度取代准备金率调整，成为央行货币政策的重要工具。

　　”在经过12次准备金率上调之后，银行间市场资金日趋紧张，中小企业融资难现象进一步凸显并受到高度关注。目前我国大型银行存款准备金率已调升至21.5%的历史高位，中小银行准备金率也超过19%，预计本轮准备金率的上调已接近尾声。“鄂永健说。

　　市场预计，在提升准备金率效果有限的情况下，央行会更加倚重公开市场操作的手段对市场间的流动性进行调整。此外，下半年公开市场到期资金会明显下降，依靠公开市场进行流动性回收将会成为常态。