美棉创单周最大跌幅，上周五再次跌停，受投资者大量平仓12月/3月价差交易拖累，价格锁定于九个月低位。本周是期棉连续第六周下跌，并录得2008年12月以来最大单周跌幅。ICE12月合约下跌5美分，报收0.9946美元，跌幅4.79%。

　　郑棉今日受美棉跌停影响低开，早盘震荡走强，突破5日线，在中午临近收盘阶段期价稍有回落，下午回调下穿了均线。CF1201合约早盘开于21350元/吨，最高价为21935元/吨，最低价为21350元/吨，收于21670元/吨，上涨230元/吨(+1.07%)。后盘前出现跳水，持仓增仓121490手，持仓量636254，成交量为130万多手。

　　现货延续跌势，市场交投依旧冷清，预计现货价格短期难以企稳，328级现货棉花报价为21727元/吨，下跌244元/吨，527级现货棉花报价为19284元/吨，下跌274元/吨，229级现货棉花报价为24033元/吨，下跌202元/吨。

　　2010-2011年度，全球棉花紧缺1.67%，而2011-2012年度全球过剩4.19%，相应的中国2010-2011年度紧缺11.74%，2011-2012年度过剩4.39%。这也是为何现货价格连续大跌的原因，因为供给过剩，棉花现货报价不断走低，屯棉企业为了尽快出货，纷纷割肉抛棉。

　　美国农业部公布了7月份最新的农作物供需预测报告，与上月相比，本期报告调高了2011/12年度的期初库存，调低了产量和消费量。2011/12全球棉花产量2681.5万吨，比上月调增13.3万吨，主要调减美国21.8万吨，预计348.4万吨；中国、印度和巴基斯坦棉花产量未做调整。预计全球消费2541.9万吨，调减47.9万吨，主要调减的是中国和印度消费量。因此，下年度产量略大于消费量，期末库存1110.4万吨，调增59.9万吨。从这份报告来看，尽管全球产量有所下调，但消费也出现了下调，特别是期末库存将再次上调。新年度全球棉花消费继续被看低。

　　郑棉1201近期期价或将延续反复震荡走势，下跌空间有限，而上涨又缺乏动力，下方21200有支撑，上方22000有阻力，短期仍在21000-22000区间内震荡，但从整体来看，棉花处在长期下跌通道中没有改变。目前操作上建议可以空头继续持有。

　　弘业期货 方小娟