7月18日郑棉指数低开高走，升幅一度扩大至近2%，但午后反弹乏力，最终收盘上涨0.63%报21686元每吨。远月较近月合约强势，市场逐步转向正向市场。其中主力合约01上涨0.58%，收21670元，持仓量有所放大。周五美棉指数跳空下跌4.29%，再度触发跌停机制，日内成交量明显放大但持仓量有所减少。上周一共下挫12.17%，创自08年12月以来最大单周跌幅。主要受投资者抛盘打压和全球棉花需求低迷所影响。

　　上周美国农业部(USDA)公布的月度供需报告及每周出口报告皆对棉价不利。由于植棉面积的扩大和中国澳洲等国棉花产量的增加，全球棉花产量预计仍将高于10/11年度，同时全球需求不足，全球期末库存上升6%至51百万包。每周出口报告则指出新旧作棉花净销售依然不力，主要由于中国需求的减少。多重利空令上周期棉节节失守。

　　近期利好集中于天气问题。美国德克萨斯州持续干旱，天气预报未来七日天气仍然炎热，降雨可能性低于20%。USDA上周每周作物生长报告反应出美棉生长极其不理想。今晚即将公布的每周作物生长报告预估美棉生长状况仍然堪忧。但由于市场对此已有准备，近期或难以大幅提振棉价。

　　由于外棉价格持续下降，6月份，我国进口棉花数量连续第三个月下降，平均进口价格出现本年度以来首次环比下跌。进口棉的降价令到纺织厂对外棉的兴趣却日益增强。据悉，目前新花外棉还没有到港，但价格却已经大幅度低于国内。

　　国内棉花生长状况良好，7月上旬大部分棉区光温水条件有利棉花生长发育。预料本年度棉花产量将增加。由于销售不力，截止目前当地农民家中仍有15%的棉花没有出售，只能等到9月份与新棉一块出售。下游需求仍然低迷，纺织企业基本无采购计划，大部分企业选择进一步去库存，停购队伍不断放大。需求低迷是近期棉价跌跌不休的主要原因，但由于国家发布的2011年棉花临时收储价为19，800元每吨，这基本锁定了本年度棉花的最低价格。

　　7月18日中国棉花指数CCIndex328下跌244元至21727元每吨，现货价格跌跌不休，现货持续下跌对期棉有较大压力。

　　主力合约01下跌趋势未改，上方多条均线压制，本日上破5日均线但其后受阻滑落，最终收于5日均线附近。KDJ低位形成死叉，MACD绿线缩短，指标不一，短期仍将在21155-22000区间震荡盘整。本日仓单数量为473张，对比上一交易日减少11张，仓单预报为353张。角力，前二十主力多头增加25438手至196611，空头增加31798手至280776。

　　宏观经济仍不明朗，全球棉花需求低迷，德州干旱天气短期内难以提振棉价，棉价寻底难言结束。近期缺乏有效利好下，郑棉下跌或将持续，但要提防逐步接近收储价情况下多头或将发动强攻。上方强压力22000一线，前期高位空单谨慎持有，短线操作逢高轻仓短空。

　　广州期货研究部