我们近日的调查显示，近来猪肉价格的持续上涨正不断推高饲料等养殖成本。

　　生产厂家有意控制货源

　　我们近日的调查显示，近来猪肉价格的持续上涨正不断推高饲料等养殖成本，而作为饲料中重要添加剂的赖氨酸近来价格迅猛上涨，并且部分商家已表现出惜售现象，这大大提升了赖氨酸生产厂家的毛利润。

　　我们调查发现，在饲料需求好转、玉米成本上涨，且供应日益紧张的情况下，目前部分赖氨酸生产厂家有意控制货源，大幅提高产品报价。上周，多数地区98.5%高含量赖氨酸的价格都已突破20元/千克，达到历史最高水平。目前生产企业加工每吨高含量赖氨酸的毛利润已经高达5830元/吨，毛利润率达到29.9%。（编注：赖氨酸是蛋白质的重要组成部分之一，将赖氨酸添加到食品中可以提高蛋白质的利用率，从而大大强化食品的营养，因此赖氨酸是一种重要的饲料添加剂。）

　　我们研究发现，2004年以来，中国赖氨酸行业经历了从产能急剧扩张到行业快速整合、市场份额向大企业集中的剧烈变革，企业数量也由最高时的14家减少到2010年底的6家。目前，大成集团、希杰(聊城)、丰原生化、金玉米、伊品以及东方希望(自用为主)，是国内赖氨酸的主要生产企业，产能合计为95万吨。

　　除了赖氨酸，在目前旺盛的饲料需求带动下，豆粕的价格也出现大幅上涨，我们预计，豆粕后市价格有望创新高。

　　我们得到的数据显示，中国大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。2010年全年合计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年1-6月累计进口2371万吨，同比下降8.1%，金额同比上涨19.8%。

　　实际上，从今年6月中下旬开始，市场已经进入豆粕的传统需求旺季，豆粕消费市场明显回暖。前期的生猪补栏已经成功传导至豆粕需求上，豆粕市场出现了明显的复苏。近期华北各大油厂豆粕库存量纷纷下降，缓解了油厂的经营压力。由于前期订单过多，各大油厂的豆粕库存量不足远期合同销售量的三分之一，部分油厂已经考虑暂停销售豆粕远期合约，更多油厂加入限售行列，进一步推高豆粕的价格。

　　【投资建议】

　　上周农业板块涨幅超越大盘，我们认为农业股未来仍将会走出较好的行情，配置策略仍围绕生猪存栏量增加和饲料需求旺盛。近期赖氨酸价格涨幅巨大，对相关企业构成直接利好，个股方面投资者可重点关注中粮生化和天康生物。中信建投

　　录入编辑：张珺