好买基金研究中心

　　一、  二季度基金整体仓位略减，各公司分化严重

　　根据各家基金公司公布的2011年二季报，纳入好买基金研究中心统计口径的232只股票型基金平均仓位为85.25%，比一季度略微减少0.67%， 161只标准混合型基金的平均仓位为73.52%，比一季度减少1.4%。

　　从单个基金来看，股票型中仓位最高的是新华优选成长，达到95.05%，已经是股票型基金仓位的上限，而混合型中最高的是融通行业景气，达到94.77%。高仓位的基金普遍在上季度也是高仓位，股票型和混合型都是如此。由于二季度股市表现不佳，不少基金选择降低仓位，国富成长动力在二季末的仓位最低，只有62.94%，比一季度减仓近30个百分点。而混合型中，国联安安心成长的仓位最低，为24.89%。

二季度仓位排名
股票型前五			混合型前五
名称	二季度末仓位(%)	一季度末仓位(%)	名称	二季度末仓位(%)	一季度末仓位(%)
新华优选成长	95.05	94.87	融通行业景气	94.77	92.53
东吴新经济	94.95	92.52	富国天惠精选成长	94.26	94.27
招商大盘蓝筹	94.87	94.27	广发大盘成长	93.20	94.21
泰信优质生活	94.79	94.89	上投摩根中国优势	92.44	91.64
光大保德信中小盘	94.70	94.27	易方达价值成长	92.40	94.76
股票型后五			混合型后五
名称	二季度末仓位(%)	一季度末仓位(%)	名称	二季度末仓位(%)	一季度末仓位(%)
国富成长动力	62.94	92.02	国联安安心成长	24.89	32.33
大摩卓越成长	64.06	70.56	嘉实主题精选	36.46	54.91
诺安股票	67.56	78.01	万家双引擎	40.77	51.83
华宝兴业动力组合	67.59	74.27	博时平衡配置	42.06	52.56
长城消费增值	68.43	73.56	博时价值增长	45.64	46.82

　　数据来源：好买基金研究中心 WIND

　　从基金公司的角度看，二季度仓位最高的是天弘基金，旗下股票型基金的仓位为94.60%，摩根士丹利华鑫旗下的股票型基金仓位最低，为67.67%。在仓位变动上，交银施罗德旗下的股票型基金减仓最多，减少了8.94%，而增仓比例最大的是民生加银，增加了19.35%。由此可以看出，各个基金公司对于后市的看法不同，分化比较严重。

　　混合型中，华泰柏瑞的仓位最高，为90.45%，最低的是国联安，为52.49%。减仓最多的依然是交银施罗德基金旗下的基金，减少了17.95%，增仓最多的是工银瑞信，增加了13.27%。

基金公司仓位
股票型				混合型
	二季度仓位(%)	一季度仓位(%)	仓位变动(%)		二季度仓位	一季度仓位	仓位变动
天弘基金管理有限公司	94.60	89.23	5.37	华泰柏瑞基金管理有限公司	90.45	90.27	0.18
富国基金管理有限公司	93.66	93.77	-0.11	新华基金管理有限公司	84.18	84.88	-0.69
华富基金管理有限公司	92.86	93.62	-0.75	建信基金管理有限公司	84.07	83.79	0.28
农银汇理基金管理有限公司	92.00	76.72	15.28	大成基金管理有限公司	83.88	83.08	0.80
鹏华基金管理有限公司	91.76	90.85	0.91	东吴基金管理有限公司	83.02	86.47	-3.44
广发基金管理有限公司	91.62	90.04	1.57	富国基金管理有限公司	82.64	81.35	1.29
申万菱信基金管理有限公司	91.27	93.15	-1.87	国泰基金管理有限公司	82.47	80.07	2.40
新华基金管理有限公司	90.67	93.12	-2.45	华富基金管理有限公司	81.61	72.10	9.51
工银瑞信基金管理有限公司	90.33	88.41	1.91	泰信基金管理有限公司	81.35	80.30	1.05
天治基金管理有限公司	89.32	93.49	-4.17	益民基金管理有限公司	80.32	76.21	4.11
中欧基金管理有限公司	88.94	88.11	0.83	信达澳银基金管理有限公司	79.69	78.56	1.13
金鹰基金管理有限公司	88.91	90.25	-1.34	华商基金管理有限公司	79.52	85.08	-5.56
民生加银基金管理有限公司	88.71	69.36	19.35	鹏华基金管理有限公司	79.36	77.10	2.26
信达澳银基金管理有限公司	88.41	86.22	2.19	工银瑞信基金管理有限公司	79.21	65.94	13.27
泰信基金管理有限公司	88.15	88.89	-0.75	民生加银基金管理有限公司	78.81	79.80	-0.99
浦银安盛基金管理有限公司	87.72	91.40	-3.68	广发基金管理有限公司	78.18	76.79	1.39
华夏基金管理有限公司	87.57	83.19	4.38	上投摩根基金管理有限公司	77.94	76.17	1.77
光大保德信基金管理有限公司	87.50	87.32	0.18	易方达基金管理有限公司	77.91	82.96	-5.05
招商基金管理有限公司	87.39	89.87	-2.48	华夏基金管理有限公司	77.64	77.58	0.06
中邮创业基金管理有限公司	86.97	92.77	-5.80	汇丰晋信基金管理有限公司	77.14	78.08	-0.94
诺德基金管理有限公司	86.73	88.31	-1.58	农银汇理基金管理有限公司	77.09	67.06	10.03
汇丰晋信基金管理有限公司	86.50	87.03	-0.53	诺德基金管理有限公司	76.88	78.35	-1.48
融通基金管理有限公司	86.38	84.67	1.71	华宝兴业基金管理有限公司	76.70	78.35	-1.65
大成基金管理有限公司	86.30	88.83	-2.53	浦银安盛基金管理有限公司	76.51	66.14	10.37
易方达基金管理有限公司	86.30	86.75	-0.45	中欧基金管理有限公司	76.43	70.16	6.27
华安基金管理有限公司	86.23	90.75	-4.53	海富通基金管理有限公司	76.25	75.02	1.23
景顺长城基金管理有限公司	86.16	88.84	-2.68	天治基金管理有限公司	74.98	79.01	-4.03
长信基金管理有限公司	86.11	81.46	4.65	信诚基金管理有限公司	74.98	87.14	-12.16
国联安基金管理有限公司	86.11	83.68	2.43	融通基金管理有限公司	74.91	73.76	1.15
长城基金管理有限公司	85.72	85.19	0.53	长盛基金管理有限公司	74.37	73.13	1.24
南方基金管理有限公司	85.11	84.08	1.03	天弘基金管理有限公司	73.68	76.10	-2.42
中海基金管理有限公司	84.96	76.36	8.61	南方基金管理有限公司	73.07	74.17	-1.10
华商基金管理有限公司	84.92	86.68	-1.76	景顺长城基金管理有限公司	73.01	76.02	-3.01
东吴基金管理有限公司	84.13	85.94	-1.80	长城基金管理有限公司	73.00	71.94	1.06
银华基金管理有限公司	83.95	88.10	-4.14	招商基金管理有限公司	72.88	78.23	-5.35
国泰基金管理有限公司	83.54	84.15	-0.61	汇添富基金管理有限公司	72.65	81.56	-8.91
交银施罗德基金管理有限公司	83.53	92.47	-8.94	光大保德信基金管理有限公司	72.47	72.12	0.35
国海富兰克林基金管理有限公司	83.43	88.51	-5.08	金鹰基金管理有限公司	72.34	74.80	-2.46
上投摩根基金管理有限公司	83.40	82.02	1.38	中海基金管理有限公司	71.67	77.79	-6.12
嘉实基金管理有限公司	83.30	89.37	-6.07	中银基金管理有限公司	71.11	72.08	-0.96
海富通基金管理有限公司	83.18	89.70	-6.52	长信基金管理有限公司	71.01	67.81	3.19
华宝兴业基金管理有限公司	82.90	76.64	6.26	兴业全球基金管理有限公司	70.96	81.47	-10.50
华泰柏瑞基金管理有限公司	82.78	82.22	0.56	华安基金管理有限公司	68.59	67.39	1.21
万家基金管理有限公司	82.53	81.75	0.78	嘉实基金管理有限公司	68.39	72.08	-3.69
兴业全球基金管理有限公司	82.23	90.48	-8.25	泰达宏利基金管理有限公司	68.35	73.91	-5.56
宝盈基金管理有限公司	82.17	87.66	-5.49	申万菱信基金管理有限公司	68.26	74.49	-6.23
中银基金管理有限公司	81.90	85.49	-3.58	国投瑞银基金管理有限公司	68.19	62.14	6.05
泰达宏利基金管理有限公司	81.84	86.83	-4.99	交银施罗德基金管理有限公司	67.33	85.28	-17.95
信诚基金管理有限公司	81.47	86.36	-4.89	诺安基金管理有限公司	67.26	71.51	-4.25
长盛基金管理有限公司	81.28	74.55	6.73	银河基金管理有限公司	66.15	68.20	-2.05
博时基金管理有限公司	81.23	84.84	-3.62	金元比联基金管理有限公司	65.72	58.08	7.63
汇添富基金管理有限公司	80.84	86.90	-6.06	宝盈基金管理有限公司	64.69	76.07	-11.38
诺安基金管理有限公司	80.21	86.47	-6.26	国海富兰克林基金管理有限公司	63.25	64.82	-1.56
金元比联基金管理有限公司	79.07	81.74	-2.67	万家基金管理有限公司	63.00	67.84	-4.84
建信基金管理有限公司	78.37	86.90	-8.53	中邮创业基金管理有限公司	62.75	75.15	-12.40
国投瑞银基金管理有限公司	78.28	67.80	10.48	银华基金管理有限公司	61.99	67.71	-5.72
银河基金管理有限公司	75.34	79.36	-4.02	博时基金管理有限公司	59.51	62.66	-3.15
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	67.67	74.90	-7.23	摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	54.68	66.54	-11.85
——	——	——	——	国联安基金管理有限公司	52.94	57.58	-4.63

　　数据来源：好买基金研究中心 WIND

　　从股票型基金的仓位分布来看，超过一半的基金仓位在80%~90%之间，比一季度高出10个百分点。而高仓位的基金有所减少，大于90%仓位的基金从31.90%减少到23.71%。不过，低仓位的基金也有所减少，仓位低于70%的基金从5.17%降为2.59%。

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　　二、二季度基金亏损930亿

　　二季度由于股市和债券以及海外市场普遍不佳，基金基本都是亏损的，一共亏损为930亿元。从单个基金公司亏损的情况来看，一般管理规模比较大的公司亏损比较多，而小公司的绝对亏损则比较少。

基金公司规模与利润
基金公司	基金数量	二季末资产合计(亿元)	二季度利润(亿元)
金元比联基金管理有限公司	6	9.32	-0.56
纽银梅隆西部基金管理有限公司	1	8.02	-0.73
浦银安盛基金管理有限公司	6	17.46	-0.89
新华基金管理有限公司	6	58.97	-1.51
中欧基金管理有限公司	9	65.35	-1.54
民生加银基金管理有限公司	5	26.37	-1.58
益民基金管理有限公司	4	56.53	-2.12
天弘基金管理有限公司	6	63.06	-2.39
天治基金管理有限公司	7	37.26	-2.44
长信基金管理有限公司	12	202.63	-2.47
诺德基金管理有限公司	6	43.18	-2.49
信达澳银基金管理有限公司	6	78.45	-3.10
万家基金管理有限公司	10	155.68	-3.53
宝盈基金管理有限公司	9	84.31	-3.77
汇丰晋信基金管理有限公司	9	100.87	-4.43
国海富兰克林基金管理有限公司	8	173.25	-4.65
华富基金管理有限公司	9	87.65	-4.69
金鹰基金管理有限公司	8	80.53	-5.91
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	8	118.64	-5.94
富国基金管理有限公司	22	646.42	-5.98
信诚基金管理有限公司	12	141.92	-6.43
银河基金管理有限公司	12	140.38	-6.56
申万菱信基金管理有限公司	12	125.65	-6.88
泰信基金管理有限公司	10	96.38	-6.96
东吴基金管理有限公司	9	137.78	-7.13
华泰柏瑞基金管理有限公司	11	162.39	-7.81
农银汇理基金管理有限公司	8	157.58	-8.02
中海基金管理有限公司	10	154.65	-8.35
中银基金管理有限公司	14	369.70	-10.78
国联安基金管理有限公司	14	175.26	-10.86
长城基金管理有限公司	13	322.83	-11.12
泰达宏利基金管理有限公司	15	262.43	-11.78
华商基金管理有限公司	9	380.66	-12.03
光大保德信基金管理有限公司	10	280.15	-12.46
建信基金管理有限公司	17	434.52	-12.92
海富通基金管理有限公司	18	393.45	-13.57
兴业全球基金管理有限公司	10	340.29	-14.30
国泰基金管理有限公司	21	425.43	-14.97
工银瑞信基金管理有限公司	18	565.95	-15.23
招商基金管理有限公司	21	363.11	-16.31
汇添富基金管理有限公司	15	545.40	-18.78
交银施罗德基金管理有限公司	15	488.76	-18.99
华宝兴业基金管理有限公司	18	401.69	-19.29
鹏华基金管理有限公司	23	499.32	-19.69
上投摩根基金管理有限公司	13	549.29	-19.95
国投瑞银基金管理有限公司	15	377.26	-22.55
景顺长城基金管理有限公司	13	452.05	-23.19
诺安基金管理有限公司	15	518.36	-23.42
融通基金管理有限公司	12	467.81	-25.24
南方基金管理有限公司	29	1233.44	-28.14
中邮创业基金管理有限公司	5	357.34	-29.20
长盛基金管理有限公司	16	399.39	-29.57
广发基金管理有限公司	19	1022.92	-29.97
华安基金管理有限公司	24	757.62	-32.79
博时基金管理有限公司	27	1119.30	-33.91
大成基金管理有限公司	24	887.68	-41.12
嘉实基金管理有限公司	25	1453.33	-43.87
银华基金管理有限公司	20	732.18	-53.61
易方达基金管理有限公司	27	1525.56	-66.85
华夏基金管理有限公司	26	2226.67	-75.38

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　　三、增持食品饮料、房地产、医药生物

　　从偏股型基金的行业持仓情况来看，增持比例前三的分别是食品饮料、房地产和医药生物行业，而坚持前三位的是机械设备仪表、金属非金属和电子行业。从中看以看出目前基金仍然比较看好消费行业，房地产的估值也比较有吸引力。从绝对占比来看，机械和金融行业仍然是基金最大的两个重仓行业。

二季度基金行业持仓变化
增持前五行业	行业名称	增减持比例(%)	占股票投资市值比(%)
	食品、饮料	1.10	9.55
	房地产业	0.86	5.40
	医药、生物制品	0.57	7.93
	金融、保险业	0.44	11.32
	批发和零售贸易	0.33	6.63
减持前五行业	机械、设备、仪表	-1.37	17.09
	金属、非金属	-0.77	8.54
	电子	-0.54	2.45
	石油、化学、塑胶、塑料	-0.42	5.75
	造纸、印刷	-0.18	0.26

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　　从偏股型基金重仓的个股来看，增持前三的分别是五粮液、贵州茅台和中国神华，其中五粮液在二季度增加了54个基金股东。减持前三的分别是冀中能源、兴业银行和三一重工。从重仓个股的涨跌幅上来看，在增持排名前十的个股中，基本都是上涨的，涨幅最大的是贵州茅台，上涨了18.23%，而减持前十的个股中，基本都是下跌的，跌幅最大的是海通集团，跌了32.12%。

二季度基金增减持个股
	基金增减个数	个股名称	涨跌幅(%)
增持前十	54	五粮液	13.02
	51	贵州茅台	18.23
	28	中国神华	6.44
	20	深发展A	6.16
	20	保利地产	8.06
	18	民生银行	4.32
	15	浦发银行	-4.94
	14	苏宁电器	0.60
	14	农业银行	3.36
	13	美的电器	-1.32
减持前十	-19	冀中能源	9.83
	-19	兴业银行	-14.10
	-18	三一重工	-2.85
	-15	小商品城	-22.39
	-14	海通集团	-32.12
	-14	中材国际	-24.91
	-12	特变电工	-16.41
	-12	南京银行	-17.16
	-11	南玻A	-18.11
	-11	精工钢构	-7.21

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　　四、重仓股重合率有所下降，基金操作逐渐分化

　　基金重仓股的选择决定着基金的业绩，同时也体现了基金管理人的投资策略和风格偏好。我们可以从基金公司重仓股的配置来考察旗下基金在投资策略上的一致性和基金经理在具体操作上的风格自由度。

　　为此，我们设计了如下指标：

　　其中N表示所考察的单只基金重仓股个数，一般取10。该指标反映的是基金重仓股的平均重合率，即单只基金重仓股中平均有多少比例是与其它基金重仓股重合或共享的，其取值范围为0～100%。

　　从二季度基金的重仓股重合率来看，平均值为36.67%，比一季度降低了0.38个百分点，体现出基金的操作比一季度略有分化。从单个基金公司来看，规模较大的公司普遍重合率较高，小公司的重合率较低。比如华夏、易方达和嘉实基金的重合率都超过六成，说明在偏股型基金的10只重仓股中，平均有6只是交叉持有的。而重合率较低的如金元比联、浦银安盛和民生加银则只有10%的重合率，旗下基金的重仓股基本都不相同。造成这种现象有两个可能的原因，首先是在旗下基金较多的情况下，由于可供选择的优质股票数量是一定的，重仓股重合的可能性会比较大。第二个原因大规模基金往往配置大股票，大公司旗下基金的规模也较大，这样就形成重合度较高。

基金重仓股重合率
	基金个数	重仓股个数	重合率
华夏基金管理有限公司	6	28	64.00%
易方达基金管理有限公司	7	32	63.33%
嘉实基金管理有限公司	8	38	60.00%
南方基金管理有限公司	10	49	56.67%
博时基金管理有限公司	6	32	56.00%
广发基金管理有限公司	10	51	54.44%
大成基金管理有限公司	10	51	54.44%
华安基金管理有限公司	10	53	52.22%
银华基金管理有限公司	6	34	52.00%
富国基金管理有限公司	12	63	51.82%
工银瑞信基金管理有限公司	9	49	51.25%
上投摩根基金管理有限公司	5	30	50.00%
汇添富基金管理有限公司	7	41	48.33%
诺安基金管理有限公司	7	41	48.33%
鹏华基金管理有限公司	9	52	47.50%
交银施罗德基金管理有限公司	7	42	46.67%
融通基金管理有限公司	5	32	45.00%
景顺长城基金管理有限公司	12	71	44.55%
建信基金管理有限公司	7	44	43.33%
国泰基金管理有限公司	9	56	42.50%
华宝兴业基金管理有限公司	5	33	42.50%
长盛基金管理有限公司	5	33	42.50%
海富通基金管理有限公司	5	33	42.50%
华商基金管理有限公司	8	51	41.43%
国投瑞银基金管理有限公司	8	52	40.00%
中银基金管理有限公司	5	34	40.00%
招商基金管理有限公司	6	41	38.00%
中邮创业基金管理有限公司	5	35	37.50%
兴业全球基金管理有限公司	5	35	37.50%
长城基金管理有限公司	5	35	37.50%
光大保德信基金管理有限公司	7	48	36.67%
泰达宏利基金管理有限公司	7	48	36.67%
长信基金管理有限公司	4	29	36.67%
国联安基金管理有限公司	6	42	36.00%
国海富兰克林基金管理有限公司	3	23	35.00%
华泰柏瑞基金管理有限公司	5	36	35.00%
农银汇理基金管理有限公司	7	50	33.33%
万家基金管理有限公司	7	50	33.33%
中海基金管理有限公司	4	30	33.33%
信诚基金管理有限公司	9	64	32.50%
银河基金管理有限公司	6	44	32.00%
东吴基金管理有限公司	6	45	30.00%
申万菱信基金管理有限公司	4	31	30.00%
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司	6	46	28.00%
汇丰晋信基金管理有限公司	5	39	27.50%
泰信基金管理有限公司	5	40	25.00%
华富基金管理有限公司	7	56	23.33%
宝盈基金管理有限公司	6	49	22.00%
金鹰基金管理有限公司	4	34	20.00%
信达澳银基金管理有限公司	8	67	18.57%
中欧基金管理有限公司	5	43	17.50%
天弘基金管理有限公司	4	35	16.67%
新华基金管理有限公司	4	35	16.67%
益民基金管理有限公司	4	35	16.67%
诺德基金管理有限公司	4	35	16.67%
天治基金管理有限公司	5	45	12.50%
民生加银基金管理有限公司	5	46	10.00%
浦银安盛基金管理有限公司	3	28	10.00%
金元比联基金管理有限公司	2	19	10.00%

　　数据来源：好买基金研究中心

　　

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