中国神华：电力扩张加快 中长期增长可期

　　公司电力业务布局显著加快，长期将受益于电价改革和电力景气回升。同时，公司整体经营战略清晰、经营效益显著。评论：经营战略清晰且充满吸引力。(1)在电力行业低迷时期加快电力扩张和布局，一方面为煤炭销售提供保障，另一方面可受益于未来电价改革。(2)持续巩固煤电路港航一体化优势，打造煤炭“沃尔玛”，最大程度地获取产业链条的价值。(3)积极实施“走出去”战略，大力推进在蒙古、俄罗斯、印尼和澳大利亚的项目。4)加快整体上市进程，将适时启动集团煤化工资产的注入。公司1H11产量增速远高于指引，全年盈利具有上调空间，我们将在半年报后进行调整。目前股价对应的2011年A/H股P/E分别为13.6x和14.8x,A股估值具有明显优势，H股估值尚有一定上升空间。考虑到中报业绩良好、中期煤价上涨以及未来资产注入等催化剂，维持对A/H股的推荐。

　　(中金公司 蔡宏宇)

　　白云机场：充分受益南航加速复合枢纽建设

　　行业市场需求恢复，预计三季度增速环比将提升。一季度同比增速明显放缓；二季度同比增速达到13%；预计三季度机场旅客吞吐量增速有望进一步提升。6月份，白云机场旅客吞吐量、货邮吞吐量和起降架次分别增长9.0%、1.7%和4.8%，同比增速大幅低于去年同期水平。6月份，主基地公司南航国际可供座公里和收入客公里分别同比增长40.7%和38.3%，大幅高于国航和东航。机场跑道利用率尚未达到完全饱和，尚有20%的增长空间；未来航空公司或将换大机型，预计机场运量仍将有非常大的提升空间。预计未来三年公司航空性业务和非航业务将保持快速增长；广州复合枢纽建设助推公司业绩进入上升通道。综合DCF和PE估值结果，我们预测白云机场合理股价区间为7.60-10.62元，给予目标价8.50元，维持“增持”评级。

　　(中信证券 张宏波)

　　大北农：行业价升量涨 增持目标价50元

　　推荐大北农的三大理由。1、生猪存栏恢复或将持续2012全年，在生猪养殖维持正常盈利的前提下，猪饲料行业的高景气有望贯穿2012全年；2、大北农11-13年有效产能增量72.6、171、95.7万吨。预计11-12年饲料销量为170万吨、276万吨，增速为34.6%、62.4%。3、作为猪饲料行业，尤其是预混料、浓缩料细分产品行业龙头，大北农符合2011年农业股低估值、增长确定、行业龙头的选股标准。我们对大北农11-13年EPS预测1.21/1.75/2.29元，2011年估值水平中等，2012年业绩弹性大。上调评级至“增持”，重点推荐，目标价50元。

　　(国泰君安 秦军)

　　三一重工：业绩预增符合预期 维持买入评级

　　公司中期业绩符合预期。我们认为2011年增长最为确定的工程机械细分产品为混凝土机械。在三四线城市需求提升、水泥企业强势向混凝土行业扩张、更新换代需求增加等因素影响下，上半年增长预计超过50%。挖掘机冲击国内市场第一品牌。公司一直是内资第一品牌，近几年市场占有率迅速提升。2011年有望挑战小松市场第一的地位，成为国内市场第一品牌。根据工程机械协会数据，1-6月份挖机销售13758台，同比增长101%，远快于行业29%的增速。综合市场占有率从2010年的8%提升至上半年的11%，仅次于小松的13%。汽车起重机冲击第一梯队。1-6公司销售汽车起重机2234台，同比增长106%，快于行业15%的增速。综合市场占有率从2010年底的6%提升至10%。我们维持2011、2012年公司EPS 为1.20、1.56元，对应的PE 分别为15倍和11倍，仍显低估，维持买入评级。

　　(申银万国 李晓光 黄夔)

　　大富科技：内外兼修成长笃定 强烈推荐

　　内涵式修炼+外延式扩张，公司高增长持续可期。公司自07年进入射频器件行业以来，三年跻身华为核心供应商，公司的创新设计方法颠覆行业秩序并赢得快速增长。从行业层面来看，我们继续看好短期移动GSM补网+联通WCDMA扩容的拉动效应、长期内“全球电信投资步入景气+行业价值链重构+区域供应链转移”的行业背景；从公司层面看，我们对于此次收购给予正面评价，收购将保证公司长期持续发展，而短期来看公司竞争实力突出，新客户、新产品将在下半年正式发力，业绩表现将继续保持快速增长。维持盈利预测，预计2011-2013年，归属于母公司所有者的净利润分别为3.7亿、4.9亿、6.4亿；增速分别为47%、33%、31%，对应EPS分别为2.30元、3.05元和4.00元，重申“强烈推荐”投资评级。

　　(兴业证券 刘亮)