海通证券 非分级基金周报

　　市场宽幅震荡，建议持币观望。本周A股市场可能呈现宽幅震荡格局，市场风险较大，建议稳健的投资者规避为主。中央政治局会议强调下半年房地产调控不放松，转型政策将加快推进；短期资金价格明显反弹，流动性依然偏紧；7月通胀数据存在一定的不确定性，投资者等待通胀明朗化；美国债务上限谈判出现波折。虽然这些消息已经被预期，但是投资者更多的处于观望或者表现的较为悲观，因此本周市场可能呈现震荡格局，等待支撑市场上涨的确定性因素。基于上述策略，我们建议本周投资者暂时规避仓位较高的ETF，等待市场明朗之后再介入，对于债券封闭式基金，由于当前债券市场表现同样疲软，建议尚未介入的投资者也可耐心等待。

　　传统封基：净值全面下跌、折价有所缩小。上周市场连续下跌，传统封基净值也随之全面下跌，传统封基净值平均下跌了1.25%，整体表现乏善可陈。从各基净值跌幅大小来看，表现最好的是基金银丰，净值上涨了0.36%，是上周唯一一只净值上涨的基金。净值跌幅最大的为基金景福，单周净值大跌了2.11%。从二级市场表现来看，传统封基二级市场表现略优于一级市场，经过上周变动，当前市场上折价最高的为基金鸿阳，折价 14.67%，折价最低的为基金兴华，折价4.43%。

　　债券封基继续下跌。上周债市仍未走出短期阴影，全部债券封基净值下跌。从净值跌幅来看，交银信用添利跌幅最深，为1.28%，相对抗跌的为银华信用，单周净值下跌0.39%。与净值表现相比，债券型创新封基二级市场价格下挫得更厉害，净值表现最差的交银信用添利价格大幅下跌3.66%，招商信用和工银四季收益下跌幅度都超过3%。由于上周债券型创新封基二级市场跌幅很大，表现落后于净值，因此折价大幅扩大。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，其中折价最低的为历史业绩优异的富国天丰，目前为3.38%，折价最高的依然为信诚增收，折价幅度达到9.60%。

　　ETF普跌大盘蓝筹跌幅更深。股市下跌使得所有ETF均下跌，相比之下估值较低的大盘指数跌幅较深，其中上证周期50表现最差，下跌了2.78%，而大成深证成长40表现最好，单周下跌0.32%。。

　　本周处于认购期的基金：嘉实深证基本面120ETF、华宝兴业上证180成长ETF、广发聚利债券投资基金、华泰柏瑞信增债券投资基金以及鹏华深证民营ETF。