【今日观点】

　　1、宏观、股指：上证综指可能再度下探2610点，期指投资者可逢高做空

　　外盘方面：周一美国股市小幅下跌，主要原因在于奥巴马总统周末与国会共和党之间的谈判破裂，未能及时就提高美国债务上限协议达成共识，引发了投资者不满的情绪，以及对于美国信用评级可能再度遭到下调的担忧。欧洲股市收盘微跌，结束了先前四连阳的局面，泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.3%，收报于271.29点。造成下跌的主要原因还在于突然传出周末美国债务上限问题谈崩。另外，欧洲方面，穆迪投资者服务公司周一将希腊主权信用评级连降三级，自Caa1下调至Ca。

　　内盘方面：从盘面看，昨日走势极为疲软，空头始终占据绝对优势，早盘低开之后不断下行。高铁板块受周末事故影响，纷纷大幅低开，之后，权重板块也加入杀跌大军，拖累指数，最后，个股跌幅不断扩大，至收盘前，跌停家数也急剧增加，盘面一片死寂景象。但是，昨日的下跌还是有迹可循，首先，上周汇丰公布的中国7月PMI指数跌破50，已经给不少投资者的心理带来了阴影，同时，上周央行公开市场操作再度从净投放改为净回笼，以及周末有关房地产拐点来临的言论，纷纷加重了市场紧张的态势，加上周末正巧赶上高铁事故，股市也随之暴跌。短期负面消息不断，上证综指可能将再度下探2610点的支撑。

　　从均线上看，上证指数昨日不仅一口气跌破众条均线，更是一举跌破了2700点大关，主力做空意图十分明显。加上昨日的下跌，有明显放量，可判定前期的反弹已宣告结束，即使今明两日有所小幅反弹，也是多头出局的机会，而空仓投资者可适当逢高做空，空单轻仓投资者亦可逢高加大做空的仓位，等待期指的进一步下跌。

　　IF1108今日波动区间：2950-3000

　　作者：彭春晖 宏观股指助理分析师 

　　2、铜：罢工事件或将升级 铜价高位强势调整

　　周一受上证指数的拖累，国内商品表现弱势，沪铜跌破72000整数关口，继续向下调整。目前铜价的波动对各方消息均不敏感，处

　　于自身的技术调整中，但是展望未来有几大因素需要考虑。美国提高债务上限进程曲折，在8月2日尘埃落定之时，美元将走出方向 性的选择，届时会铜价会有指引，笔者认为提高的可能性较大，对于美元是利空作用，因此对铜价形成支撑。基本面方面智利 Escondida铜矿罢工或有升级的可能，目前已经罢工四天，每天损失铜产量3000吨，资方态度强硬，劳方将会扩大罢工范围，因此

　　铜价较为抗跌。另外库存在经过上两周的大跃进之后，略有下降，库存对铜价的压力将会减小。综合来看由于资金入场并不积极，

　　因此铜价高位横盘调整的可能性较大。操作上关注20日均线支撑。

　　日内操作：沪铜1110在71000-72000区间高抛低吸。

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　3、橡胶：市场恐慌情绪加重，沪胶上行受压

　　沪胶延续了上周的走势，在36000点窄幅震荡。宏观经济面上，原本略微缓和的美国债务问题，前几日谈判破裂，使得市场恐慌情绪蔓延。国内由于高铁事故影响相关上市企业，上涨指数昨日出现暴跌，短期难以走强，对商品市场可能会形成利空拖累。就橡胶基本面来看，近期各主产区持续降雨，加之8月马来西亚等国进入传统伊斯兰斋月，天然橡胶供应量将有所减少，预计后期国內橡胶价格小幅上行。上期所库存在历史低位区间，后期将出现补库存的情况。昨日从主力持仓来看，沪胶主力合约持仓量减少，多头进一步增仓，而空头减仓，整体表现相对抗跌，多头势强的局面依然未改。近期合成胶价格受到上游产能受限以及原材料价格上涨的推动，天胶价格亦将受到有力支撑。目前沪胶连续数日在36000附近震荡，并未成功站稳36000点。受市场心理的影响沪胶短期可能出现震荡调整。

　　日内操作：1201合约在35600-36300区间高抛低吸，保持日内交易，等待36000站稳之后，多单坚定入场。

　　作者：权姝文   助理分析师 

　　4、豆类：美豆生长优良率下调，价格下跌空间有限

　　因管理层上周重申下半年将继续实施积极财政政策和稳健货币政策，把稳定物价作为首要任务，同时国际板传言再起、温州动车事故致200多人伤亡，以及美债务谈判再度破裂等多重因素影响，市场做空情绪集中宣泄，股市大跌2.96%，商品除个别品种以外集体跟随下跌，豆类三大品种跌幅也普遍在1%以上。其实豆类这波下跌，在上周我们已经分析过豆类近期有可能出现调整，因为经过近半个月上涨之后美豆在1400美分附近的压力位明显，上周豆类上涨已经乏力，只不过美元走弱支撑豆类勉强维持高位盘整走势，一旦美元重新走强，豆类势必出现调整，而上周五美元已经呈现反弹迹象。而股市大跌等突发因素更是加剧了豆类下跌的幅度。不过投资者也不用过分悲观，尽管豆类短期因宏观面、技术面不利上涨压力较大，面临回调，但基本面依然较好，除种植面积下降，后市需求增加等中长期因素之外，近期天气因素也为价格提供支撑，美国农业部数据显示因天气影响，美豆生长优良率较上周下调2%，低于去年同期7%，开花率低于去年同期13%，结荚率低于去年同期16%。因此，我们认为豆类尽管短期出现大跌，但进一步下跌空间不大，有可能调整一步到位。

　　操作，大豆1205中长线多单继续持有，止赢4600，如果价格在4600一线企稳，多单可继续介入逢低做多；豆粕1205中长线多单继续持有，止赢3300，如果价格在3360一线企稳，多单可继续介入逢低做多；豆油1205昨日多单止赢离场，关注20、30日均线支撑，如果企稳可继续逢低做多；此外推荐买豆粕1205卖大豆1205套利，买棕榈油1205卖豆油1205套利。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：郑糖价格与风险同增

　　昨日国内商品受股市拖累普遍下跌，唯白糖、早籼稻等个别品种逆势上涨。受巴西中南部甘蔗减产预期影响，白糖近期屡创新高，市场做多热情强烈。但我们认为从周期性角度来说，目前这一轮白糖的上涨有可能是牛市的尾声，随着价格的攀升风险也不断加大，高位随时有形成顶部的可能性，因此投资者需异常谨慎。

　　操作上，我们维持顺势做多，但需严格止赢，郑糖1201止赢5日均线。

　　作者：王平农产品高级分析师

　　6、锌、铅：内忧外患 沪锌回落

　　操作策略：昨日国内外金融市场普遍下跌，其中A股更是创出2.96%的单日跌幅，A股的跌势向商品市场蔓延，期锌受累下跌。内忧外患是导致本轮市场大范围内恐慌的原因：美国方面上周五美国债务谈判破裂，美债的违约风险加大，引起市场的避险情绪增加；欧洲方面评级机构穆迪(Moody's)周一将希腊债信评级下调三个级距至Ca,仅较违约级别高出一个级距，并称目前希腊违约的可能性"几乎达到100%"，打击了欧洲投资市场信心；中国方面动车相撞事故放大了市场对中国经济的隐忧，预示中国高铁建设步伐或将放缓，市场上看A股南、北车股价大跌，并且与高铁直接相关的行业多达30多个，故动车相撞的简单事故引起了复杂的市场波澜。盘面上昨日沪锌1110合约主力空仓大幅增加，多仓减少，预示来看在未来几日锌市或仍有震荡下调空间，故在维持前期看多的前期下，近日操作我们以谨慎观望为主，待调整后底部寻机建多。1110合约观望为主。

　　铅：美债谈判胶着，沪铅短期涨幅受限

　　操作策略：昨日国内外金融市场普遍下跌，其中A股更是创出2.96%的单日跌幅，A股的跌势向商品市场蔓延，期铅受累下跌。内忧外患是导致本轮市场大范围内恐慌的原因：美国方面上周五美国债务谈判破裂，美债的违约风险加大，引起市场的避险情绪增加；欧洲方面评级机构穆迪(Moody's)周一将希腊债信评级下调三个级距至Ca,仅较违约级别高出一个级距，并称目前希腊违约的可能性"几乎达到100%"，打击了欧洲投资市场信心；中国方面动车相撞事故放大了市场对中国经济的隐忧，预示中国高铁建设步伐或将放缓，市场上看A股南、北车股价大跌，并且与高铁直接相关受累的行业达30多个，故动车相撞的简单事故引起了复杂的市场波澜，综上从宏观上看，近期铅市仍有调整的预期。但铅行业的曙光再次显现，昨日市场传闻广东地区规模型企业已基本开工，约占到当地铅蓄电池企业总数

　　的40-50%，故从长期看我们仍然看多铅价。短期观望为主，静待入场时机。

　　前期多单止损17300，观望为主。

　　作者：丁磊    助理分析师  

　　7、螺纹钢、焦炭： 螺纹行情转变，空单继续持有

　　昨日螺纹1110合约和1201合约均为放量下跌。周末库存和采购数据的不佳压制了螺纹，而破位放量大跌的股市更是打压了螺纹。基本面来看，前期利多消息基本已经消化完毕。外矿炒作气氛渐淡，现货淡季不淡现象也有所减弱。在近期全国范围的高温天气逼迫下，预计短期钢材和铁矿石需求都会有进一步减弱的可能。昨日的放量大跌预示下跌动能依旧，期价存在进一步回调的可能。当然这还和股市的走势关系密切。操作上，螺纹1110和1201合约目前均保持空头思维，空单继续持有，多单不可盲目抄底。

　　焦炭： 焦炭前景暗淡，关注2280支撑

　　昨日焦炭主力1109合约震荡整理，相较于放量大跌的螺纹和股市而言，焦炭期货走势较为坚挺。前期平台低点2280一线形成较大支撑。基本面来看，近期电煤供应紧张趋势缓和，电煤价格逆势回落。最新数据显示，环渤海动力煤指数已连续3周下挫。而下游钢材市场亦有转淡迹象，螺纹钢的大跌更是让焦炭前景暗淡。操作上，焦炭1109合约仍应保持谨慎态度，关注2280支撑，若跌破则可追空。

　　作者：叶斐  钢材分析师  

　　8、棉花：郑棉保持偏弱震荡行

　　昨日郑棉1201合约小幅高开，尾盘受多头集中平仓压制加速下滑，日内形成小阴线，成交量、持仓量均减少。电子撮合市场各合同增量增仓，除远月合同下跌后出现反弹之外，其余合同均震荡下滑，并收盘于最低价。因美盘目前缺少方向上的指引及美债危机带来的负面人气， 投资者卖盘加重，ICE12月棉花期货下跌1.88美分报收于每磅0.9676美元，总体成交量较低。从基本面来看，现货市场依旧弱势不改，纺企用棉大多是随用随买，且价格一再压低，由于纱线库存压力较大，低卖棉纱低买棉花成为纺企近期的自我调控手段。下游棉纱坯布行情清淡，棉花替代品涤纶短纤库存偏少，粘胶纤维价格稳定，但下游采购积极性不高。因本年度美棉报价居高，部分国内纺企对其价格难以接受。目前整个纺织产业链最艰难的时刻，对棉花价格的稳定是翘首以盼。从盘面上来看，近日郑棉主力1201合约成交量有减少趋势，且价格一直在5日均线附近震荡，方向不明，因此近期若无更多利空消息，郑棉将维持弱势震荡局面。操作建议：前期空单继续持有，日内1201合约21750以下逢高沽空，止损21800。

　　作者：王广前

　　助理分析师  

　　9、化工类：

　　燃料油：A股暴跌打击市场人气，短期调整

　　国际油价方面，因美国债务谈判陷入僵局，7月25日纽约原油期货9月合约下跌0.67美元或0.67%收于99.2美元/桶。ICE布伦特原油9月合约下跌0.73美元或0.62%收于117.94美元/桶。

　　国内商品期货涨跌不一，股指期货破位暴跌3%以上打击市场人气。沪油冲高回落。穆迪将希腊评级从Caa1下调至Ca，欧元应声跌至日低，并引发风险厌恶情绪升温，受新加坡燃料油价格前期大涨刺激进口燃料油成本走高，国内燃料油现货价出现较大补涨，但欧美债务问题引发市场忧虑，商品做多信心遭到打压，短期上行受阻，震荡调整压力增大。操作方面原多单继续持有，止盈5025。日内5030-5056之间高抛低吸。

　　PTA：基本面强势，短期震荡后有望继续上涨

　　国内股市暴跌影响市场心态，周一PTA期货呈现冲高回落走势，短期面临震荡调整压力。中期在成本和需求支撑下价格仍有上涨动力。周一PTA产业链重要数据密集出台，对于研判后市走势提供重要参考。7月份PTA国内合同结算价多定位在9450元/吨左右，扣除返佣部分，实际价格最多只有9300元/吨，已经低于现货价，也是今年以来下游工厂合同货原料成本最低的月份。导致聚酯企业在现货市场上追涨意向不强。但8月份PX报价大幅提高至1600-1680美元/ 吨，PTA生产成本最低也在9350元之上。PX现货价跟随走高，成本支撑强劲。PTA下游涤纶长丝价格大涨，其他切片短纤等价格也坚挺，聚酯工厂库存整体偏低，新的聚酯装置投产提高行业开工率水平，对PTA刚性需求稳中增加。当然，PTA市场也面临一些利空因素。主要有两点。一是夏季用电高峰江浙局部地区如常熟已经对下游化纤纺织企业开始限电，间接影响PTA需求。二是PTA新增产能释放供给压力，制约PTA反弹高度。操作方面TA1201合约原多单持有，止盈9400，锁定盈利100点。日内9500-9600之间高抛低吸。

　　LLDPE：万二关口受阻，短期震荡调整

　　受股指暴跌影响，LLDPE期货先扬后抑，震荡回落。现货货源偏少和石化企业月底调涨对刺激现货行情升温。尽管国际油价在100美元下方展开震荡，但亚洲市场石脑油和乙烯价格坚挺，对LLDPE价格形成支撑。华东市场需求略有改善，持续性有待观察。LLDPE交注册仓单量保持攀升势头，仓单压力不可小视。技术上LLDPE期价多次上冲12000元关口受阻回落，隔夜国际油价下跌加剧短期调整压力。操作方面1201合约日内11700-11900之间高抛低吸。

　　PVC：8500元关口受阻，回落蓄势

　　PVC期货价格未能延续涨势，反而出现快速回调，技术上在20日均线位置受到支撑，总体在8300-8500之间震荡。现货市场拉涨受阻。夏季限电政策PVC下游一些制品工厂的开工率，中小企业资金压力大，对PVC采购积极性不高，导致需求偏弱。笼罩美国债务上限谈判失利阴影，贸易商观望气氛浓厚。PVC上游原料电石价格坚挺，成本支撑下PVC期价回调空间有限，继续关注8500元关口阻力。操作方面日内1201合约8400上方逢低做多，止损8350。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师  

　　

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