行情回顾

　　因市场缺乏新的利多因素支持，在美国大豆产区天气改善的情况下，大连棕榈油走出弱势震荡行情，主力1205合约周收盘9058元，较上周末下跌188元，减仓3676手。7月29日，马来西亚BMD毛棕榈油期货基准10月合约收盘3096令吉，较上周末下跌44令吉。

　　现货市场

　　国内油脂现货市场价格较为坚挺，尤其是菜油现货出厂报价，较上周略有上涨。近日国内棕榈油消费需求相对好转，尽管相对往年目前棕榈油需求仍显不足，棕榈油价格的的严重倒挂，已经开始吸引市场的眼球。7月29日，天津港24度精炼棕榈油集中报价在8900元/吨~8950元/吨，成交一般，总库存12万吨(所有种类)；日照港8900元/吨，成交议价可放低，港口总库存3.2万吨左右(所有种类)；张家港8950~9000元/吨，议价可放低，当地及周边地区总库存12万吨左右(所有种类)；宁波港9250元/吨左右，成交议价可放低50元/吨，走货清淡，总库存1万吨左右；广州港8730元/吨，议价成交为主，成交转淡，港口库存20万吨左右。自马来西亚进口的8月船期24度棕榈油到岸价格9717元/吨，较上周末上涨27元。

　　要闻回顾

　　(1)马来西亚船运调查机构SGS公布，马来西亚7月1日-25日棕榈油出口量较上月同期的1,270,888吨增加1.9%，至1,294,428吨。船运调查机构ITS今日稍早预计马来西亚7月1日-25日棕榈油出口量为1,281,653吨，较上月同期的1,252,780吨增加2.3%。(2)Rabobank称，估计印度6月棕榈油进口量料增加超过30%至738,000吨；而同期中国棕榈油进口量料为513,868吨，为年初以来最高点。(3)Godrej International的Dorab Mistry称，高产量周期将持续，12月前将令马来西亚棕榈油库存达纪录高位水平。他称，马来西亚2011年棕榈油产量或将增加11.8%，至1900万吨，逆转此前两年单产下滑趋势。印度尼西亚2011年棕榈油产量料增加13.3%，至2550万吨。(4)一雅加达种植园公司的交易经理称，8月斋戒月期间毛棕榈油产量或将下滑。

　　市场分析

　　因美国就债务违约上限迟迟没有达成一致，令商品市场笼罩阴云，同时美国大豆产区天气改善，CBOT豆类追加天气升水动力不足，油脂油料市场陷入震荡格局，棕榈油在失去方向性指引的情况下跟随豆油走势，走出区间窄幅震荡调整行情。美国大豆生长进入关键时期，油脂油料市场近期表现为明显的天气市特征，CFTC公布的基金持仓显示，截至7月26日当周，投机客增持CBOT大豆期货多头头寸7,075手，并增持空头头寸165手，使其净多头头寸达84,922手。净多头寸升至近四个月以来的高位，显示基金正在增加多头以追加天气升水。然而近期美国大豆产区天气并未出现明显的不利，天气预报显示未来一周天气有利于大豆生长，这样即使基金增加多头部位，但天气并不配合，CBOT大豆期价仍然以下跌反映天气情况。另一方面，因基金的积极做多，后市下跌空间将也对有限。

　　棕榈油市场基本方面，船运人士和贸易商估计马来西亚7月棕榈油出口量料较上月增加9-11%至158万吨，但低于之前市场预估的160-170万吨。同时市场也预计斋月之前采购完成之后，来自中东地区的进口需求将快速放缓，8月份棕榈油出口可能难以出现大幅增长。由于目前棕榈油生产处于高产周期，市场对出口数据相当敏感。如果7月棕榈油出口量低于170万吨，月末库存将维持在高位，对棕榈油价格反弹相当不利。因棕榈油消费旺季来临且价格适宜，相对豆油价格偏低，国内棕榈油现货消费需求正在好转，对大连棕榈油期货形成支撑，但因市场对美债不确定性存在担忧，人气不稳，期价缺乏新的上涨动力。眼下，经历了前期反弹以后，棕榈油市场积累了一定的获利盘，如果后市没有新的消息推动，期价可能转换为以弱势震荡为主。

　　操作建议

　　近期市场缺乏新的利多因素，美国大豆产区天气良好，期价无法持续增加天气升水，部分交易员预计大马棕榈油8月出口可能因斋月采购高峰结束而出现下降，预计大连棕榈油以震荡为主。预计大连棕榈油主力1205合约主要波动区间8900-9300间，建议短线交易为主，尽量回避天气市引起的期价大幅波动风险。

　　广发期货