国金证券:逐步关注债券基金投资机会
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-05 19:33 来源: 新浪财经公募基金策略周报(07.29-08.04)
国金证券基金研究中心王聃聃 张剑辉
基金投资操作建议
适当防御,等待方向明朗——开放式基金投资建议
本周市场继续处于胶着状态,在7月度经济数据尚未明朗前,谨慎情绪主导市场,短期来看由于通胀仍将维持高位,紧缩政策放松预期难以兑现,加之全球经济复苏曲折、美债危机、地方政府债务等问题,仍有可能继续制约市场,股指或将区间震荡。基金组合可继续维持适当防御的特征,盈利平稳的消费行业可侧重关注,对食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业关注较多的基金可核心配置。与此同时,一些真正具有成长性的优质公司、受政策扶持的新兴产业个股逐渐累积投资机会,能够灵活把握个股投资的成长风格基金也可继续关注。具体产品推荐可以考虑如嘉实优质、兴全有机增长、东吴进取策略、鹏华成长、嘉实增长、东吴动力等。
逐步关注债券基金投资机会——封闭式基金投资建议
随着传统封闭式基金折价率小幅提升,部分高折价品种显示出相对优势,具备获得超额收益的可能,建议投资者继续从个体角度出发,选择投资管理能力、折价率具备优势的品种,如丰和、鸿阳、金鑫等。对于权益类高杠杆基金,考虑到短期市场环境,可适当谨慎。稳健型投资者可继续关注具备固定收益特征的品种,其中到期年化收益较高的同庆A、国泰优先可重点关注。此外,前期债券市场受资金面紧张和城投债风险担忧的影响急跌,在此背景下二级市场交易的债券型基金也随之出现恐慌性下跌,部分基金由溢价转为折价,或折价率明显上升,考虑到接下来债市悲观预期有修正的可能,二级市场交易的债券基金可逐步关注,如汇利B。
图表1:各类基金净值增长率(2011-07-29—2011-08-04,QDII基金计算期2010-07-28—2011-08-03)
来源:国金证券研究所
过去一周基金市场分析
金融地产股持有较多的基金表现较好——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周(2011-07-29~2011-08-04)上证指数收于2684.04点,全周下跌0.91%;深证综指收于1187.90点,下跌0.1%。各板块表现分化,房地产、金融及能源分别上涨1.42%、0.5%和0.4%,实现正收益,其余板块均有一定程度跌幅,其中医药、原材料及交通运输跌幅超过1%。
伴随着市场震荡下跌,指数型基金一周收益率加权平均下跌0.66%,107只基金仅国投金融、金融ETF联接及金融ETF分别上涨0.64%、0.46%和0.4%实现正收益,其余基金都有一定下跌,其中价值型风格的指数基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩均有不同程度下跌,其中股票型基金净值加权平均下跌0.44%%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌0.29%,混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌0.50%,混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.57%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,本周市场震荡下跌,行业表现分化,具备估值优势的金融地产行业实现一定上涨,配置较多相关股票的基金如富国天博、广发聚富、富国天瑞、博时增长2等基金表现较好;同时配置较多煤炭、建材、消费等行业的基金如兴全有机增长、东吴行业、融通内需等基金同样有较好的表现。
图表2:行业指数表现(%)(2011-07-29—2011-08-04)
来源:国金证券研究所
图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金
股票型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) | 混合-灵活配置 | 业绩(%) |
融通内需 | 1.87 | 国投金融 | 0.64 | 富国天瑞 | 1.22 |
富国天博 | 1.67 | 金融ETF联接 | 0.46 | 兴全有机增长 | 0.85 |
华富生命力 | 1.46 | 金融ETF | 0.4 | 华泰成长 | 0.81 |
富国天合 | 1.26 | 周期ETF联接 | 0 | 广发聚富 | 0.79 |
新华行业 | 0.99 | 周期ETF | -0.04 | 万家和谐 | 0.68 |
广发聚瑞 | 0.9 | 混合-积极配置 | 业绩(%) | 混合-保守配置 | 业绩(%) |
融通先锋 | 0.86 | 博时增长2 | 0.71 | 泰达预算 | 0 |
鹏华消费 | 0.68 | 华夏经典混合 | 0.66 | 盛利配置 | -0.04 |
东吴行业 | 0.64 | 博时增长 | 0.66 | 博时平衡 | -0.31 |
工银蓝筹 | 0.62 | 大摩基础 | 0.24 | 华安配置 | -0.34 |
申万优势 | 0.59 | 融通新蓝筹 | 0.2 | 易方达平稳 | -0.37 |
来源:国金证券研究所
LOF基金成交量持续下降——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌0.45%,同期净值平均下跌0.56%。基金净值方面,51只基金6涨45跌,其中国投金融、广发小盘、中欧小盘、博时主题等6只基金实现小幅上涨表现良好。二级市场方面,共有13只基金实现正收益,其中兴全300、中欧动力及长城久富分别上涨1.72%、1.69%和1.12%,表现较好。从LOF基金成交来看,51只基金成交量136万手,成交量持续下降。ETF基金价格平均一周下跌0.67%,25只基金2涨2平21跌,其中金融ETF及龙头ETF分别上涨0.27%和0.25%表现相对较好。
截至8月4日,LOF基金整体折价率为0.47%,其中中欧300、国泰价值及长城久富溢价率较高,均超过1%;而折价率较高的为中欧小盘和国投消费,分别为1.74%和1.46%。ETF基金整体折价0.02%,基金折溢价率都在1%以内,其中溢价率较高的为中小ETF,而龙头折价率相对较高,为0.89%。
图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2011-08-04)
折溢价率前五名 | 折溢价率 | 折溢价率后五名 | 折溢价率 | ETF基金 | 折溢价率 | ETF基金 | 折溢价率 |
中欧300 | 2.07 | 中欧小盘 | -1.74 | 龙头ETF | 0.89 | 中小ETF | -0.84 |
国泰价值 | 1.53 | 国投消费 | -1.46 | 超大ETF | 0.4 | 责任ETF | -0.44 |
长城久富 | 1.05 | 信诚深度 | -1.3 | 周期ETF | 0.17 | 综指ETF | -0.41 |
鹏华创新 | 0.98 | 招商成长 | -1.08 | 非周ETF | 0.14 | 中盘ETF | -0.35 |
南方500 | 0.86 | 中银中国 | -1.03 | 治理ETF | 0.14 | 消费ETF | -0.27 |
来源:国金证券研究所
债券型基金净值持续下跌——固定收益类开放式基金一周净值表现
本周(2011-07-29~2011-08-4)债券市场小幅下跌,其中国债指数上涨0.06%,企债指数下跌0.15%,可转债指数下跌1.06%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均小幅下跌0.3%,87只普通债券型基金6涨6平75跌,其中长盛积债、嘉实收益、万家债券、申万稳益宝、富国优化A/B及民生强债A实现正收益;债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.31%,82只基金9涨2平71跌,其中诺安债券和中银增利分别上涨0.91%和0.38%表现较好;债券-完全债券型基金净值加权平均下跌0.11%,7只基全仅嘉实超短债实现0.07%的正收益,其余基金收平或下跌。
本周保本型基金加权平均下跌0.27%,14只保本型基金3涨5平6跌,其中金鹿保本2、国泰保本及银华保本3只基金有小幅上涨。75只货币基金万份单位收益平均为6.92,7日年化收益率平均为3.64%。
图表5:表现居前的各类债券型基金
普通债券型 | 业绩(%) | 新股申购型 | 业绩(%) | 完全债券 | 业绩(%) |
长盛积债 | 0.55 | 诺安债券 | 0.91 | 嘉实超短债 | 0.07 |
嘉实收益 | 0.3 | 中银增利 | 0.38 | 华夏亚债A | 0 |
万家债券 | 0.18 | 万家稳增C | 0.25 | 长信中短债 | -0.08 |
申万稳益宝 | 0.1 | 银信添利A | 0.11 | 招商债券A | -0.18 |
富国优化A/B | 0.1 | 添富增收C | 0.1 | 上投纯债A | -0.39 |
注:普通债券型和新股申购型分级债券基金只列示一级。
来源:国金证券研究所
黄金及抗通胀主题基金表现较好——QDII开放式基金一周净值表现
本周(2011-07-28~2011-08-03)恒生中国企业指数下跌4.61%,MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌3.34%,MSCI全球指数下跌4.29%。在此背景下,本周QDII基金净值平均大幅下跌3.37%,36只基金1涨1平34跌,黄金及抗通胀主题基金表现相对较好,其中诺安全球黄金及富国全球债券分别上涨2.81%、0.69%实现正收益,其余基金收平或下跌。
图表6:表现居前的QDII基金
基金名称 | 业绩(%) |
诺安全球黄金 | 2.81 |
富国全球债券 | 0.69 |
建信新兴 | 0 |
博时通胀 | -0.3 |
银华通胀主题 | -0.51 |
来源:国金证券研究所
同庆A和国泰优先年化收益率较高——封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金价格随市下跌,平均下跌0.63%,27只封闭式基金5涨1平21跌。其中到期年化收益率较高及折价率较高的基金汉兴、基金鸿阳及基金景福分别上涨1.09%、1.03%和0.71%,表现相对较好。
传统封闭式基金整体折价(按照7-29净值、价格计算)9.68%,折价率较上周略有上升。在平均剩余存续期3.37年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)3.1%。从换手率来看,封闭式基金中基金银丰和基金鸿阳的换手率较高。
从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至8-04):在市场震荡下跌背景下,市场情绪较为谨慎。整体来看,固定收益份额基金表现相对较好,其中聚利A、汇利A、同庆A分别上涨3.29%、0.1%和0.09%,其余基金有小幅下跌。杠杠份额基金均有不同程度下跌,债券型杠杆份额持续受债券市场非理性下跌影响,跌幅较大。折溢价方面,股票型固定收益份额基金折价率有所下降,而债券型固定份额聚利A折价率下降幅度较大,目前折价率为12.97%。在市场不明朗的背景下,投资者可关注到期年化收益率较高的同庆A及国泰优先,其与同期限国债及存款利率比具备明显优势。
从场内具有配对转换业务的创新基金来看,分级基金的母基金净值随市下跌,在此背景下,固定收益份额基金较为抗跌,其中9只基金除建信稳健有0.43%的涨幅外,其余基金收平或者下跌;而高杠杆份额基金均有一定幅度下跌,债券型多利进取跌幅较大。从整体折溢价率来看,折溢价均在1%以内。
图表7:价格涨幅居前的封闭式基金和部分创新封闭式基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 基金名称 | 价格涨幅(%) |
基金汉兴 | 1.09 | 聚利A | 3.29 |
基金景福 | 1.03 | 汇利A | 0.10 |
基金鸿阳 | 0.71 | 同庆A | 0.09 |
基金丰和 | 0.22 | 同庆B | 0.00 |
基金金鑫 | 0.22 | 景丰A | -0.31 |
来源:国金证券研究所
图表8:具有配对转换业务的场内创新基金折溢价率及表现(2011-07-29—2011-08-04)
基金名称 | 价格(%) | 净值(%) | 折溢价率 | 基金名称 | 价格(%) | 净值(%) | 折溢价率 |
瑞和小康 | -1.48 | -0.65 | -5.97% | 双禧A | -1.07 | 0.09 | -14.05% |
瑞和远见 | -0.52 | -0.65 | 4.23% | 双禧B | -0.37 | -1.00 | 9.07% |
瑞和300分级 | -0.65 | -0.87% | 国联安双禧100分级 | -0.58 | -0.62% | ||
合润A | -0.31 | 0.00 | -3.60% | 银华稳进 | -1.07 | 0.10 | -10.54% |
合润B | -0.72 | -1.20 | 0.73% | 银华锐进 | -0.23 | -2.03 | 8.37% |
兴全合润分级 | -0.75 | -0.91% | 银华深证100分级 | -1.06 | -0.36% | ||
申万进取 | -0.24 | -2.90 | 20.60% | 信诚500A | 0.00 | 0.10 | -11.65% |
申万收益 | -0.79 | 0.10 | -14.60% | 信诚500B | -0.63 | -1.47 | 8.71% |
申万深成 | -1.14 | -0.35% | 信诚500 | -0.74 | -0.26% | ||
银华金利 | -0.54 | 0.20 | -9.76% | 多利优先 | -0.42 | 0.10 | -6.63% |
银华鑫利 | -0.67 | -2.19 | 10.81% | 多利进取 | -4.09 | -1.13 | 25.90% |
银华90 | -0.87 | -0.71% | 嘉实多利 | -0.12 | -0.88% | ||
建信稳健 | 0.43 | 0.20 | -7.48% | ||||
建信进取 | 0.59 | -0.60 | 3.85% | ||||
建信双利 | -0.30 | -0.76% |
来源:国金证券研究所
一周基金市场要闻
本周9只基金成立,具体见下图表。
图表9:本周成立的基金
管理人 | 基金简称 | 基金类型 | 成立日期 | 首募规模(亿元) | 基金经理 |
华宝兴业 | 华宝上证180成长ETF | 股票-指数型 | 2011-7-29 | 8.22 | 余海燕 |
国海富兰克林 | 国海策略回报配置 | 混合-灵活配置型 | 2011-8-2 | 10.14 | 朱国庆 |
兴业全球 | 兴全保本 | 保本型 | 2011-8-3 | 14.93 | 杨云、肖娟 |
嘉实 | 嘉实黄金 | QDII | 2011-8-4 | 5.68 | 杨阳 |
天治 | 天治成长精选 | 股票型 | 2011-8-4 | 5.25 | 龚炜、章旭峰 |
嘉实 | 嘉实深证120联接 | 股票-指数型 | 2011-8-1 | 8.27 | 杨阳 |
嘉实 | 嘉实深证120ETF | 股票-指数型 | 2011-8-1 | 4.86 | 杨阳 |
信诚 | 信诚新机遇 | 股票型 | 2011-8-1 | 4.24 | 刘浩 |
银河 | 银河消费驱动 | 股票型 | 2011-8-4 | 5.24 | 刘风华 |
来源:国金证券研究所
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