好买：担忧情绪集中释放 短期维持弱势

　　来源：好买基金研究中心

　　今日(8月8日)收盘，上证综指收于2526.82点，下跌3.79%，深成指收于11312.63点，下跌3.33%，两市成交额共2125.25亿元，较前一交易日显著放大。市场普跌，以申万一级行业指数为例，无一行业上涨，综合、化工、交通运输跌幅居前，分别下跌5.43%、5.40%、5.40%，商业贸易、有色金属、食品饮料处于跌幅榜后列，分别下跌3.18%、3.00%、2.16%。反映在个股上，沪市仅48只股票上涨，深市有70只个股上涨，均只占5%左右。两市共有3只非ST个股涨停，71只个股跌停。大盘股好于小盘股，中证100指数下跌3.25%，中证500指数下跌5.01%。

　　放量下跌之下是市场担忧情绪的集中释放：

　　其一、外围市场不稳，推升A股谨慎心态。上周全球市场均暴跌，相对而言A股市场表现好于其它主要市场指数。道指全周下跌5.75%，是2008年10月以来的最大周跌幅。上周五，美股虽然小幅收涨，但欧洲股市仍大幅下挫，道琼斯欧洲50仍下跌2.03%。美股收盘之后，标普下调美国主权评级，加深市场忧虑，在开盘后，境外股市均暴跌。这推升了A股投资者的谨慎心态，对股指造成拖累。

　　其二、全球经济下滑推高避险情绪。近期，美国公布的一系列经济数据显示，美国经济复苏不及预期，推升了避险情绪。同时，由于8月至10月欧债集中到期，欧债危机又现。在美股下行同时，国债收益率也出现了较大幅度的下行。国内避险情绪也有所增强，周五5年期国债收益率从3.98%降至3.92%附近。

　　其三、数据出笼前心态谨慎。市场普遍预期CPI仍处高位，不会创新高。关注CPI的意义在于，可以期待“CPI下行+GDP下行”导致政策放松。但是，近期央行高层的表态，传导出货币政策仍不会显著放松的信息。按以往惯例，数据公布前后将是重要的加息与否时间窗口。这推升投资者的谨慎心态。

　　其四、机构心态变得谨慎。上周末，我们数量组测算的偏股型基金仓位从前一周的74.06%下降到71.19%，低于近1年来平均水平79%约8个百分点，这虽然增强了市场的弹性，但另一方面，我们看到基金的行业配置上偏向于防御性行业，如食品饮料、商业贸易和医药生物，采掘、有色金属、房地产配置比例较低，医药生物、交运设备和商业贸易主动加仓比例较大，采掘、公用事业和金融服务遭到主动减持。

　　外围市场下跌，触发担忧情绪集中释放，导致A股下跌。我们也要看到，目前A股市场仍面临自身的一些问题，如供给量(新股、解禁、增发等)持续增加，而新增资金有限，供需失衡，如目前“CPI高位+经济减速”的环境也不利于市场等。这些问题在短时间内仍无法解决，A股仍将维持弱势。