7月FOF跑赢公募 仓位和结构成制胜法宝

　　来源：好买基金研究中心

    一、7月业绩综述——券商FOF跑赢公募基金

7月，沪深两市双双收跌。截止7月末上证综指收于2701.73点，跌60.35点。跌幅为2.18%；深成指收于11990.43点，跌120.50点，跌幅为0.99%。市场出现结构性的行情，代表小盘股的中证500在7月上涨1.07%。23个申万一级行业13行业上涨，其中，食品饮料、医药生物、餐饮旅游表现居前，分别为8.15%、5.56%、5.24%，房地产、建筑建材、金融服务表现居后，分别为-3.14%、-4.43%、-4.64%。

在7月的结构性行情中，券商FOF产品较好地把握住了机会。根据已有统计的41只主动型FOF产品，7月的平均业绩为1.83%，跑赢了各类公募基金，比最好的混合型及股票型高1.15%。

数据来源：WIND 好买基金研究中心

从业绩的分布来看，FOF中业绩分布集中在-2%到2%之间，集中度较高，而且没有产品的业绩在-4%以下，体现出了FOF特有的属性，下行风险控制的比较好，波动相对较小。股票型和混合型基金业绩分布相对分散，有部分的跌幅在4%以上，拖累了整体的业绩。

这个现象也说明在风格转换明显，出现结构性行情的过程中，基金的业绩分化严重，而FOF则可以较好地控制风险，通过选取优质基金来把握机会。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 被动FOF剔除在外

二、仓位和结构成FOF制胜法宝

在7月排名前两位的分别是浙商汇金1号上涨5.85%以及光大阳光基中宝上涨3.00%，可以排在股票型基金的前20%。两只产品的运作手法各不相同，正好代表了7月大部分FOF产品的运作手法。

数据来源：WIND 好买基金研究中心

先看浙商汇金1号，主要是用低仓位来控制风险，通过持有较少的优质基金和个股达到净值增长的目的。二季度末该产品的基金仓位从一季度末的71.82%骤降到21.56%，总的权益类仓位也仅为40%左右。6月末，该FOF持有的前几大基金包括了汇添富价值精选，易方达中小盘，易方达行业领先，嘉实优质企业等，在7月都是正收益，对其的业绩做出了一定的贡献。不过对该FOF做出最大贡献的要数其中不超过20%的股票仓位，6月末持有的金种子酒，亚厦股份和棕榈园林在7月的涨幅分别为5.73%，22.03%和45.22%。

相对浙商汇金1号，光大阳光基中宝是更为纯粹的FOF，收益的主要来源是精选的基金组合。与浙商汇金1号降低仓位不同，光大阳光基中宝选择逆市增仓，从一季度末65.36%的基金仓位增加到73.73%，依靠调整持有的基金结构来抵御风险。该FOF持有的前三大基金分别是富国天惠精选成长，汇添富医疗保健和汇添富价值精选，投资以消费和医药板块为主，因此在7月取得了不错的业绩。

总体而言，相对基金的仓位限制，FOF产品的仓位更灵活，进可攻退可守，投资的一揽子基金可以做到风险二次分散的作用。