美股评论：企业内线人士不怕跌

　　导读：在上周和本周的接连暴跌之后，市场上一片哀鸿。然而，投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)却发现，在这一背景之下，企业内线人士的买进行动却突然加速了，而这显然是个看涨的迹象。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　好了，各位，在平时，我们常常听到有人说自己是逆势操作者。那么，现在是考验你们成色的时候了，是看看你们究竟是空谈派还是实践家的时候了。

　　你们总说，血流成河之日，就是出手买进之时。现在看上去，似乎又是一个这样的时机到来了。那么，你们当中有多少正在买进，或者正在准备买进呢。

　　我敢肯定地说，没有多少。

　　不过，确实有那么一群人，他们已经在这么做了。更加需要强调的是，历史统计数据显示，他们对市场未来走势的判断，总是正确的的时候多过错误的时候。

　　在这里，我说的就是企业内线人士。这些人包括企业的官员、董事，以及那些大股东们。我的长期读者或许会记得，三周之前，我曾经撰文指出过，他们正在以惊人的高速度卖出。事实上，从某种角度看去，他们当时的卖出速度已经达到了近四十年来所仅见的水平。

　　和那时候相比，道琼斯工业平均指数现在下跌了1400点以上，而内线人士的行动也发生了戏剧性的变化，现在是买进的做法大行其是了。

　　具体而言，我们不妨来了解一下一个内线买卖指标。这一指标是由Argus Research所发行的Vickers Weekly Insider Report计算出来的，是一个内线人士售出的自己企业股票和买进的股票之间的比率。

　　我周一晚间拿到的最新一期通讯显示，上周的卖出买进比率为1.68比1。Vickers的历史记录显示，这显然是个看涨的信号，因为比率的长期平均水平为2到2.5比1。

　　要了解当前的读数意味着什么，我们还可以将它和若干其他时间段的读数进行比较。在截至7月22日的一周当中，这一比率为6.43比1。如果我们将视线聚焦在那些纽约证交所和美国证交所上市的股票身上，则那一周当中，这一比率更达到了13.10比1，为1974年Vickers开始统计这一数据以来的历史最高点。

　　进一步研究，我们还会发现，在市场重跌的时候，这些内线人士还真是采取的逆势操作动作：过去一周当中，伴随股市下跌，Vickers的卖出买进比率一直在稳步降低。比如，上周五，即道指暴跌513点的次日，这一比率竟然达到了极端看涨的0.33比1。

　　当然，我们必须明白，在股市上，任何一种指标都可能会有失灵的时候。归根结底，内线人士也不是上帝，不可能永远正确。更何况，哪怕他们是正确的 ，市场行情的变化也未必立刻会随之发生，像他们7月中旬抛售之后很快大跌的情况并不多见。

　　不过，无论怎样，一群对于自己企业的前景比我们其他人了解更加透彻的人们，他们认为当前的股票价格有不小的折扣，这总是最基本的事实。了解了这一点，总是让人宽心的。(玉祥)

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