避险情绪不减 金价屡创新高

　　高赛尔贵金属分析师 马文远

　　至从美国因债务上限问题，遭遇评级机构下调主权债务评级以来，金价从1600多美元/盎司直奔到1800美元/盎司的上方。受短期获利盘的打压，在8月12和15日金价短暂地回调后，再拾升势，并再次创下1836.70美元/盎司的历史新高。在金价节节攀升之时，银价依然徘徊在42美元/盎司整数关口的下方，并没有回到2011年4月末创下的高点。很显然，它们属性不同，导致分化行情的出现。由于黄金有很强的避险功能，在经济危机中，更容易受到投资者青睐，而白银的商品属性很强，易受到大宗商品的拖累。

　　股市作为实体经济的晴雨表，自然备受投资者关注。当股市遭遇“滑铁卢”时，就会引起投资者对经济衰退的担忧。从美国一百多年的经济发展史，无不是股市提前向投资者发出经济崩溃的信号。比如1929年的美国经济大萧条，1987和2008年的金融危机。目前来看，道琼斯和纳克达斯指数跌势未止，故避险情绪不减，金价得以屡创新高。

　　道琼斯指数从2009年3月6470.11的低点开始上涨，历经两年多的时间，上涨至2011年5月的128760，涨幅高达100%。当股市经历虚假的繁荣后，终究会向基本面“回归”。研究这段股市的上涨，我们不难发现，在这段时间里，美国的经济本没有多大的起色。高失业率、高赤字、高债务，一直困扰着奥巴马政府。而股市的上涨，源于超发货币，流动性过剩，属于资金推动市。因此，在缺乏基本面支撑上涨的股市非常危险。短短几个月，道琼斯就即将跌至10000点，下跌速度之快，市场的恐慌情绪可见一斑。

　　近期美国公布的失业率数据依然不佳。另外，美国的CPI增长0.5%，其增幅创出自今年三月以来新高，而PPI七月份年率未7.2%，创下几年来新高。美国国内的通货膨胀率开始逐渐抬头，而美国作为拉动世界经济增长的火车头，其经济复苏受阻，自然影响着全球经济的增长。

　　另外，鉴于全球大宗商品高企，各国贸易速度放缓，新兴市场国家和一些发达国家都采取了不同程度收缩银根的措施，而美国和欧元区主权债务问题依然持续。著名投行高盛和摩根士丹利在18日分别下调了今明两年全球增长的预期。

　　在全球经济处于高通胀而低增长的状态下，纵观全球金融产品，买股票伤不起，持货币会被政府量化宽松，存款会被通胀吞噬，故都觉得不太可靠。唯独黄金固有的价值和特性，值得投资者信赖。在这特定的环境下，投资者逐渐对黄金产生了依赖。这也是黄金淡季不淡，屡创新高的原因所在。

　　即使是这样，但目前金价也有超涨的之嫌。正常状态下，黄金常态时每日涨跌幅在1%以下，而近段时间每日涨跌幅高达3%。俗话说，过犹而不及。因此，对于买实物黄金的投资者，不可急于一时，高价买入黄金，回调之后介入才是上上之策。我相信未来一两年，世界经济也不会有太大的起色，黄金依然是大家的首选。