上海证券：合润A安全边际相对高

　　上海证券基金研究中心 证券投资基金研究报告 / 基金周报

　　--基金周市场报告(2011.8.12-2011.8.18)

　　主要观点：

　　最近两周在外围资本市场动荡其影响下，国内A股连续两周走低。最近一周，上证综指、深圳成指分别下跌0.85%、1.83%，跌幅有所放缓。

　　受A股下跌影响，最近一周股票型和混合型均有不同程度下跌，平均跌幅分别为1.34%、1.16%。两类基金跑赢基准均不足三成。这是由于股票型和混合型基金整体低配了最近一周表现较好的金融保险业，超配了表现较为逊色的食品饮料、医药生物制品等行业。

　　ETF基金本周价格平均下跌0.89%，总成交量较上周有所收缩。ETF基金的表现主要由其跟踪的指数所决定，最近一周金融保险业逆势上涨使得多只ETF基金表现突出，比如建信上证社会责任ETF、国泰上证180金融ETF等。

　　LOF基金近一周平均下跌0.75%，不足两成LOF基金取得正收益。最近一周信诚深度价值、国泰价值经典、中欧新趋势价格分别上涨3.34%、3.02%、1.75%，高于其净值涨幅、溢价率走高，其中国泰价值经典的溢价率达到了3.25%，存在回落的可能。

　　分级股票型基金。激进份额：部分高杠杆激进份额溢价率攀升。最近一周，激进份额的价格下跌0.86%，低于净值跌幅2.64%，激进份额整体的溢价率有所攀升。具体来看，瑞福进取、瑞和远见价格逆势上涨1.37%、0.21%，均高于其净值涨幅，溢价率走高。固定收益特征的稳健份额：合润A安全边际高，参与分享A股上涨收益。最近一周多数稳健份额价格有所下跌，其中建信稳健、合润A、中证500A价格分别下跌0.65%、0.52%、0.44%。合润A价格的下跌使得该基金的折价率走高，截止8月18日合润A的折价率为5.00%，相对较高。

　　市场热点：分级基金趋于细分化 把握结构化交易机会